Les dépêches mercredi, jour de Fed. Le sacre de l’inflation.

Alors que la décision d’aujourd’hui de la Réserve fédérale ne devrait pas annoncer de changement immédiat , les décideurs devraient signaler une hausse des taux en mars. Il pourrait également y avoir des discussions sur la réduction du bilan des banques centrales de 8,87 trillions de dollars – ce qu’on appelle le resserrement quantitatif . 

Malgré les récents appels à une hausse de 50 points de base lors de la réunion de mars, cela est toujours considéré comme peu probable par la plupart des économistes. 

Il n’y a pas de prévisions économiques mises à jour aujourd’hui, mais il y a une conférence de presse avec le président de la Fed, Jerome Powell, à 14 h 30, au cours de laquelle il tentera probablement de conserver une certaine flexibilité en matière de politique. 

Le sacre de l’inflation! Joe Wiesenthal

La seule chose dont nous sommes sûrs, c’est qu’il y a eu un véritable pivot vers les préoccupations concernant l’inflation. Cela se produit à la fois à l’intérieur et à l’extérieur de la Fed. 

La semaine dernière, le président Biden a semblé donner son approbation tacite à une Fed qui lutte contre l’inflation . Cela n’influencera pas nécessairement la politique du FOMC de quelque manière que ce soit, mais cela montre qu’il existe à la fois un consensus économique et politique sur le fait que l’inflation, et non l’emploi, est le côté prioritaire.

Pendant ce temps, les médias grand public mettent tous de plus en plus en garde contre les coûts de l’inflation, ce qui est intéressant. Encore une fois, cela reflète davantage le nouveau climat intellectuel que ce que fera la Fed.

S’il y a une chose qui intéresse en particulier, c’est ce que dira Powell à propos de la contraction du bilan. Cela fera vraisemblablement partie du livre de jeu de la Fed en 2022, mais la question est la suivante : les membres du FOMC voient-ils la contraction du bilan comme un substitut possible aux hausses de taux ? Comme je l’ai écrit il y a trois semaines, un tel échange (plus de QT, moins de hausses de taux) pourrait en fait être accommodant, même s’il n’est pas censé l’être .

Dans une note aux clients publiée hier, Steve Englander de Standard Chartered a dit la même chose, qu’il ne faudrait peut-être pas grand-chose pour obtenir un résultat favorable au marché de la réunion. « Si Powell dit que le FOMC s’est engagé à remettre l’inflation sur la bonne voie et espère toujours que quelques hausses combinées à un certain QT suffiront, c’est accommodant par rapport aux prix du marché. »

Quoi qu’il en soit, ce n’est que le début de ce qui va probablement être une grande année pour la Fed, et alors qu’en ce moment les gens se concentrent sur quatre hausses de taux pour l’année, il se passera tant de choses au cours des 11 prochains mois, des déviations à la fois pour les avantages et les inconvénients semblent plausibles.

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