La semaine. Les bulles résistent, elles ne veulent pas crever.

Les bulles résistent, elles ne veulent pas crever. Les initiés et le smart money savent qu’il vaut mieux ignorer les gesticulations aussi bien de lutte contre l’inflation que de guerre en Ukraine. Le smart money ne se comporte pas comme si il y avait péril en la demeure, simplement il ajuste et réajuste ses positions.

Pour l’instant nous en sommes là.

A lire:

16 février – Financial Times :

« Au début de la pandémie, les responsables de la banque centrale américaine étaient unis sur la nécessité de consolider la plus grande économie du monde et d’éviter une crise financière en réduisant les taux d’intérêt à zéro et en achetant des billions de dollars d’actifs. 

Mais alors que la Réserve fédérale se prépare à annuler ce soutien monétaire sans précédent face à la flambée de l’inflation, des divisions sont apparues parmi ses décideurs politiques sur la manière et la rapidité avec laquelle retirer le plan de relance…

Les minutes de la réunion de janvier du Comité fédéral de l’open market… ont montré que les responsables s’accordent sur une chose : la première hausse des taux d’intérêt aux États-Unis depuis 2018 sera mise en œuvre « bientôt »…

Au-delà de cela, il semble encore y avoir peu d’harmonie sur le nombre ou l’ampleur des hausses de taux d’intérêt ultérieures. 

« C’est très révélateur pour moi qu’il y ait beaucoup de débats en cours au sein du comité et qu’il n’y ait pas de consensus sur le rythme approprié de resserrement », a déclaré Blerina Uruci, économiste américaine chez T Rowe Price. 

Les divergences d’opinion entre les responsables se sont également manifestées en public, car les décideurs utilisent des discours et des entretiens pour suggérer des approches très différentes du resserrement de la politique monétaire.

14 février – Associated Press :

« Une aggravation de l’inflation a suscité une série d’opinions de la part des décideurs de la Réserve fédérale sur la rapidité avec laquelle ils devraient augmenter les taux d’intérêt à partir de leur prochaine réunion en mars. 

James Bullard, président de la Federal Reserve Bank of St. Louis… a réitéré son appel à la Fed pour qu’elle prenne la décision agressive de relever son taux de référence à court terme d’un point de pourcentage complet d’ici le 1er juillet.

Esther George, présidente de la Kansas City Fed, a exprimé son soutien à une approche plus « progressive ». 

Et Mary Daly de la Fed de San Francisco a refusé de s’engager à plus qu’une modeste hausse des taux le mois prochain.

Le S&P500 a chuté de 1,6 % (baisse de 8,8 % depuis le début de l’année).

Le Dow a chuté de 1,9 % (baisse de 6,2 %). 

Les services publics ont reculé de 1,3 % (en baisse de 8,5 %). 

Les banques ont chuté de 3,0 % (en hausse de 3,8 %) et les courtiers ont chuté de 1,4 % (en hausse de 0,7 %). 

Les Transports reculent de 0,2% (-9,1%). 

Le S&P 400 des Midcaps a baissé de 0,6 % (-7,4 %) et les Small cap du Russell 2000 ont baissé de 1,0 % (-10,5 %). 

Le Nasdaq100 a chuté de 1,7 % (en baisse de 14,2 %). 

Les semi-conducteurs ont monté de 0,6 % (en baisse de 14,2 %). 

Les Biotechs ont chuté de 3,4% (-10,5%).

 Avec un lingot bondissant de 40 $, l’indice des mines d’or HUI a bondi de 6,5 % (en hausse de 9,2 %).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,315 %. Les rendements gouvernementaux à deux ans ont baissé de quatre points de base à 1,47 % (en hausse de 74 points de base depuis le début de l’année). 

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de quatre points de base à 1,82 % (en hausse de 56 points de base). 

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont glissé d’un point de base à 1,93 % (en hausse de 42 pb). 

Les rendements obligataires longs sont restés inchangés à 2,24 % (en hausse de 34 pb). 

Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont gagné trois points de base pour atteindre un plus haut sur 31 mois à 2,89 % (en hausse de 82 points de base).

Les rendements des Bunds allemands ont chuté de 11 points de base à 0,19 % (en hausse de 37 points de base). Les rendements français ont chuté de huit points de base à 0,69 % (en hausse de 49 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi de 3 à 50 points de base. 

Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de six points de base à 2,56 % (en hausse de 125 points de base depuis le début de l’année). 

Les rendements portugais à dix ans ont chuté de neuf points de base à 1,08 % (en hausse de 62 points de base). 

Les rendements italiens à 10 ans ont chuté de 11 points de base à 1,84 % (+ 67 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont glissé d’un point de base à 1,20 % (+64 points de base). . 

Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont chuté de 17 points de base à 1,38 % (en hausse de 41 points de base). L’indice britannique des actions FTSE a chuté de 1,9 % (en hausse de 1,7 % depuis le début de l’année).

L’indice Nikkei Equities du Japon a chuté de 2,1 % (en baisse de 5,8 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais « JGB » à 10 ans ont baissé de deux points de base à 0,22 % (en hausse de 15 points de base depuis le début de l’année). 

Le CAC40 français a reculé de 1,2% (-3,1%). L’indice actions allemand DAX a perdu 2,5% (-5,3%). 

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a chuté de 2,4 % (-1,4 %). L’indice italien FTSE MIB a chuté de 1,7 % (-3,1 %). 

Les actions des marchés émergents étaient pour la plupart en baisse. 

L’indice Bovespa du Brésil a reculé de 0,6 % (en hausse de 7,7 %) et le Bolsa du Mexique a chuté de 1,8 % (en baisse de 1,9 %). 

L’indice Kospi de la Corée du Sud a peu varié (-7,8%). 

L’indice boursier Sensex de l’Inde a reculé de 0,6 % (-0,7 %). 

La bourse chinoise de Shanghai a gagné 0,8 % (en baisse de 4,1 %). 

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a chuté de 0,9 % (en hausse de 9,4 %). 

L’indice actions russe MICEX a chuté de 4,3 % (-10,4 %).

Les fonds d’obligations de qualité supérieure ont enregistré des sorties de 2,54 milliards de dollars et les fonds d’obligations de pacotille ont affiché des flux négatifs de 3,55 milliards de dollars (de Lipper).

La semaine dernière, le crédit de la Réserve fédérale a bondi de 20,8 milliards de dollars pour atteindre un record de 8,859 trillions . Au cours des 127 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 5,132 trillions , soit 138 %. Le crédit de la Fed a gonflé 6 027 000 milliards de dollars, soit 214 %, au cours des 484 dernières semaines. 

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de dette du Trésor, et de dette des agences ont chuté de 17,9 milliards de dollars la semaine dernière à 3,448 trillions . Les «avoirs en garde» ont baissé de 101,8 milliards de dollars, ou 2,9%, en glissement annuel.

Le total des actifs des fonds du marché monétaire a chuté de 43,5 milliards de dollars à 4,550 trillions . Le total des fonds monétaires a augmenté de 217 milliards de dollars en glissement annuel, soit 5,0 %.

Le papier commercial total a augmenté de 4,0 milliards de dollars pour atteindre 1,023 trillion . Le CP a baissé de 52,6 milliards de dollars, ou 4,9 %, au cours de la dernière année.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont bondi de 23 points de base pour atteindre un sommet de 31 mois à 3,92 % (en hausse de 111 points de base en glissement annuel). 

Les taux à quinze ans ont bondi de 22 points de base à 3,15 % (+94 points de base). Les taux ARM hybrides à cinq ans ont augmenté de 18 points de base à 2,98 % (en hausse de 21 points de base). 

L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires jumbo avait des taux fixes sur 30 ans en hausse de 21 points de base à 4,20 % (en hausse de 119 points de base).

Sur les devises :

Pour la semaine, l’indice du dollar américain est resté pratiquement inchangé à 96,04 (en hausse de 0,4 % depuis le début de l’année). 

Pour la semaine à la hausse, le réal brésilien a augmenté de 2,1%, le peso mexicain de 1,2%, le dollar néo-zélandais de 0,8%, le dollar australien de 0,6%, le rand sud-africain de 0,5%, le franc suisse de 0,5%, le yen japonais de 0,4. %, le sud-coréen a gagné 0,2 % et la livre sterling 0,2 %. 

En revanche, la couronne norvégienne a baissé de 1,4 %, la couronne suédoise de 0,6 %, l’euro de 0,3 % et le dollar canadien de 0,1 %. 

Le renminbi chinois a augmenté de 0,46 % par rapport au dollar (en hausse de 0,48 % depuis le début de l’année).

Sur les matières premières :

13 février – Financial Times :

« Les stocks de certains des produits de base les plus importants de l’économie mondiale sont à des niveaux historiquement bas, alors que la demande en plein essor et les pénuries d’approvisionnement menacent d’alimenter les pressions inflationnistes dans le monde. 

Des métaux industriels à l’énergie en passant par l’agriculture, la ruée vers les matières premières et les denrées alimentaires de base s’est reflétée sur les marchés à terme, où un grand nombre de matières premières ont affiché une structure de prix qui signale la rareté. Les problèmes sont particulièrement aigus dans les métaux… « C’est l’environnement de stock le plus extrême », a déclaré Nicholas Snowdon, analyste chez Goldman Sachs. « C’est un épisode totalement inédit. Il n’y a pas de réponse de l’offre. Les pénuries surviennent dans un contexte d’inflation mondiale toujours élevée,

16 février – Bloomberg

« L’Agence internationale de l’énergie a exhorté l’OPEP et ses alliés à remédier à un déficit croissant de leur production de pétrole alors qu’un marché volatil fait grimper les prix du brut vers 100 dollars par an. baril. Alors que la consommation de carburant rebondit après la pandémie, l’alliance de 23 nations dirigée par l’Arabie saoudite et la Russie peine à rétablir la production qu’elle a interrompue. Les membres doivent résoudre le problème alors que l’écart d’approvisionnement par rapport à leur objectif se rapproche de 1 million de barils par jour.

5 février – CNBC :

« Les prix de gros ont bondi deux fois par rapport au niveau attendu en janvier alors que les pressions inflationnistes n’ont pas diminué pour commencer l’année… L’indice des prix à la production… a augmenté de 1 % pour le mois, contre… l’estimation de 0,5 %. 

Au cours des 12 derniers mois, la jauge a augmenté de 9,7% non ajusté, proche d’un record dans les données remontant à 2010… « Le PPI offre une fenêtre sur les pressions sur les prix auxquelles les entreprises sont confrontées, et qui seront probablement répercutées sur les consommateurs de la manière de l’inflation des prix à la consommation dans les mois à venir », a écrit l’économiste du PNC Kurt Rankin.

 « De solides gains dans tous les domaines pour les entreprises renforcent les préoccupations inflationnistes que la Réserve fédérale devrait combattre cette année avec la politique monétaire, et pour lesquelles l’économie en général a récemment commencé à exprimer sa prudence et ses inquiétudes. »

13 février – Bloomberg :

« La flambée du pétrole vers 100 dollars le baril pour la première fois depuis 2014 menace de porter un double coup à l’économie mondiale en entravant davantage les perspectives de croissance et en faisant grimper l’inflation. C’est une combinaison inquiétante pour la Réserve fédérale américaine et les autres banques centrales alors qu’elles cherchent à contenir les pressions sur les prix les plus fortes depuis des décennies sans faire dérailler la reprise…

Un groupe de 20 responsables des finances se réunit virtuellement cette semaine pour la première fois cette année avec l’inflation parmi leurs principaux inquiétudes… Selon le modèle Shok de Bloomberg Economics, une hausse du brut à 100 dollars d’ici la fin de ce mois, contre environ 70 dollars à la fin de 2021, augmenterait l’inflation d’environ un demi-point de pourcentage aux États-Unis et en Europe au cours de la seconde moitié du an. »

15 février – CNBC:

« Le prix du bois est sur des montagnes russes depuis le début de la pandémie, et il grimpe encore une fois une grande colline. Après avoir fortement chuté après avoir atteint un niveau record en mai de l’an dernier, les prix du bois d’œuvre ont recommencé à grimper en décembre. Ils sont maintenant environ 22 % inférieurs à ce pic, mais toujours environ trois fois leur prix moyen avant la pandémie, selon Random Lengths. Cela augmente le coût de la construction de la rénovation. L’Association nationale des constructeurs d’habitations a estimé que la récente flambée des prix a ajouté plus de 18 600 $ au prix d’une maison nouvellement construite.

12 février – Wall Street Journal :

« Les prix du soja aux États-Unis ont bondi ces derniers mois dans un contexte de prévisions à la baisse pour les cultures sud-américaines. Les prix du soja – l’ingrédient de base de nombreux produits alimentaires, des aliments pour volaille et bétail et des carburants renouvelables, entre autres – reviennent vers les sommets atteints l’an dernier, qui n’avaient pas été vus auparavant depuis une décennie. Le temps anormalement sec en Amérique du Sud, qui a provoqué une flambée des prix du café et du sucre, a également affecté le soja là-bas… Les contrats à terme sur le soja… se négocient à leur plus haut niveau depuis juin… Le soja a augmenté de plus de 18 % depuis le début de l’année… »

L’indice Bloomberg Commodities a bondi de 1,6 % (en hausse de 12,6 % depuis le début de l’année). 

L’or au comptant a augmenté de 2,1 % à 1 898 $ (hausse de 3,8 %). 

L’argent a gagné 1,4 % à 23,92 $ (en hausse de 2,6 %).

 Le brut WTI a baissé de 2,03 $ à 91,07 $ (en hausse de 21 %). 

L’essence a chuté de 2,5 % (en hausse de 20 %), tandis que le gaz naturel a bondi de 12,4 % (en hausse de 19 %). 

Le cuivre a augmenté de 0,4 % (hausse de 1,4 %). 

Le blé a peu changé (+ 4 %), tandis que le maïs a gagné 0,3 % (+ 10 %). 

Bitcoin a coulé de 2 016 $, ou 4,8 %, cette semaine à 40 341 $ (en baisse de 13 %).

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