Comment forcer la Russie a faire faillite alors qu’elle a largement de quoi payer?

Alors que la guerre se prolonge en Ukraine, les pays occidentaux cherchent à renforcer à leur liste de sanctions. Le filon a commencé à se tarir ces dernières semaines. 

Les États-Unis envisagent maintenant de bloquer complètement la capacité de la Russie à payer les détenteurs d’obligations américains, alors que le Kremlin navigue sur la mer de sanctions en puisant dans ses réserves nationales en dollars pour effectuer des paiements de coupons (ses fonds sont gelés en Occident). 

Les choses pourraient se passer rapidement si l’administration Biden laissait expirer la semaine prochaine une exemption temporaire qui avait permis que les paiements provenant de comptes non américains soient effectués via des institutions financières américaines.

Certains responsables du département du Trésor avaient précédemment fait valoir que permettre à la Russie de payer sa dette « épuiserait davantage ses précieuses réserves de dollars restantes » qui seraient autrement dépensées pour financer la guerre en Ukraine. 

L’idée est maintenant d’intensifier la pression alors que Moscou cherche à éviter une crise financière via un ensemble de mesures d’urgence et de contrôles stricts des capitaux. 

Le rouble a déjà réduit toutes les pertes enregistrées depuis l’invasion pour devenir la monnaie la plus performante au monde cette année, tandis que l’activité économique s’améliore alors que la Russie continue de générer des revenus sur les flux de gaz vers l’UE.

« Cela continue d’être notre scénario de base qu’un défaut se produise », a déclaré Carlos de Sousa, stratège des marchés émergents chez Vontobel Asset Management. « C’est intéressant », a ajouté Matthew Vogel, responsable de la recherche souveraine chez FIM Partners. « Cette décision laisserait la Russie en tant que débiteur apparemment désespéré de faire des paiements, mais pas autorisé à le faire. »

Faire monter les enchères : avec un nombre limité de sanctions économiques en cours, l’Occident cherche également à renforcer les pressions de ses forces armées. La Finlande et la Suède ont officiellement demandé à rejoindre l’alliance de l’OTAN aujourd’hui, brisant leurs doctrines de défense de neutralité militaire de longue date. La Turquie, partenaire de l’OTAN, a exprimé des objections à leur adhésion – citant des liens avec des groupes d’opposition qu’Ankara considère comme des terroristes – les candidatures devraient finalement franchir la ligne d’arrivée avec quelques concessions.