La propagande vise à persuader que l’on peut lutter contre l’inflation sans récession. Un run mondial silencieux. Dislocation. Les Etats Unis détruisent les émergents et les périphériques.

La fuite de l’argent «de la périphérie vers le noyau dynamique» a pris de l’ampleur à l’échelle mondiale. Il y a une sorte de « run » silencieux sur le système mondial; il profite aux USA qui voient ainsi leur situation relative se bonifier.

Ils bénéficent de la baisse des taux en détruisant le reste du Monde:

l’explication simple est que les marchés réagissent au risque accru de récession. Ils subissent l’intensification de la réduction des risques/du désendettement et des risques d’illiquidité et de dislocation qui en découlent.

Ainsi, Les rendements du Trésor à deux ans se sont échangés à 3,13 % en intrajournalier mercredi, avant de chuter de 40 points de base pour atteindre un plus bas intrajournalier de vendredi à 2,73 % (semaine terminée à 2,835 %). 

Le taux implicite du marché pour le taux des fonds fédéraux lors de la réunion du FOMC du 14 décembre s’est échangé jusqu’à 3,50 % lors de la séance de mercredi, avant de chuter à un plus bas vendredi de 3,17 % (semaine terminée à 3,32 %). 

La forte inversion des rendements et des taux du marché a coïncidé avec la réunion de mercredi des principaux banquiers centraux du monde lors de la conférence annuelle de la BCE à Sintra, au Portugal.

Il convient de noter les pertes élevées de juin pour les devises émergentes. Le peso chilien a baissé de 10,3 %, le réal brésilien de 10,0 %, le peso colombien de 9,2 %, le zloty polonais de 4,8 %, le won sud-coréen de 4,7 %, le peso philippin de 4,7 %, le peso argentin de 4,0 % et le rand sud-africain de 3,9 %. %. Les obligations des marchés émergents ont été écrasées, tandis que les principaux prix des CDS des marchés émergents ont bondi cette semaine à des sommets depuis 2020.

Les avoirs de la Réserve fédérale pour les propriétaires étrangers (en grande partie des banques centrales mondiales) de la dette du Trésor et des agences la semaine dernière ont chuté de 12,4 milliards de dollars supplémentaires pour atteindre le plus bas de 2020 (3,391 trillions ). 

La chute des marchés émergents est l’équivalente des anciens runs bancaire: elle déclenche une dynamique dangereuse. Lorsque la liquidité mondiale circule abondamment, les flux financiers provenant des déficits commerciaux américains et de la spéculation à effet de levier se retrouvent souvent dans les titres émergents à risque et rendement plus élevés. Ces flux finissent dans les bilans banques centrales des marchés émergents, où ils sont commodément « recyclés » vers les marchés américains par le biais principalement d’achats de bons du Trésor, d’agences et d’autres titres de créance.

Lorsque les Etats Unis resserrent, les flux s’inversent et les marchés périphériques se retrouvent exsangues Leur banques centrales manquent de devises, leur monnaie chutent etc. Ces émergents deviennent ingérables.

L’explication simple est que les marchés réagissent à un risque accru de récession par une intensification de la réduction des risques/du désendettement et des risques d’illiquidité et de dislocation qui en découlent.

Ceci fait les choux gras des Etat Unis:

Les rendements du Trésor à deux ans se sont échangés à 3,13 % en intrajournalier mercredi, avant de chuter de 40 points de base pour atteindre un plus bas intrajournalier de vendredi à 2,73 % (semaine terminée à 2,835 %). 

Le taux implicite du marché pour le taux des fonds fédéraux lors de la réunion du FOMC du 14 décembre s’est échangé jusqu’à 3,50 % lors de la séance de mercredi, avant de chuter à un plus bas vendredi de 3,17 % (semaine terminée à 3,32 %). 

La forte inversion des rendements et des taux du marché a coïncidé avec la réunion de mercredi des principaux banquiers centraux du monde lors de la conférence annuelle de la BCE à Sintra, au Portugal.

26 juin – Financial Times :

« Les principales économies sont sur le point de « basculer » dans un monde à forte inflation où les hausses rapides des prix sont normales, ou elles dominent la vie quotidienne et sont difficiles à réprimer, a averti la Banque des règlements internationaux…

Dans son rapport annuel, la BRI, l’organisme influent qui gère les services bancaires pour les banques centrales du monde, a déclaré que ces transitions vers des environnements à forte inflation se produisaient rarement, mais qu’ils étaient très difficiles à inverser. Diagnostiquant que de nombreuses économies s’étaient déjà engagées dans le processus, la BRI a recommandé aux banques centrales de ne pas hésiter à infliger des souffrances à court terme et même des récessions pour empêcher tout mouvement vers un monde à forte inflation persistante.

27 juin – Reuters  :

« Les agriculteurs américains ont réduit l’utilisation de désherbants courants, recherché des substituts aux fongicides populaires et modifié les plans de plantation en raison des pénuries persistantes de produits chimiques agricoles qui menacent de réduire les récoltes. Pulvériser de plus petits volumes d’herbicides et se tourner vers des fongicides moins efficaces augmente le risque que les mauvaises herbes et les maladies nuisent à la production agricole à un moment où l’approvisionnement mondial en céréales est déjà limité… Des entretiens avec plus d’une douzaine de revendeurs de produits chimiques, de fabricants, d’agriculteurs et de spécialistes des mauvaises herbes ont montré les pénuries ont perturbé les stratégies de production des producteurs américains et ont augmenté leurs coûts. Shawn Inman, propriétaire du distributeur Spinner Ag…, a déclaré que les approvisionnements étaient les plus serrés de sa carrière de 24 ans. « C’est hors des charts », a déclaré Inman. « Tout a été retardé, retardé, retardé.

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29 juin – Wall Street Journal :

« Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu’il était plus préoccupé par le risque de ne pas éradiquer une inflation élevée que par la possibilité d’augmenter trop les taux d’intérêt et de pousser l’économie vers une récession. « Y a-t-il un risque que nous allions trop loin ? Il y a certainement un risque », a déclaré M. Powell… « La plus grande erreur à commettre – disons-le ainsi – serait de ne pas rétablir la stabilité des prix. 

Les responsables de la Fed augmentent les taux au rythme le plus agressif depuis les années 1980, en partie parce qu’ils craignent que des prix plus élevés ne modifient la psychologie des consommateurs de manière à maintenir une inflation élevée.

29 juin – Bloomberg  :

« La Réserve fédérale ne laissera pas l’économie glisser dans un « régime d’inflation plus élevé », même si cela signifie augmenter les taux d’intérêt à des niveaux qui mettent la croissance en danger, a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell… dans des remarques mettant l’accent sur l’approche « faire tout ce qu’il faut » de la banque centrale américaine pour tempérer les futures hausses de prix.

 

28 juin – Bloomberg

: «Les responsables de la Réserve fédérale ont minimisé le risque que l’économie américaine bascule dans la récession, même s’ils augmentent les taux d’intérêt avec une autre hausse de 75 points de base sur la table le mois prochain. Le président de la Fed de New York, John Williams, et Mary Daly, de San Francisco, ont tous deux reconnu… qu’ils devaient freiner l’inflation la plus élevée en 40 ans, mais ont insisté sur le fait qu’un atterrissage en douceur était toujours possible. « Je nous vois appuyer sur les freins pour ralentir à un rythme plus durable, plutôt que de claquer sur les freins, de passer par-dessus le guidon et d’avoir la récession proverbiale », a déclaré Daly lors d’un événement en ligne… « Je ne serais pas surpris, et c’est en fait, selon mes prévisions, cette croissance tombera en dessous de 2 %, mais elle ne basculera pas en territoire négatif pendant une longue période. »

29 juin – Bloomberg :

« La Réserve fédérale américaine n’en est qu’au début d’une hausse des taux d’intérêt pour contrôler l’inflation, a déclaré le président de la Cleveland Bank de l’institution. Loretta Mester a déclaré qu’elle souhaitait voir le taux de prêt de référence atteindre 3% à 3,5% cette année et « un peu au-dessus de 4% l’année prochaine » pour freiner les pressions sur les prix, même si cela fait basculer l’économie dans une récession. « Il y a des risques de récession », a déclaré Mester… « Nous resserrons la politique monétaire. Ma prévision de base est que la croissance sera plus lente cette année « , mais pas une récession. »

29 juin – Reuters :

« Les décideurs de la Réserve fédérale… ont promis de nouvelles hausses rapides des taux d’intérêt pour faire baisser l’inflation élevée, mais ils ont repoussé les craintes croissantes des investisseurs et des économistes que des coûts d’emprunt fortement plus élevés ne déclenchent une forte baisse. « Beaucoup craignent que la Fed n’agisse de manière trop agressive et ne fasse basculer l’économie dans la récession », a déclaré la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly. Mais l’expansion continue. « 

30 juin – Bloomberg :

« Les dépenses de consommation ajustées à l’inflation aux États-Unis ont chuté en mai pour la première fois cette année, car les pressions persistantes sur les prix pèsent sur les budgets des ménages. Les achats de biens et de services, corrigés des variations de prix, ont diminué de 0,4 % en mai après un gain révisé à la baisse de 0,3 % un mois plus tôt… Les dépenses en services ont progressé tandis que les dépenses en biens ont diminué. 

L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle, que la Réserve fédérale utilise pour son objectif d’inflation, a augmenté de 0,6 % par rapport au mois précédent et de 6,3 % depuis mai 2021. L’indice des prix PCE de base a augmenté de 0,3 %, moins que prévu. Il a augmenté de 4,7 % par rapport à il y a un an, le plus petit gain depuis novembre. »

1er juillet – Bloomberg

: « L’inflation dans la zone euro a atteint un nouveau record, dépassant les attentes et renforçant les appels au type de hausses agressives des taux d’intérêt déployées par les banques centrales du monde entier. Poussés une fois de plus par la flambée des prix des aliments et de l’énergie, les prix à la consommation ont bondi de 8,6 % par rapport à l’année précédente en juin, contre 8,1 % en mai… Les données reflètent une pression croissante sur les ménages et les entreprises dans le bloc monétaire de 19 membres, où la France , l’Italie et l’Espagne ont enregistré de nouveaux sommets historiques cette semaine.

25 juin – Bloomberg

: « Le Premier ministre néerlandais Mark Rutte a déclaré que l’Italie devrait prendre en charge la gestion du coût de sa dette publique sur les marchés financiers. « Dans la division du travail du système monétaire et la réduction de la propagation, le pays doit s’assurer que les fondamentaux sont corrects », a déclaré Rutte… Les remarques indiquent une réticence à étendre le soutien pour empêcher l’Italie de sombrer dans une crise de la dette souveraine.

27 juin – Bloomberg :

« Les finances publiques de la France ont atteint un « niveau d’alerte » dans un contexte de hausse des taux d’intérêt, de flambée de l’inflation et de ralentissement de la croissance, a déclaré le ministre des Finances Bruno Le Maire. L’avertissement franc intervient alors que le gouvernement du président Emmanuel Macron cherche à négocier un budget révisé pour 2022 avec les partis d’opposition après avoir perdu sa majorité à l’Assemblée nationale… « Tout n’est pas possible, tout simplement parce que nous avons atteint un niveau d’alerte pour les finances publiques, ‘ Le Maire a déclaré sur BFM TV… ‘Avant, on pouvait emprunter à 0% ou à taux négatifs, mais aujourd’hui on emprunte à plus de 2%’. »

29 juin – Bloomberg:

« L’inflation espagnole a atteint un record de manière inattendue, défiant les efforts du gouvernement pour la contenir et signalant une intensification de la pression sur les prix alors que la Banque centrale européenne se prépare à relever les taux d’intérêt pour la première fois en plus d’une décennie. . La lecture surprise de 10% pour juin anéantit les espoirs que l’inflation dans la quatrième économie de la zone euro ait atteint un sommet… »

1er juillet – Reuters :

« Une forte baisse des nouvelles commandes a pesé sur l’activité manufacturière allemande en juin, assombrissant les perspectives de la première économie européenne … L’indice final des directeurs d’achat (PMI) de S&P Global pour la fabrication… est tombé à 52,0 en juin par rapport à la lecture finale de mai de 54,8… Un indice sur les nouvelles commandes est entré à 43,3, passant de 47,0 en mai pour atteindre le niveau le plus bas depuis mai 2020…

30 juin – Bloomberg :

« L’Allemagne est en pourparlers pour renflouer le géant de l’énergie Uniper SE afin d’endiguer les retombées plus larges des mesures prises par la Russie pour réduire les livraisons de gaz naturel. Uniper, le plus grand acheteur de gaz russe en Allemagne, a déclaré qu’il discutait d’une éventuelle augmentation des prêts garantis par l’État ou même des prises de participation pour garantir la liquidité.

29 juin – Bloomberg

« L’Allemagne a plus que doublé ses plans d’emprunt pour l’année prochaine dans un contexte de pressions économiques croissantes dues à l’inflation et à la guerre en Ukraine. Le ministre des Finances, Christian Lindner, vise 17,2 milliards d’euros (18,1 milliards de dollars) d’emprunts nets en 2023, contre une projection antérieure de 7,5 milliards d’euros… Cette augmentation rapproche le gouvernement du bord des limites constitutionnelles de la dette, qui ont été dépassées pendant trois années consécutives. années. »

Une réflexion sur “La propagande vise à persuader que l’on peut lutter contre l’inflation sans récession. Un run mondial silencieux. Dislocation. Les Etats Unis détruisent les émergents et les périphériques.

  1. Bonjour M. Bertez
    Et les USA peuvent rendre Poutine responsable du flux de capitaux dont ils profitent à nos dépens!
    On imagine un banquier de la FED, mitterrandiste qui s’ignore :  » Ah! cet argent, ce sale argent que vous me faites gagner pendant que je dors! Honte à vous Poutine! »
    Et bloomberg d’en rajouter une couche.
    « L’Allemagne est en pourparlers pour renflouer le géant de l’énergie Uniper SE afin d’endiguer les retombées plus larges des mesures prises par la Russie pour réduire les livraisons de gaz naturel. » Bien entendu les sanctions et l’embargo sur la Russie n’y sont pour rien….!
    Mais l’Allemagne va pouvoir renflouer Uniper avec l’excédent de taxes perçues du fait de l’augmentation faramineuse du prix des carburants!
    Et, comme c’est curieux, je n’entends pas beaucoup les écologistes allemands se plaindre de l’empreinte carbone de la guerre en Ukraine; il faut dire que les bilans CO2 des armées ne sont pas comptabilisés. Greta, Greta, wo =bist du schweinche ?
    Cordialement.

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