Comment s’aider en faisant semblant d’aider les autres

Par Lawrence H. Summers et Masood Ahmed

Lorsqu’ils se réuniront à Washington  la semaine prochaine  pour les réunions annuelles du Fonds monétaire international et du Groupe de la Banque mondiale, les ministres des Finances du monde seront confrontés à ce qui a été qualifié de  polycrise : des défis allant de l’augmentation des taux d’intérêt, du changement climatique et d’un dollar incroyablement fort, à l’approvisionnement alimentaire les pénuries, l’inflation élevée et une pandémie toujours répandue se conjuguent pour menacer non seulement l’économie mondiale, mais aussi les moyens de subsistance de centaines de millions de personnes. 

Il est probable que l’année prochaine les États-Unis entreront en récession, l’Europe sera frappée par des coûts énergétiques élevés et la Chine connaîtra sa croissance la plus faible depuis des décennies. Un ralentissement majeur de l’économie mondiale est presque inévitable. 

Ce qui est en jeu — ce qui dépendra grandement des décisions que les ministres des finances prendront la semaine prochaine — est de savoir si les pays en développement subiront une décennie perdue d’opportunités économiques, comme cela s’est produit pour de nombreux pays dans les années 1980, ou s’ils seront en mesure de maintenir leur élan, comme cela s’est produit après la crise financière de 2009. 

Bien que beaucoup dépendra des choix politiques nationaux, l’environnement extérieur sera extrêmement important pour la plupart des pays. 

La coopération mondiale par le biais du FMI et de la Banque mondiale est très importante. Le défi pour ces institutions ne sera pas seulement de discuter de nouveaux fonds et mécanismes de financement, mais de fournir réellement le soutien considérablement accru que le moment exige. 

Une action dans trois domaines est essentielle : 

Atténuer les pressions financières immédiates :

 Au delà du besoin d’un soutien soutenu de l’Ukraine, la guerre a entraîné une hausse des prix des denrées alimentaires, de l’énergie et des engrais, qui grèvent tous les budgets des économies à revenu faible et intermédiaire les plus vulnérables. 

Il y aura d’autres défis à mesure que les taux d’intérêt augmentent, que les exportations vers le monde industriel chutent et que la liquidité mondiale diminue, il sera plus difficile d’attirer des capitaux. 

Pour éviter des ralentissements en cascade, de nouveaux financements rapides et substantiels seront nécessaires. Le FMI a fourni un certain financement. Cependant, comme sa réponse covid l’a démontré, il peut faire beaucoup plus – si les principaux actionnaires du fonds fournissent une direction claire et unie. 

Comme il se doit, le FMI a  relevé  temporairement de 50 % le plafond des financements qu’il accorde aux pays par le biais de son guichet d’urgence ; il doit maintenant faire preuve d’initiative similaire pour ses programmes réguliers. 

De nombreux pays qui ont besoin d’un financement du FMI ne le sollicitent pas en raison de la stigmatisation en cause. Ce problème peut être résolu en développant une nouvelle facilité de financement contingent qui fournit des financements aux pays touchés par les développements extérieurs sans insister sur la conditionnalité traditionnelle du FMI.  

La Banque mondiale a annoncé qu’elle  portera ses nouveaux engagements de financement à 170 milliards de dollars  jusqu’en juin 2023 pour aider les pays emprunteurs à faire face à ces chocs. Cependant, comme l’a démontré la réponse de la banque à la pandémie, les engagements ne sont pas les mêmes que l’argent reçu : entre 2019 et 2022, la banque a augmenté ses engagements de  plus de 36 milliards de dollars  , mais les décaissements ont augmenté deux fois moins rapidement. 

Lors des assemblées de la semaine prochaine, les actionnaires devraient s’assurer que ces nouveaux engagements seront décaissés  rapidement.

 Faire face à une dette insoutenable :  

La question de la dette doit également être abordée. Soixante pour cent des pays à faible revenu et un tiers des marchés émergents sont déjà exposés à un risque élevé de surendettement. 

Pour commencer, les grands pays créanciers du Groupe des 20 devraient suspendre le service de la dette des pays les plus nécessiteux, ce qui fournirait environ 15 milliards de dollars d’allègement de trésorerie l’année prochaine. Même ainsi, de nombreux pays devront encore restructurer leur dette. Malheureusement, le mécanisme de résolution des problèmes de dette souveraine est dysfonctionnel et il est peu probable qu’il soit repensé de sitôt. 

Mais le FMI pourrait aider à combler le vide en jouant un rôle plus actif dans le règlement de la dette souveraine, en travaillant avec les principaux créanciers pour rendre le processus plus prévisible et plus productif. Certes, il existe de sérieux problèmes de coordination entre les créanciers officiels ainsi qu’entre les créanciers publics et privés. La réticence de la Chine à s’engager dans un allégement et des restructurations coordonnés de la dette a été un problème particulier compte tenu de l’ampleur des avoirs chinois. Mais ce n’est pas une raison pour que les autres reculent, c’est une raison d’aller plus vite pour montrer l’exemple. 

N’oubliez pas le changement climatique et les pandémies :  

alors que les réunions se concentreront à juste titre sur la crise immédiate, il serait imprudent d’ignorer les défis à plus long terme. Une étape importante serait que les actionnaires conviennent que la Banque mondiale devrait, au fil du temps, réorienter considérablement son attention sur les défis mondiaux plutôt que sur les seuls défis nationaux. 

Réduire le risque de pandémies, lutter contre le changement climatique et préserver la biodiversité nécessiteront une nouvelle génération d’investissements qu’une Banque mondiale réinventée serait particulièrement bien placée pour catalyser. La durabilité doit devenir aussi centrale dans le travail de la banque que la reconstruction et le développement. Un rôle élargi pour la Banque mondiale signifierait également beaucoup plus de prêts et de conseils. 

Le moyen le plus rapide de démarrer serait de mettre en œuvre les recommandations d’un récent groupe d’experts indépendants convoqué par le G-20, qui a conclu que la Banque mondiale et d’autres banques de développement pourraient utiliser le capital existant plus efficacement tout en préservant leur solidité financière. En parallèle, les actionnaires devraient entamer des discussions autour d’une augmentation de « capital vert » pour soutenir une concentration accrue sur les biens publics mondiaux, et aussi pour conduire le renouvellement de la banque en tant que partenaire du secteur privé sur l’investissement durable. 

Pris ensemble, ces changements pourraient générer plus d’un billion de dollars de nouveaux investissements publics au cours de la prochaine décennie et encourager des augmentations encore plus importantes des investissements privés. La confiance dans la coopération internationale a été gravement ébranlée, d’abord par les lacunes réelles et perçues de l’aide apportée aux pays en développement pendant la pandémie et maintenant par les prix exorbitants des denrées alimentaires et de l’énergie et la menace de récession qui s’étend du monde industriel. 

L’économie mondiale a un besoin urgent de réparation. 

La semaine prochaine, c’est le moment de commencer.Masood Ahmed est président du Center for Global Development ; il a auparavant été haut fonctionnaire à la Banque mondiale et au Fonds monétaire international.
www.larrysummers.com
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