Le calendrier de la Fed est politique, mais à horizon … 2024.

La reprise boursière en cours est produite par les fuites dans la presse connivente. Cette presse a levé l’incertitude et élaboré un horizon; les marchés n’aiment pas l’incertitude, on leur a donné ce qu’ils voulaient.

Voir dans la meme veine notre article

 La Fed augmentera ses taux d’intérêt de 0,75 % à la fin de sa prochaine réunion politique du FOMC le 2 novembre.

Ce n’est pas une annonce officielle, mais c’est la même chose parce qu’elle provient de la source officielle non officielle de la Fed. 

Si cela semble déroutant, permettez-nous de vous expliquer…

La Fed n’annonce jamais ses décisions de politique de taux à l’avance. Celles-ci sont annoncées sous la forme d’un communiqué de presse et d’une déclaration distribués à 14 h 00 HE précises le deuxième jour de chaque réunion du Federal Open Market Committee (FOMC).

La prochaine réunion aura lieu du 1er au 2 novembre et l’annonce sera faite à 14h00 HE le 2 novembre.

Cela sera suivi d’une conférence de presse avec le président de la Fed, Jay Powell, qui expliquera le changement de politique et répondra aux questions des journalistes. 

D’un autre côté, c’est le « no drama » de la Fed.

Ils veulent éviter les chocs sur le marché. 

Ils veulent éviter les surprises. 

Ils doivent donc trouver un moyen de faire savoir au monde ce qu’ils vont faire avant l’annonce officielle afin que les marchés boursiers et obligataires puissent s’adapter en douceur à la nouvelle politique de taux.

Comment y parviennent-ils ?

Les fuites, les messages « off »; Ne le dis à personne — clin d’œil, clin d’œil

Ils le font par des fuites dans les médias. Mais pas n’importe quel média. La Fed choisit un journaliste sélectionné qui devient alors le canal non officiel de la fuite officielle. Ce journaliste change de temps en temps.

Autrefois, c’était un gars qui s’appelait Greg Ip. Aujourd’hui, l’élu est Nick Timiraos du  Wall Street Journal .

Timiraos rapporte que « les responsables de la Réserve fédérale se dirigent vers une nouvelle hausse des taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage lors de la réunion du 1er au 2 novembre et débattront probablement alors de l’opportunité et de la manière de signaler les plans d’approbation d’une augmentation plus faible en décembre« .

Ce reportage est doublement informatif. Non seulement apprenons-nous que la Fed augmentera ses taux de 0,75 % le 2 novembre, mais nous recevons une forte indication que la hausse des taux lors de la réunion suivante, le 14 décembre, sera de 0,50 %.

Cela placerait le taux cible des fonds fédéraux à 4,50 % d’ici la fin de l’année, ce que Powell a indiqué lors de sa conférence de presse du 21 septembre.

Bien sûr, tout journaliste peut spéculer sur ce que fera la Fed et utiliser les sources de son choix. Mais il n’y a qu’un seul conduit crédible pour les fuites . Pour voir ce que fait la Fed à l’avance, il suffit de connaître le journaliste choisi (Nick Timiraos) et de croire ce qu’il dit.

C’est parce que cela vient en fait de la Fed.

Outre cela, il existe d’autres informations solides sur l’activité de la Fed provenant d’un certain nombre de points de vente, dont  le New York Times.  Jeanna Smialek du Times rapporte que « les investisseurs ont entièrement intégré un quatrième mouvement consécutif de trois quarts de point lors de la réunion de la Fed du 1er au 2 novembre, et les responsables n’ont fait aucun effort pour changer cette attente ».

Ce n’est pas aussi définitif que le rapport de Nick Timiraos dans  le Wall Street Journal,  mais il est formulé avec force et envoie le même message. Mais Smialek va plus loin et propose une bonne analyse de ce qui va suivre lors des réunions de la Fed du 13 au 14 décembre 2022, et son calendrier anticipé pour 2023, y compris les réunions du 1er février et du 22 mars 2023.

Smialek spécule qu’après la hausse des taux de 0,75 % le 2 novembre, la Fed pourrait encore s’engager dans une bande de hausses de taux de 0,50 % les 14 décembre, 1er février et 22 mars.

Si ces quatre futures hausses de taux se produisaient, le taux cible des fonds fédéraux serait de 5,50 % d’ici le 22 mars 2023.

C’est une quantité incroyable de resserrement monétaire étant donné que les taux étaient de 0,0 % jusqu’au 14 mars 2022.

Les raisons avancées pour cette prévision incluent la persistance de l’inflation encore septembre 2022 malgré cinq hausses de taux de mars à septembre.

Le sérieux de Powell

Le président de la Fed, Jay Powell, a clairement indiqué dans ses remarques du 26 août 2022 à Jackson Hole, Wyoming, et à nouveau lors de sa conférence de presse à Washington, DC, le 21 septembre, que la lutte contre l’inflation est le travail 1 et que la Fed tolérera les deux maux que sont le chômage et une récession pour atteindre cet objectif.

Il ne fait aucun doute que la Fed peut écraser l’inflation avec suffisamment de temps. La difficulté est que le coût sera élevé en termes de croissance perdue, de revenus perdus, de faillites d’entreprises et de chômage beaucoup plus élevé. 

La Fed pourrait probablement arrêter le resserrement monétaire aujourd’hui et l’inflation diminuerait car la croissance ralentit déjà dans le monde.

Mais la Fed doit voir l’inflation globale baisser à la fois pour des raisons politiques et des raisons de credibilité avant de cesser de se resserrer. C’est une recette pour un resserrement excessif puisque la baisse de l’inflation est en retard sur le resserrement monétaire. Ce ne serait pas la première gaffe de la Fed (il y en a beaucoup) et ce ne sera pas la dernière.

Cette probabilité devient plus apparente sur la base des reportages de Smialek.

Je vais vous dire qui n’est pas satisfait de la politique actuelle de la Fed – l’administration Biden et les démocrates qui sont réélus dans deux semaines.

Tout d’abord, la Fed aime faire grand cas de son « indépendance » de toute influence politique. Mais rien ne pouvait être plus éloigné de la vérité.

En réalité, la Fed est une institution hautement politique. C’est juste qu’ils cachent mieux leur politique que la plupart des organisations de l’intérieur du Beltway. La Fed peut soutenir ou contrecarrer les politiques de la Maison Blanche en assouplissant ou en restreignant la politique monétaire pour contrer les effets des réductions d’impôts, de l’augmentation des dépenses ou du resserrement budgétaire.

Le président de la Fed, Arthur Burns, a répondu à la « demande » de Nixon au début des années 1970 d’assouplir la politique monétaire avant l’élection présidentielle de 1972.

Un journaliste allemand aurait demandé à Burns pourquoi il l’avait fait. Burns a répondu qu’un président de la Fed doit faire ce que veut le président, sinon « la banque centrale perdrait son indépendance ».

Pouvez-vous imaginer une réponse plus ridicule?

Note BB Cette réponse n’est pas ridicule, elle est simplement paradoxale, le mythe de l’indépendance doit être maintenu à tout prix, il est fondamental dans le système; c’est sa pierre angulaire. Et cette indépendance pour être maintenue passe par la soumission connivente préalable.

Assurez-vous que Trump ne soit pas réélu !

Pendant ce temps, avant l’élection présidentielle de 2020, Bill Dudley a suggéré que la Fed devrait s’opposer aux efforts de réélection de Trump en rejetant une politique monétaire plus facile.

Dudley est l’ancien président de la très influente Fed de New York, donc ce n’était pas seulement un excentrique qui disait ça.

Dudley a déclaré que le résultat de l’élection était « du ressort de la Fed » parce qu’un second mandat de Trump menaçait l’économie mondiale ainsi que l’indépendance politique de la Fed (hah !).

La pandémie est arrivée plus tard, la Fed a donc été forcée d’assouplir sa politique. Mais le fait est que la Fed n’est guère indépendante de la politique.

Qu’est-ce que cela signifie que la Fed a continué à augmenter agressivement ses taux avant les élections de mi-mandat ?

Eh bien, ce n’est certainement pas parce que la Fed cherche à aider à faire élire les républicains. Pour chaque économiste républicain dont dispose la Fed, elle compte au moins 10 démocrates.

Et au sein du Conseil des gouverneurs de la Fed, le rapport entre les économistes démocrates et les économistes républicains est de 48 pour 1. Vous pouvez donc exclure la politique.

La raison pour laquelle la Fed a resserré ses positions avant les élections de mi-mandat est qu’elle est profondément préoccupée par l’inflation et qu’elle est prête à mettre la politique de côté afin de maîtriser l’inflation, du moins pour l’instant.

Les fuites stratégiques de la Fed vers les médias en sont la preuve. Si la Fed peut éliminer l’inflation d’ici les élections de 2024, elle s’insérera à nouveau dans la politique.

Jim Rickards.

Note BB:

Je me rallie a cette conclusion, la Fed a abandonné l’idée d’influencer les partielles considérant que c’était trop difficile et trop dangereux;, elle se fixe comme objectif : 2024. Si la situation restait crisique d’ici 2024, les chances Trump ou d’un clone du Trump seraient grandes et voila ce qu’il faut éviter. En 2024 la Fed produira une reprise économique porteuse.

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4 réflexions sur “Le calendrier de la Fed est politique, mais à horizon … 2024.

  1. Le but de la fuite était surtout à mon avis de faire comprendre au marché que la Fed commence à s’inquiéter du niveau des taux longs et redevient « souple ».

    C’est du fear easing. La Fed achète un peu de peur aux marchés qui s’en retrouvent soulagés.

    Cette année aura été du grand art de la part de la Fed :

    Jusqu’ici elle a parfaitement contrôlé la baisse en esquissant au besoin des pivots dont l’efficacité démontrent que le mode risk-on reste activé.

    Je pense que la hausse du dollar a fait de gros dégâts mais les cadavres apparaitront plus tard et la Fed aura alors probablement de nouveau la possibilité d’agir car elle s’est redonnée des marges de manœuvres conséquentes.

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    1. Oui!

      Mais j’ai quand même 60 000 lecteurs et 80 000 sur mes articles les plus lus régulièrement.

      Je ne suis pas cyclique ou erratique, pas de hauts, pas de bas.

      C’est absolument régulier , sauf pour les jours de début de congés.

      Je n’écris pas pour le profane, qui veut le rester, j’écris pour celui qui veut comprendre et qui a envie de faire l’effort correspondant.

      je ne suis pas un produit de consommation mais un produit d’investissement personnel.

      Je ne vends rien mais je produis la satisfaction de comprendre, de se situer dans le monde et d’une certaine façon d’être plus libre.

      Mon travail est gratuit mais il coute très cher car vous devez payer de votre temps, de votre attention, de vos recherches, de votre mémoire.

      Lire un de mes articles n’est qu’un début sur un parcours qui n’est pas une pente descendante mais une escalade.

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