La bonne question à se poser aux USA n’est pas de savoir s’il y aura une récession l’an prochain. La bonne question c’est c’est: qui va en souffrir?

Il y a un an, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré qu’il était temps d’arrêter d’utiliser le mot «transitoire» pour décrire l’inflation, qui n’allait clairement pas être un phénomène de courte durée. 

Il serait également judicieux de bannir le terme « atterrissage en douceur » de nos vocabulaires.

Il ne se passe pratiquement pas de jour sans qu’un expert de Wall Street ou un éminent économiste ne se prononce sur la question de savoir si les États-Unis connaîtront un atterrissage en douceur ou une récession en 2023. Powell a été interrogé sur la probabilité d’un atterrissage en douceur à chacune de ses cinq dernières nouvelles. conférences. En mai, il a déclaré qu’il y avait de « bonnes chances » que cela se produise. Le mois dernier, il a admis que la probabilité s’était « rétrécie ».

L’expression décrit un scénario dans lequel le pays évite une récession en 2023 malgré une inflation élevée, la guerre en Ukraine et une flambée rapide des taux d’intérêt. Étant donné que la Fed a déclenché une récession au cours de huit des neuf derniers cycles de hausse des taux, il serait remarquable d’en éviter une cette fois. 

Mais le terme « doux » donne l’impression que personne ne sera blessé.

La réalité est qu’un nombre substantiel d’Américains souffriront même si le pays ne tombe pas techniquement dans ce que l’on désigne comme une récession. Un terme plus approprié est probablement « atterrissage forcé » ou « atterrissage d’urgence ». 

« Je n’appellerais pas cela un » atterrissage en douceur « . C’est un étiquetage complètement erroné de la réalité de ce qui va se passer ici », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics. « Si l’économie est simplement stable pour les emplois et le PIB, ce qui est l’objectif, cela signifie que la moitié de l’économie est en récession. »

Même si la croissance globale ne devient pas négative, certaines industries connaîtront des ralentissements et, probablement, une augmentation des licenciements. Cela commence déjà à arriver.

Le marché du logement est en récession. Il y a eu une énorme baisse des ventes – les transactions ont chuté de plus de 20 % , les taux hypothécaires ayant grimpé de près de 3 % au début de l’année à 7 % en octobre . Les Américains disent que c’est le pire moment pour acheter une maison depuis des décennies, de nombreux millénaires craignent de ne pas pouvoir devenir propriétaires et les constructeurs de maisons sont maussades .

Robert Dietz, économiste en chef de l’Association nationale des constructeurs d’habitations, a déclaré récemment : « Notre point de vue est que l’économie est en récession », car les ralentissements immobiliers préfigurent si souvent ce qui s’en vient pour les autres industries.

Le logement n’est pas le seul secteur à clignoter en rouge. La production manufacturière est « dans une contraction naissante », a déclaré Lakshman Achuthan, co-fondateur de l’Institut de recherche sur le cycle économique. L’indice ISM manufacturier largement surveillé e est tombé en dessous de 50 la semaine dernièr , signalant une contraction pour la première fois depuis le printemps 2020. Les nouvelles commandes, les embauches et les prix chutent tous rapidement, selon l’indice.

Il est difficile de dire combien d’autres industries s’effondreront et pendant combien de temps. La technologie est sur le point d’enregistrer le record de licenciements cette année depuis 2002 , selon la société de transition professionnelle Challenger, Gray & Christmas. Le recul de la publicité se répercute sur les entreprises de médias et provoque des licenciements. Les dépenses de consommation restent un point positif, même si l’on s’inquiète de la durée de la bonne tenue de ces dépenses maintenant que le taux d’épargne des Américains est à son plus bas niveau depuis 17 ans .

Les dirigeants de la Fed ont été aussi clairs que possible en avertissant qu’ils n’avaient pas fini de relever les taux et qu’ils s’attendaient à d’autres retombées. « Nous devons mettre l’inflation derrière nous », a déclaré Powell en septembre. « J’aimerais qu’il y ait un moyen indolore de le faire. Il n’y en a pas. Même le président normalement optimiste de la Fed de New York, John Williams, a prédit que le chômage pourrait atteindre 5 %, contre 3,7 % actuellement . Cela signifie qu’environ 2 millions de personnes perdraient leur emploi.

Tout cela commence à avoir des parallèles avec la préparation des élections de 2016. Ce que de nombreux experts ont alors manqué, c’est une « mini-récession » dans l’énergie, la fabrication et l’agriculture en 2015-2016. L’économie globale a ralenti, mais même si elle n’a pas ralenti, l’ambiance dans certaines parties critiques du pays était sombre parce que les gens connaissaient une crise ou qu’ils avaient des amis et de la famille qui l’étaient. Il y avait un décalage entre ce que les gens voyaient dans les gros titres et ce qu’ils ont vécu localement .

Il y a un risque élevé que quelque chose de similaire se produise en 2023, sauf que cette fois, les malheurs du marché du logement sont visibles dans presque toutes les communautés. Cela sera particulièrement vrai si les prix des maisons commencent à baisser beaucoup, même si pour l’instant le manque de maisons à vendre empêche les prix de chuter beaucoup sur la plupart des marchés.

Il devient de plus en plus clair que la bonne question à se poser n’est pas de savoir s’il y aura une récession l’année prochaine. La bonne question c’est c’est: qui va en souffrir ?

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Heather Long Heather Long est chroniqueuse et membre du comité de rédaction du Washington Post. 

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