LES DEPECHES. Inflation, récession et Fed

Je vous livre ce petit texte de Ed Harrison non pour sa valeur informative mais comme exemple de ce qui se dit et s’écrit dans les milieux bien pensants du consensus.

Les opinions ne font pas les marchés, non ce sont les marchés qui produisent les opinions.

Alors qui fait les opinions?

Bonne question!

Ces remarques n’ont aucune autre valeur que celle de témoignage: voila comment pensent les marchés!

Inflation, récession et Fed ED HARRISON BLOOMBERG

Ce sont les trois éléphants dans la pièce en matière de prix des actifs. 

L’inflation, l’économie et la Réserve fédérale sont des acteurs interdépendants qui façonneront 2023.

Mon optimisme prudent découle du fait que l’économie américaine a été si résiliente que je pense qu’il y a une chance extérieure d’éviter une (grave) récession cette année.

Selon tous les signes, l’inflation a déjà culminé – et la politique agressive de la Fed avec elle. Mais à plus de 7 %, l’inflation crée encore beaucoup d’incertitude quant à la manière dont la Fed agira en 2023 ou à la manière dont l’économie se comportera. 

L’opinion de base à Wall Street est que nous allons subir une légère récession, mais que la croissance se réaffirmera assez tôt pour éviter que les actions ne soient trop touchées. Cela semble juste. Si l’inflation diminue et que nous avons une légère récession, n’est-ce pas une raison pour un optimisme prudent ? 

Éviter complètement une récession n’est pas mon scénario de base, mais c’est toujours possible.

Ce qui complique les choses, c’est le marché du travail. 

À la fin de 2022, le taux de chômage était « dérisoire » de 3,7 % et les demandes hebdomadaires initiales de chômage se situaient dans les 200 000. Lorsqu’il est combiné à une inflation élevée, un marché du travail tendu au milieu d’une récession légère, voire nulle, crée un mélange économique qui ne permet pas à la Fed de s’asseoir et de se détendre. C’est une recette pour plus de hausses de taux – et potentiellement un atterrissage plus difficile sur toute la ligne. 

Un atterrissage en douceur n’est pas garanti dans ce scénario.

[Reuters] Stocks in Asia Climb, US and European Futures Fall: Markets Wrap

[Yahoo/Bloomberg] Oil Claws Back Some Losses After Slump as Demand Concerns Linger

[Reuters] Amazon CEO says job cuts to exceed 18,000 roles

[Reuters] BOJ to raise forecasts for key inflation gauge – sources

[Yahoo/Bloomberg] PBOC Plans Targeted Stimulus as China Focuses on Price Risks

[Bloomberg] Chinese Builder Defaults on Bonds Despite State Help for Sector

[WSJ] U.S. Auto Sales in 2022 Worst in Over a Decade

[CNBC] Stock futures are down slightly as investors contemplate Fed minutes, economic data

[Yahoo/Bloomberg] Fed Affirms Inflation Resolve, Pushes Back Against Rate-Cut Bets

[Reuters] Fed wants ‘flexibility’ on rates as inflation remains key focus, minutes show

[Yahoo/Bloomberg] Markets Are Wrong on Fed Rate Hikes, Morgan Stanley’s Caron Says

[Reuters] U.S. House rejects Kevin McCarthy a sixth time despite Trump unity plea

[Reuters] Another ‘atmospheric river’ storm renews flood threat in California

[NYT] Fed Officials Fretted That Markets Would Misread Rate Slowdown

[WSJ] Fed Minutes Show Officials Feared Markets’ Rallies Could Hinder Inflation Fight

[FT] Fed wants ‘more evidence’ of easing inflation and backs fresh rate rises

[FT] China has under-represented its number of Covid deaths, says WHO

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