La Réserve fédérale a fait ce qui était attendu, augmentant les taux de 0,25 point de pourcentage hier. 

Le président de la Fed, Powell, a offert un ensemble confus de signaux, même selon les normes confuses habituelles de ses commentaires!

Par exemple, les taux continueraient d’augmenter mais la Fed ne va pas défier les attentes accommodantes des marchés. Depuis que les erreurs de politique de juin ont saccagé les orientations prospectives, les marchés ont été enclins à mettre plus l’accent sur les actions de la Fed plutôt que sur ses paroles.

Mon sentiment est que volontairement Powell a choisi de ne pas casser l’euphorie boursière, il veut selon moi que les conditions financières réelles redeviennent stimulantes , ce qui signifie que maintenant il préfère lutter cotre le ralentissement economique plutot que contre l’inflation.

C’est un jeu treès subtil que ce celui là mais il est permis par la diversité des touches du clavier sur lequel peut jouer la Reserve Federale.

-Elle peut agir concrètement sur les taux;

-elle peut guider les anticipations sur les hausses et la politique future

-elle peut manipuler les marchés et ainsi produire des conditions financière réelles contradictoires et differentes de celles qui sont adeministrées et même annoncées

-elle a l’aide ses succursales japonaises, britanniques et euros

-elle peut jouer sur les marchés et en même temps sur le crédit bancaire et le crédit privé

et finalement par dessus tout elle est en relation étroite avec les TBTF qui transmettent sa vraie politique

Ainsi Powell a fait monter les marchés parce qu’il voulait qu’ils montent et qu ‘il sait que le ralentissemnt est deja la, que ‘immobilier se deflate et que si il n’assouplit pas les conditions réelles il va y avoir des accidents. Le dollar a bien compris tout cela et il a baissé ce qui confirme l’assouplissement.

Les responsables de la Réserve fédérale ont donc procédé mercredi à leur huitième augmentation des taux d’intérêt en un an et en ont peut-être signalé deux autres à venir alors qu’ils prétendent poursuivre leur lutte contre les hausses rapides des prix. Ils ont approuvé une augmentation plus faible que par le passé et ont reconnu que l’inflation avait commencé à s’atténuer de manière significative.

La banque centrale a conclu sa première réunion de 2023 en annonçant une hausse des taux d’un quart de point, le plus petit ajustement depuis mars. Le taux directeur de la Fed est maintenant fixé à une fourchette de 4,5 à 4,75%, contre près de zéro il y a un an.

La décision de mercredi a marqué un ralentissement majeur par rapport à l’année dernière, lorsque la Fed a relevé les coûts d’emprunt au rythme le plus rapide depuis les années 1980 dans le but de réduire l’inflation en flèche.

Les hausses de prix se sont maintenant modérées, l’indice d’inflation préféré de la Fed s’établissant à 5% en décembre, contre un pic de près de 7% en juin.

Les taux d’intérêt étant déjà « élevés », les banquiers centraux ajustent progressivement leur politique en attendant de voir comment leurs coûts d’emprunt plus élevés affectent les consommateurs et les entreprises. Les chiffres économiques à venir aideront à déterminer à quel niveau la Fed augmentera finalement les taux et combien de temps elle les maintiendra.

Wall Street a salué les déclarations de Powell mercredi comme un signe que la Fed pourrait cesser de relever ses taux très bientôt-après mars.

Les actions ont bondi pendant qu’il parlait, et les attentes selon lesquelles la banque centrale mettra fin à ses ajustements après un autre mouvement de taux se sont solidifiées. Les prix du marché suggéraient également que les investisseurs avaient augmenté les chances que la Fed abaisse ses taux notamment d’ici la fin de l’année.

Le S & P 500 a augmenté de 1%, ajoutant à un rallye qui a fait grimper les actions de plus de 7% cette année.” Nous sommes entrés dans une nouvelle phase de politique », a déclaré Laura Rosner-Warburton, économiste principale chez MacroPolicy Perspectives. “Le comité ne joue plus de rattrapage.”

Les responsables ont réitéré mercredi dans leur déclaration que des augmentations de taux seraient probablement appropriées. Mais Powell a déclaré qu’aucune décision n’avait encore été prise sur la hausse des taux.

Powell a laissé entendre que la banque centrale s’attendait toujours à relever ses taux juste au-dessus de 5%, puis à les laisser là tout au long de 2023.

“Nous parlons de quelques hausses de taux supplémentaires pour atteindre ce niveau que nous pensons être suffisamment restrictif”, a-t-il déclaré. Il a ajouté plus tard qu’il ne s’attendait pas à baisser les taux cette année si l’économie se comportait comme prévu.

Powell a également noté qu’il ne “ressentait pas beaucoup de certitude” quant à l’arrêt des hausses de taux et que “cela pourrait certainement être plus élevé”, et a déclaré qu’il était difficile de gérer le risque de faire trop peu . D’un autre côté, a-t-il dit, si la Fed allait trop loin, ce serait plus facile à gérer.

“Le travail n’est pas entièrement terminé”, a-t-il déclaré.

Jusqu’à présent, les preuves de la modération du marché du travail en particulier ne sont pas concluantes: les demandes initiales d’allocations de chômage restent en sourdine et le taux de chômage est aussi bas qu’il l’a été en un demi-siècle. .

“Le marché du travail reste extrêmement tendu », a déclaré Powell mercredi. Le département du Travail publiera vendredi les chiffres des embauches et du chômage de janvier.

Cela crée une source de tension pour la Fed. Les responsables s’attendaient toujours à ce que les prix commencent à se refroidir à mesure que les problèmes de la chaîne d’approvisionnement pandémique disparaissaient et que les consommateurs ralentissent leurs dépenses.

“Nous avons vu que la situation de l’inflation s’améliore, mais cela ne signifie pas que la Fed est sur le point de déclarer la victoire par tous les moyens”, a déclaré Sarah House, économiste principale chez Wells Fargo.

L’économie mondiale n’est pas non plus aussi faible que beaucoup s’y attendaient, car un hiver doux atténue les problèmes liés à l’énergie en Europe , alors que la Chine rouvre ses portes après des fermetures liées au Covid. Dans leur déclaration, les responsables de la Fed ont admis que la croissance mondiale est moins menacée qu’il n’y paraissait l’année dernière.

De tels signes de résilience économique pourraient aider la Fed à réussir un atterrissage en douceur, dans lequel elle tempère l’inflation sans provoquer de ralentissement profond.

Les responsables de la Fed se concentreront sur la direction que prend l’économie — et sur la mesure dans laquelle ils pensent qu’elle doit ralentir — dans les mois à venir, alors qu’ils détermineront à quelle hauteur augmenter les taux et combien de temps ils doivent les laisser élevés.

La Banque d’Angleterre devrait relever ses taux de 0,5 pp. Les marchés se concentreront probablement sur la nature des divisions de la banque. Le comité de politique monétaire ressemble parfois à la salle commune des seniors d’un collège d’Oxford, engagé dans un débat intensément passionné qui est peut-être légèrement détaché des réflexions sur les conséquences du monde réel. Le pic des taux au Royaume-Uni est proche.

La Banque centrale européenne devrait également relever ses taux de 0,5 point de pourcentage, et ici le risque est d’une plus longue période de resserrement (jusqu’au deuxième trimestre). C’est peut-être moins une fonction de l’économie, et plus en raison des divisions entre factions de la BCE sous un leadership faible.

Le marché boursier était convaincu – à une écrasante majorité – que Powell et ses amis annonceraient une augmentation des taux de 0,25 %.

Et à 14 heures c’est une augmentation de taux de 0,25% qu’ils ont annoncée. 

C’est-à-dire que la Réserve fédérale a répondu à toutes les attentes.

Son taux de référence se situe désormais entre 4,50 % et 4,75 %, le plus élevé depuis octobre 2007.

La Réserve fédérale de Powell est la Réserve fédérale « sans drame ».

powell a ses deux mains stables et prévisibles sur le volant. Il activera les clignotants de virage avant toute déviation. Et ainsi Wall Street bénéficiera d’un avertissement généreux.

Qu’a indiqué la Réserve fédérale aujourd’hui ? Un parcours généralement égal – pas de « pivot ».

Aujourd’hui, il a entonné que l’inflation « a quelque peu diminué mais reste élevée ». Il a mis en garde contre des élévations de taux «en cours».

Ainsi M. Powell marmonna :

Nous avons relevé les taux de quatre points et demi de pourcentage, et nous parlons de quelques autres hausses de taux pour atteindre le niveau qui, à notre avis, est suffisamment restrictif. Pourquoi pensons-nous que c’est probablement nécessaire? Nous pensons que cela l’est parce que l’inflation est encore très élevée.

Il y a un soupçon de vrai dans la déclaration de Powell . L’inflation des prix à la consommation est très élevée – à 5,7 %, officiellement – ​​mais pas aux niveaux de fièvre de l’été dernier.

Mais qu’en est-il des coûts des services… et des prix des matières premières ?

M. José Torres d’Interactive Brokers :

Alors que les biens connaissent une forte désinflation, les matières premières et les services accélèrent en fait, malgré les gros titres  En fait, la prévision immédiate de la Fed de Cleveland sur le CPI global de janvier l’établit à 7,6 % annualisé… L’inflation n’est pas terminée, pas plus que la bataille de la Fed contre elle.

Les services occupent une place importante dans l’économie des États-Unis. Et les prix élevés des matières premières se transmettent finalement dans l’indice des prix à la consommation.

Le Nasdaq, sensible aux taux, vient de connaître son mois de janvier le plus booming depuis 2001.

Comme le notent Global Macro Monitor :

Nous ne savons pas avec certitude, mais nous soupçonnons qu’il y a encore beaucoup trop de liquidités / d’argent, on ne les voit pas bien car elles sont vaguement définies, dans le système.Les marchés ne se déchirent pas comme ils l’ont fait en janvier avec des liquidités serrées.