Le S&P500 a peu changé (en hausse de 6,9 % depuis le début de l’année), tandis que le Dow a augmenté de 0,6 % (en hausse de 1,0 %). 

Les services publics ont bondi de 3,2 % (en baisse de 1,5 %). 

Les banques ont chuté de 2,0 % (baisse de 20,3 %) et les courtiers ont chuté de 4,9 % (baisse de 2,3 %). Les Transports perdent 3,3% (+4,3%).

 Le S&P 400 des Midcaps a chuté de 2,6 % (en hausse de 0,7 %) et les Small cap du Russell 2000 ont chuté de 2,7 % (en baisse de 0,4 %). 

Le Nasdaq100 a baissé de 0,9 % (en hausse de 19,4 %). 

Les semi-conducteurs ont chuté de 4,9 % (+ 21,3 %). 

Les Biotechs gagnent 1,6% (+2,1%).

 Alors que le lingot a bondi de 39 $ supplémentaires, l’indice HUI des actions aurifères a bondi de 6,1 % (en hausse de 18,3 %).

SUR LES TAUX:

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 4,635 %. 

Les rendements gouvernementaux à deux ans ont baissé de quatre points de base cette semaine à 3,98 % (en baisse de 45 points de base depuis le début de l’année). 

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de huit points de base à 3,50 % (en baisse de 51 points de base). Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de huit points de base à 3,39 % (en baisse de 49 points de base). 

Les rendements obligataires longs ont baissé de quatre points de base à 3,61 % (en baisse de 35 points de base). 

Les rendements de l’indice de référence Fannie Mae MBS ont augmenté de trois points de base à 5,08 % (en baisse de 31 points de base).

 Les rendements des Bunds allemands ont baissé de 11 points de base à 2,18 % (en baisse de 26 points de base). Les rendements français ont chuté de neuf points de base à 2,70 % (en baisse de 28 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi de deux à 52 points de base.

Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de 12 points de base à 4,07 % (en baisse de 49 points de base en glissement annuel). Les rendements italiens ont baissé de sept points de base à 4,03 % (en baisse de 67 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont chuté de huit points de base à 3,23 % (en baisse de 29 points de base). Les rendements des Bunds allemands ont baissé de 11 points de base à 2,18 % (en baisse de 26 points de base).

 

Les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont baissé de six points de base à 3,43 % (en baisse de 26 points de base). L’indice britannique des actions FTSE a augmenté de 1,4 % (en hausse de 3,9 % depuis le début de l’année).

L’indice Nikkei Equities du Japon a chuté de 1,9 % (en hausse de 5,5 % depuis le début de l’année). Les rendements japonais « JGB » à 10 ans ont bondi de 12 pb à 0,47 % (en hausse de 5 pb depuis le début de l’année). 

Nous sommes dans la phase finale d’une des plus grandes experience monétaire de tous les temps.

Lorsque les Japonais l’ont entreprise , les américains se sont gaussés d’eux et leur ont donné des conseils. Ils voulaient que les japonais boivent la tasse et acceptent de nettoyer la pourriture. Au lieu de cela les japonais se sont lancés dans le extend and pretend. Quelques decennies plus tard, ce sont les Américains qui, eux même, ont imité la politique japonaise de l’hyper inflationnisme! Maintenant c’est le monde entier.

L’inflationnisme est toujours une pente glissante. L’histoire est parsemée d’épisodes « mesurés et transitoires » d’impression monétaire -inflation monétaire- se transformant en piège dont on ne peut sortir. Ce qui est temporaire devient toujours permanent jusqu’a la catastrophe. Hotel California!. Cela en valait-il la peine? Certainement pas.

Le ratio des actifs de la Banque du Japon au PIB était d’environ 32 % lorsque Kuroda a été nommé gouverneur de la BOJ en février 2013. Il est aujourd’hui à un niveau stupéfiant de 131 %. 

Les actifs de la BOJ sont passés de 160 trillions de yens à 735 trillions – soit environ 5,6 trillions en dollars. 

La BOJ détient 4,4 trillions d’obligations d’État japonaises, le «marché» est désormais dysfonctionnel; avec peu de liquidité et complètement déconnecté des fondamentaux sous-jacents. 

La dette japonaise a gonflé à 264% du PIB. 

Un dollar valait 93 yens en février 2013. Aujourd’hui, il vous donnera 132 yens japonais fortement dévalués.

Kuroda en 2013 a déclenché le «bazooka» des Abenomics. C’est maintenant a Kazuo Ueda de tenter de négocier une pause ou une sortie . 

Les marchés attendent depuis des années que la BOJ soit à court de munitions ou de volonté de se battre.

7 avril – Bloomberg :

« Haruhiko Kuroda s’est adressé aux journalistes une dernière fois en tant que gouverneur de la Banque du Japon vendredi, mettant fin à une décennie remplie de surprises qui ont secoué les marchés financiers mondiaux et transformé l’image. de la banque centrale connue auparavant pour faire trop peu, trop tard. Il a mis fin à ses 10 ans en regrettant que son objectif n’ait finalement pas été atteint, mais a déclaré que la possibilité d’atteindre une croissance stable des prix était plus élevée. « Le moment d’atteindre l’objectif de prix stables de 2 % approche maintenant », a déclaré Kuroda. « Les normes entourant les prix changent »… Après avoir été choisi par Abe, Kuroda a ouvert un nouveau chapitre pour la banque centrale avec un assouplissement agressif.

5 avril – Bloomberg :

« Quelques semaines après son entrée en fonction il y a dix ans, le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a lancé son plan de relance « choc et crainte » visant un retour à une inflation stable de 2 % en environ deux ans. À la fin de son mandat, «l’horizon temporel» d’origine reste en grande partie cela – quelque chose à portée de vue mais hors de portée. Au cours de 10 ans de politique expérimentale qui a réécrit les règles de la banque centrale mondiale, la BOJ de Kuroda a déboursé 1,55 quadrillion de yens (11,7 billions de dollars) sur les obligations, les fonds d’actions et la dette des entreprises. La déflation a été apprivoisée mais pas vaincue ; les entreprises ont été maintenues à flot et les entreprises zombies ont marché péniblement ; les travailleurs ont conservé leur emploi alors même que la productivité plafonnait ; le gouvernement a financé de vastes programmes de dépenses et le déficit s’est creusé ; et l’économie a connu des expansions modestes, bien que seule l’Italie ait connu une croissance plus lente parmi les principales économies.

Il n’y a jamais de moment opportun pour éclater une bulle; mais  aujourd’hui c’est particulièrement inopportun. Les marchés mondiaux sont fragiles et la spéculation mondiale à effet de levier astronomique . la ccoperation intenationale est au plus abs niveau. Au japon tout est enraciné: les graves problèmes structurels du Japon remontent à la période de la bulle des années 80. 

L’heure des comptes du précurseur japonais approche.

L’expérience inflationniste de la Kuroda BOJ a été un échec monumental mais la portée et surtout son cout pour le monde entier, ne seront révélés que lorsqu’ Ueda tentera de la terminer .

Ailleurs:

Le CAC40 français est resté inchangé (+13,1%). L’indice actions allemand DAX a reculé de 0,2 % (+12,0 %). 

L’indice des actions espagnoles IBEX 35 a augmenté de 0,9 % (+13,2 %). 

L’indice italien FTSE MIB a gagné 0,4 % (+14,8 %). 

Les actions émergentes ont été mitigées. 

L’indice Bovespa du Brésil a baissé de 1,0 % (en baisse de 8,1 %) et l’indice Bolsa du Mexique a baissé de 0,8 % (en hausse de 10,4 %). 

L’indice Kospi de la Corée du Sud a augmenté de 0,5 % (+11,4 %). 

L’indice boursier indien Sensex a gagné 1,4 % (en baisse de 1,7 %). 

L’indice chinois de la Bourse de Shanghai a augmenté de 1,7 % (+7,7 %). 

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a augmenté de 2,3 % (en baisse de 10,6 %). 

L’indice actions russe MICEX a bondi de 2,4 % (+16,4 %).

Les fonds d’obligations de qualité supérieure ont enregistré des entrées de 1,793 milliard de dollars et les fonds d’obligations à haut risque ont enregistré des flux positifs de 3,773 milliards de dollars (de Lipper).

Le crédit de la Réserve fédérale a chuté de 96,9 milliards de dollars la semaine dernière à 8,599 trillions . Le crédit de la Fed a baissé de 301 milliards de dollars par rapport au sommet du 22 juin. Au cours des 185 dernières semaines, le crédit de la Fed a augmenté de 4,873 trillions , soit 131 %. Le crédit de la Fed a gonflé 5 788 000 milliards de dollars, soit 206 %, au cours des 543 dernières semaines. 

Ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des propriétaires étrangers de valeurs du Trésor etde dette des agences ont augmenté de 25,3 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre 3,319 milliards de dollars. Les  » avoirs en dépôt  » ont baissé de 140 milliards de dollars, soit 4,0 % en glissement annuel.

Le total des actifs des fonds du marché monétaire a bondi de 49,1 milliards de dollars supplémentaires pour atteindre un record de 5,247 milliards de dollars, avec un gain sur quatre semaines de 353 milliards de dollars. Le total des fonds monétaires a augmenté de 688 milliards de dollars, soit 15,1 %, en glissement annuel.

Le papier commercial total a chuté de 3,0 milliards de dollars à 1,135 TN $. Le CP a augmenté de 68 milliards de dollars, ou 6,3 %, au cours de la dernière année.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont gagné trois points de base à 6,27 % (en hausse de 155 points de base en glissement annuel). 

Les taux à quinze ans ont baissé de deux points de base à 5,53 % (en hausse de 162 points de base). Les taux ARM hybrides à cinq ans ont glissé d’un point de base à 5,55 % (en hausse de 199 pb). 

L’enquête de Bankrate sur les coûts des emprunts hypothécaires jumbo avait des taux fixes sur 30 ans en baisse de 19 points de base à 6,75% (en hausse de 192 points de base).

Sur les changes

3 avril – Bloomberg :

« L’Autorité monétaire de Hong Kong est intervenue pour soutenir le dollar local pour la première fois depuis février alors que les opérations de portage contre la devise la poussent au-delà de l’extrémité faible de sa bande de négociation. . La HKMA a acheté lundi pour 7,1 milliards de dollars de Hong Kong (905 millions de dollars) de dollars de la ville, réduisant le solde global de la ville, une mesure de la liquidité interbancaire, à 69,9 milliards de dollars de Hong Kong.

Pour la semaine, l’indice du dollar américain a baissé de 0,4 % à 102,09 (en baisse de 1,4 % depuis le début de l’année).

 Pour la semaine à la hausse, le franc suisse a augmenté de 1,1 %, la livre sterling de 0,7 %, l’euro de 0,6 %, le yen japonais de 0,5 %, le réal brésilien de 0,1 % et le dollar de Singapour de 0,1 %. 

À la baisse, le rand sud-africain a baissé de 2,2 %, le won sud-coréen de 1,1 %, la couronne suédoise de 0,6 %, le peso mexicain de 0,5 %, la couronne norvégienne de 0,3 %, le dollar australien de 0,2 % et le dollar néo-zélandais de 0,2 %. . 

Le renminbi chinois (onshore) a augmenté de 0,08 % par rapport au dollar (+0,45 %).

Sur les matières premières :

7 avril – Bloomberg :

« La Chine a augmenté ses réserves d’or pour un cinquième mois consécutif, prolongeant les efforts des banques centrales du monde pour augmenter leurs avoirs en métal précieux. La Banque populaire de Chine a augmenté ses avoirs d’environ 18 tonnes en mars… Le total des stocks s’élève désormais à environ 2 068 tonnes, après avoir augmenté d’environ 102 tonnes au cours des quatre mois précédant mars. Les nations ont constitué des stocks de lingots dans un contexte de risques géopolitiques accrus et d’inflation élevée.

L’indice Bloomberg Commodities a augmenté de 0,7 % (en baisse de 5,8 % depuis le début de l’année). 

L’or au comptant a augmenté de 2,0 % à 2 008 $ (en hausse de 10,1 %). 

L’argent a bondi de 3,6 % à 24,98 $ (en hausse de 4,3 %). 

Le brut WTI a bondi de 5,03 $, ou 6,6 %, à 80,70 $ (hausse de 1 %). 

L’essence a augmenté de 4,2 % (en hausse de 14 %), tandis que le gaz naturel a chuté de 9,3 % à 2,01 $ (en baisse de 55 %). Le cuivre a diminué de 1,9 % (hausse de 5 %). Le blé a chuté de 2,4 % (en baisse de 15 %) et le maïs a chuté de 2,6 % (en baisse de 5 %). 

Bitcoin a perdu 690 $, ou 2,4 %, cette semaine à 27 900 $ (en hausse de 68 %).