L’inflation mondiale surprend à la hausse.
25 avril – Bloomberg :
« La banque centrale doit ‘recalibrer’ après une série de données sur l’inflation plus élevées que prévu, a déclaré le président de la Banque fédérale de réserve de Chicago, Austan Goolsbee… au Wall Street Journal.
24 avril – Reuters :
« L’inflation de la zone euro pourrait encore s’avérer tenace, de sorte qu’une baisse des taux de la Banque centrale européenne en juin ne sera pas nécessairement suivie d’un nouvel assouplissement de sa politique, a déclaré le président de la Bundesbank, Joachim Nagel…
Les rendements obligataires sont généralement revenus à leurs plus hauts depuis novembre. La Fed a été contrainte de revenir sur son orientation conciliante, le marché n’anticipant désormais qu’une réduction de taux de 34 points de base cette année.
La faiblesse du yen entretient un climat de risque et ceci profite au dollar.
Alors que les rendements mondiaux augmentent, les liquidités créées pour les achats de JGB sont sur le point d’exacerber la faiblesse du yen. Cressez un cercle et il devient vicieux.
De manière inquiétante, la BOJ et Ueda mènent des politique qui sèment le désordre sur les marchés des changes.
En gagnant 0,4% lors de la séance de vendredi, le Dollar Index a terminé la semaine à 105,94. On continue de noter une demande persistante de dollars dans un contexte d’aversion au risque.
La Banque d’Indonésie a surpris les marchés mercredi en étant la première banque centrale asiatique à relever ses taux pour soutenir une monnaie vulnérable.
24 avril – Bloomberg :
« La Banque d’Indonésie a défié les attentes et a relevé son taux d’intérêt de référence à un niveau record pour aider à guider la roupie en dessous du niveau psychologique de 16 000 par rapport au dollar d’ici la fin de l’année. La banque centrale a augmenté le taux BI de 25 points de base à 6,25 % mercredi… L’incertitude mondiale s’est exacerbée avec la résurgence du dollar et le conflit au Moyen-Orient, nécessitant une réponse politique « anticipative, prospective et préventive », le gouverneur Perry Warjiyo a déclaré lors d’un briefing virtuel. Cette hausse surprise pourrait donner le ton aux autres banques centrales asiatiques émergentes qui doivent renforcer leurs défenses monétaires… »
Les rendements des obligations indonésiennes en monnaie locale ont bondi de 15 points de base cette semaine à 7,14 %. Les rendements ont grimpé de 47 points de base ce mois-ci et se rapprochent désormais du plus haut pluriannuel depuis le pic d’octobre (7,26 %).
Les obligations ont été soumises à d’intenses pressions dans toute la région.
Les rendements obligataires philippins (en dollars) ont augmenté de cinq points de base cette semaine (5,51%), portant le pic des rendements d’avril à 57 points de base.
Les rendements sont en hausse de 31 points de base ce mois-ci à Singapour (3,38 %), 27 points de base en Corée du Sud (3,67 %), 20 points de base en Thaïlande (2,73 %) et 15 points en Malaisie (3,99 %).
24 avril – Bloomberg:
« Le marché des swaps lance des avertissements selon lesquels il pourrait y avoir une ruée vers la liquidité du dollar à une échelle vue pour la dernière fois au début de la pandémie, selon Mizuho International Plc. Andra Belcea, responsable du trading de swaps de devises chez Mizuho, souligne la base de devises croisées – une mesure du coût supplémentaire auquel les banques non américaines sont confrontées lorsqu’elles s’approvisionnent en dollars à l’étranger plutôt que par l’intermédiaire de leur succursale basée aux États-Unis.
Le risque de crise monétaire ne peut plus être écarté. Le régime monétaire actuel est fragile et rien ne peut etre exclu a l’image des décennies 80 et 90 ou les marches des changes désordonnés ont provoqué de puissantes vagues de desendettement et de chute des marchés.
La hausse des taux americains et l’abandon actuel du fameux pivot, la hausse du dollar, le besoin de « dollars » hors des Etats Unis, la hausse des taux obligataires dans le reste du monde, l’instabilité, les risques géopolitiques, tout cela crée un terrain favorables aux crises; on pense à 1987, 1994, et 1997.
La configuration actuelle est alarmante . Il n’est pas déraisonnable aujourd’hui d’envisager que la Chine stocke de l’or et des matières premières en prévision d’une dévaluation de sa monnaie. Il semble raisonnable que les économies asiatiques, et les pays émergents en général, constituent des stocks tant qu’elles disposent des liquidités nécessaires pour le faire. Face à des bulles d’actifs financiers vulnérables, un intérêt vers les actifs durables devient justifié .
25 avril – Bloomberg :
« Dans le cas où la Chine dévaloriserait sa monnaie, cela pourrait inciter d’autres pays exportateurs de la région à emboîter le pas, selon Jefferies LLC. « Si la Chine devait dévaluer de 5% ou 10%, alors nous verrions les monnaies de la région emboîter le pas à hauteur, disons, de 3% ou 7%, respectivement », a écrit Brad Bechtel, responsable mondial des changes. « Cela obligerait tous les habitants de la région à réagir de manière plus substantielle. »
26 avril – Reuters :
« La baisse du yuan chinois a atteint cette semaine l’extrémité faible de la fourchette dans les transactions dites de règlement en espèces, ce qui rend les transactions difficiles pour les banques et les entreprises du continent, disent les commerçants. Sous la pression incessante de la hausse des rendements américains et des sorties de capitaux en provenance de Chine, le yuan est à son plus bas niveau depuis cinq mois par rapport au dollar et a diminué chaque jour pour s’approcher de sa limite de 2 %. La chute du yuan jusqu’à l’extrémité faible de la fourchette autorisée souligne la forte demande de dollars et les pressions croissantes à la dépréciation de la monnaie. Les marchés des swaps à court terme montrent des conditions d’offre et de demande profondément asymétriques pour le yuan, ce qui pourrait potentiellement conduire à la panique et avoir des retombées sur les marchés obligataires et boursiers.
24 avril – Bloomberg :
« La banque centrale de Thaïlande a déclaré sa décision de maintenir Le maintien des taux d’intérêt au début du mois offre aux décideurs politiques des options pour faire face aux défis mondiaux et nationaux inattendus. Le maintien du taux de rachat de référence à un jour au niveau record de 2,5 % donne à l’autorité monétaire une « option politique » pour faire face à la volatilité des devises et aux incertitudes découlant de la politique de la Réserve fédérale américaine et des développements géopolitiques, a déclaré la Banque de Thaïlande… »
26 avril – Reuters :
« Les réserves de change de l’Inde ont chuté pour la deuxième semaine consécutive et s’établissaient à leur plus bas niveau depuis six semaines, à 640,33 milliards de dollars au 19 avril… Les réserves ont chuté de 2,83 milliards de dollars au cours de la semaine de référence, s’ajoutant aux 5,4 milliards de dollars de la semaine précédente. baisse. La Reserve Bank of India (RBI) intervient sur le marché des changes pour freiner la volatilité excessive de la roupie.
EN PRIME
22 avril – Wall Street Journal :
« Des sociétés d’investissement géantes s’emparent du système financier. Les grandes entreprises contrôlent désormais des sommes rivalisant avec les économies de nombreux grands pays. Ils se lancent dans de nouveaux secteurs d’activité, brouillant les frontières qui définissent qui fait quoi à Wall Street et poussant les banques autrefois dominantes à l’écart. Aujourd’hui, les gestionnaires d’actifs traditionnels et alternatifs contrôlent deux fois plus d’actifs que les banques américaines, ce qui leur confère un contrôle croissant sur les cordons de la bourse de l’économie américaine. Les entreprises – telles que Blackstone, Franklin Templeton, BlackRock et KKR – deviennent à la fois plus complexes et plus similaires les unes aux autres. Les investisseurs affirment que cela crée des risques que les marchés n’ont jamais rencontrés auparavant… En 2008, les banques et les gestionnaires de fonds américains étaient à peu près au coude à coude avec environ 12 000 milliards de dollars d’actifs. Aujourd’hui, les gestionnaires d’actifs traditionnels, les gestionnaires de fonds privés et les fonds spéculatifs contrôlent environ 43 500 milliards de dollars, soit près du double des 23 000 milliards de dollars des banques… »
brunobertez 