Une opinion originale, à suivre .

Dans le passé , les États-Unis menaient des guerres pour empêcher le monde d’échanger le pétrole dans des devises autres que le dollar américain. Il semble désormais qu’il soit devenu dans l’intérêt stratégique des États-Unis d’encourager le monde à échanger de l’énergie sans payer en dollars américains.

La raison en est que le prix plus élevé du pétrole en dollars américains oblige les détenteurs étrangers de dollars américains à vendre leurs titres américains (valeurs du Trésor -UST) afin de se procurer les dollars américains nécessaires pour acheter du pétrole.

Cette vente d’UST par les détenteurs étrangers, face à un Trésor qui doit financer des déficits de plus de 6 % du PIB avec plus de 500 milliards de dollars de titres à durée nette chaque trimestre, crée une énorme pression d’offre sur les UST, comme nous l’avons vu en août-octobre l’année dernière.

Depuis que les États-Unis ont décidé stratégiquement d’exproprier les réserves de change russes (et celles d’autres ennemis), ils savent qu’aucun pays ne leur fera suffisamment confiance pour continuer à accumuler er des réserves de change en dollars au fil du temps. En conséquence, les États-Unis doivent élaborer un plan visant à ralentir les ventes d’obligations du Trésor par l’étranger .

Si les États-Unis autorisent les détenteurs d’UST à acheter du pétrole dans leur monnaie locale, ces pays ne seront pas obligés de vendre des UST de manière agressive comme nous l’avons vu l’année dernière lorsque les prix du pétrole augmentaient rapidement.

S’ils fixent plutôt le prix du pétrole en monnaie locale, échangent avec les exportateurs de pétrole contre des marchandises en monnaie locale et règlent leurs balances commerciales excédentaires d’abord en devise du pays importateur, puis en achats d’actifs du pays importateur (actions, propriétés, obligations) et enfin, s’il reste quelque chose, en or cela pèse moins sur le marché des UST.

Ce système semble s’être accéléré après la réunion des BRICS en août 2023, après l’inclusion des producteurs de pétrole saoudiens, émiratis et iraniens dans le groupe. Les gens ont perçu à tort cette réunion comme un échec dans la création d’une monnaie alternative aux BRICS, mais en réalité, elle a réintroduit l’or comme actif de règlement neutre permettant aux pays d’échanger des marchandises en monnaie locale et de régler tout excédent en or. C’est exactement ce que voulaient les BRICS.

Immédiatement après cela, nous avons vu avec le recul ce qui ressemble à une attaque machinée contre le marché des États-Unis, où une forte hausse des prix du pétrole brut (coordonnée ?) a forcé les détenteurs étrangers de valeurs États-Unis à vendre leurs avoirs americains afin de lever des dollars pour payer des prix plus élevés. énergie. Les primes de terme ont augmenté, les prix des actions se sont effondrés et le marché des États-Unis a été fortement vendu suite à des baisses relativement mineures des avoirs étrangers en États-Unis, selon les données du TIC. Cela a effrayé le Trésor et la Fed, qui ont décidé de changer de cap en octobre/novembre pour tenter de gagner du temps pour affaiblir le dollar américain et abaisser les taux d’intérêt afin d’aider le gouvernement américain à combler ses déficits.

Nous savons que la Chine et l’Inde achètent déjà du pétrole dans leur monnaie locale. Je commence à penser que le Japon pourrait faire de même et qu’avec le temps, l’Europe le fera également. Les ministres des Finances des BRICS se réuniront à nouveau la semaine prochaine et après la visite de Xi en Europe dans les prochains jours, Poutine se rendra en Chine pour le voir à la mi-mai.

Surveillez la dynamique qui émerge de ces réunions. L’or a été réinséré dans le jeu ici et continuera à accroître sa part en tant qu’actif de réserve neutre mondial.

La performance de Powell la semaine dernière, s’exprimant une fois de plus d’une manière conciliante malgré l’accélération des données sur l’inflation, suggère que le rôle principal de la Fed, qui consiste à assurer le bon fonctionnement du marché américain, est en jeu. Les États-Unis ont besoin d’un dollar américain plus faible et de taux d’intérêt plus bas pour survivre et la Fed aidera à y répondre.

Je m’attends à ce que les transactions sur matières premières hors dollars américains augmentent au fil du temps, maintenant que les États-Unis sont conscients de leur intérêt stratégique à soutenir le commerce des matières premières en devises autres que le dollar américain afin d’éviter une accélération des ventes en dollars américains à l’avenir.

Même si nous sommes entrés en guerre en Irak et même si nous avons dépensé des milliers de milliards de dollars pour empêcher que le prix du pétrole soit fixé en dollars, il semble que nous comprenions enfin l’erreur de cette façon de penser et l’intérêt d’autoriser une tarification multilatérale de l’énergie.

CRAIG SHAPIRO.