Les banques du monde entier se ruent sur les obligations d’État, renonçant à toute activité risquée comme le prêt.

Elles rejettent même des demandes de prêt à des taux jamais vus depuis la dernière crise. C’est le cas en Europe, en Chine et, malgré ce que Jay pourrait dire, aux États-Unis.

1. Commençons par les banques européennes qui ont considérablement augmenté leurs avoirs en obligations d’État, ajoutant environ 200 milliards d’euros cette année, alors que les prêts à l’économie réelle restent stables.

2. Malgré les baisses de taux de la BCE destinées à stimuler les prêts, les banques de ces pays deviennent défensives, optant pour la sécurité des obligations d’État plutôt que de prendre des risques sur les prêts en raison de l’incertitude économique.

3. Les banques chinoises sont bien en avance sur celles d’Europe, ayant cessé de prêter à quiconque sauf à leurs principaux clients (à savoir : les entreprises publiques), ce qui illustre la prudence mondiale des institutions financières concernant les prêts dans un environnement de plus en plus troublé.

4. Les banques américaines durcissent également leurs critères de prêt, contribuant à une croissance à un seul chiffre des prêts commerciaux. Les indicateurs économiques montrent une augmentation des défauts de paiement, en particulier pour les cartes de crédit et les prêts automobiles, ce qui pousse les banques à être beaucoup plus sélectives.

5. Même le taux de rejet des demandes de prêt hypothécaire a grimpé en flèche, juste au moment où les consommateurs cherchent à exploiter la valeur nette de leur logement. Les banques se concentrent sur les emprunteurs à faible risque, ce qui indique leurs inquiétudes quant à la stabilité économique principalement en raison de ce qu’elles voient pour les revenus et les perspectives d’emploi parmi les demandeurs de prêt.

6. Les banques hésitant à prêter dans le monde entier, cela crée une boucle de rétroaction potentielle qui a déjà court-circuité la reprise économique prévue depuis longtemps, alors que les entreprises et les consommateurs ont du mal à accéder au crédit dont ils ont besoin.

7. Le comportement synchronisé des banques (achat d’obligations et durcissement des normes de prêt) reflète une sensibilité accrue aux signaux économiques dans les principales économies, de l’Europe aux États-Unis et à la Chine.

C’est le principal enseignement à retenir – le comportement cohérent et synchronisé du secteur bancaire dans toutes les principales économies.

Ajoutez à cela les carry traders japonais qui continuent de dénouer des positions plus risquées, ce qui les rend toutes plus risquées.

Par conséquent, les taux d’intérêt sont synchronisés à l’échelle mondiale

SNIDER