Le total des titres -dettes et actions- détenus par les ménages américains a terminé le premier trimestre à 153,176 trillions soit 511 % du PIB. Cela se compare aux pics cycliques de 375 % (T3 2007) et de 357 % (T1 2000).

Plus le monde va mal, plus la financiarisation accélère; c’est tout à fait normal et conforme à la doctrine de l’inflationnisme laquelle prétend que tous les problèmes peuvent être résolus par la production de dettes , par la production de monnaie et leur intermédiation ; et plus il y a de problèmes plus il faut de dettes et de monnaie tombée du ciel.

Il n’est pas utile de comprendre la théorie et la pratique financière pour lire ce papier, il suffit de concentrer son attention sur les pourcentages marqués en gras. Je n’ai pas cherché à vous faire comprendre les liens entre ces différents agrégats. Je ne suis même pas sûr que les autorités gnomiques elle mêmes les comprennent; visiblement elles sont dépassées.

La finance est une création qui vole maintenant de ses propres ailes et selon sa propre logique .

La création/créature a échappé à ses maitres.

Je vous rappelle qu’en 2006 Greenspan a avoué: la monnaie nous ne savons plus très bien ce que c’est !

Pour que vous appréciez cette explosion de pourcentages il faut que vous ayez en tête les pourcentages de base, ceux de la croissance réelle de la production de richesses; elle est autour de… 3%

L’intermédiation du risque peine à suivre. Le rythme de l’émission excessive de dette ne ralentit pas, il accélère; la qualité se dégrade, les risques s’accumulent.

Je vous rappelle également cet aveu clEf de Greenspan apres la crise de 2008: « les banques ont été trop gourmandes, elles ont oublié de diffuser le risque« ! Diffuser le risque cest vous le refiler bien sur.

L’écart grandissant entre la perception de la monnaieitude, de la valeur monétaire des dettes (sécurité et liquidité) et la qualité réelle de la dette sous-jacente est intenable.

Des dizaines de milliers de milliards de dollars sont perçus comme de la richesse; cette richesse est fictive, elle n’est pas soutenue par des actifs économiques sous-jacents générateurs de vraie richesse.

Les marchés et leur activité spéculative ont maintenant pour fonction quasi exclusive de rouler les dettes, faire rouler la bicyclette pour éviter qu’elle tombe.

Au premier trimestre, aux Etats Unis la croissance de la dette du secteur financier intérieur a bondi de 6,08 %, contre 0,67 % au quatrième trimestre 2024 . Plus intéressant encore, les emprunts du reste du monde (ROW) ont bondi à 12,22 %, contre 6,12 % .

Pendant ce temps, la dette du secteur financier a augmenté de 1,230 trillions $ SAAR, en hausse par rapport aux 134 milliards de dollars (376 milliards de dollars au premier trimestre 24).

Les actifs des courtiers ont augmenté de 490 milliards de dollars, soit 37,2 % en rythme annualisé, au cours du premier trimestre pour atteindre 5 759 milliards de dollars. Il s’agit de la plus forte croissance trimestrielle depuis le premier trimestre 2007 – le plus haut niveau depuis le troisième trimestre 2008. La croissance sur un an a été portée à 614 milliards de dollars, soit 11,9 %, la plus forte expansion annuelle depuis 2007 (619 milliards de dollars).

Au premier trimestre, les actifs de pension livrée des courtiersont bondi d’un record trimestriel de 240 milliards de dollars, soit 56,8 % en rythme annualisé, dépassant les 199 milliards de dollars du premier trimestre 2023 (crise bancaire) – pour atteindre un record de 1 930 milliards de dollars.

Les avoirs en titres des maisons de courtage ont grimpé de 105 milliards de dollars (91 % en glissement annuel) au premier trimestre et de 407 milliards de dollars (255 %) sur un an, un record sans précédent, pour atteindre 566 milliards de dollars.

Comment Wall Street a-t-elle financé cette « remarquable » expansion ?

Les passifs de pensions livrées ont grimpé de 361 milliards de dollars, soit 61,8 % en rythme annualisé, au cours du premier trimestre pour atteindre 2 697 milliards de dollars – le plus haut depuis le troisième trimestre 2008.

Si l’on s’en tient aux pensions livrées, le total des actifs de pensions livrées du système a bondi (deuxième après les 724 milliards de dollars du premier trimestre 2023) de 717 milliards de dollars, soit 41 % en rythme annualisé, pour atteindre un record de 7 779 milliards de dollars.

Les fonds du marché monétaire (MMF) sont les plus grands détenteurs de Repos.

Les actifs des MMF ont augmenté de 155 milliards de dollars, soit 8,5 %, au cours du premier trimestre pour atteindre un record de 7 398 trillions $ – avec une croissance incroyable sur un an de 957 milliards de dollars, soit 14,9 %. Les actifs des MMF ont gonflé de 2 314 trillions (46 %) sur 10 trimestres et de 3 395 trillions , soit 85 %, sur 21 trimestres – pour l’une des plus grandes inflations monétaires de l’histoire.

Les avoirs en Repo des MMF ont bondi de 201 milliards de dollars, soit 31 % annualisé, au cours du premier trimestre pour atteindre 2 821 trillions – avec une croissance sur un an de 440 milliards de dollars, soit 19 %, et une augmentation sur 21 trimestres de 1 579 trillions , soit 127 %

Les avoirs en bons du Trésor des fonds monétaires ont diminué de 114 milliards de dollars au cours du premier trimestre pour atteindre 2,881 trillions , bien que les avoirs aient augmenté de 1,624 trillions , soit 129 %, sur 10 trimestres.

Le système bancaire -« institutions de dépôt »- est en plein essor. Les actifs bancaires ont bondi de 581 milliards de dollars, soit 8,4 % en rythme annualisé, au cours du premier trimestre pour atteindre un record de 28,388 trillions – la plus forte croissance trimestrielle depuis le quatrième trimestre 2021 (702 milliards de dollars). Les actifs bancaires ont grimpé de 6,988 trillions , soit 33 %, sur 21 trimestres.

Au premier trimestre, les prêts bancaires ont augmenté (d’un maigre) 52 milliards de dollars, soit 1,4 %, pour atteindre un record de 14,926 trillions avec une croissance sur un an de 479 milliards de dollars (3,3 %).

À 18 milliards de dollars, soit 1,0 % en rythme annualisé, les prêts hypothécaires ont progressé à leur rythme le plus lent en deux ans, le crédit à la consommation se contractant de 65 milliards de dollars.

Dans le même temps, les actifs repo ont bondi de 84 milliards de dollars, soit 48 % en rythme annualisé (le plus fort depuis le quatrième trimestre 2018), pour atteindre un record de 782 milliards de dollars – avec une croissance sur un an de 147 milliards de dollars, soit 23 %. Les avoirs en titres de créance bancaires ont bondi de 172 milliards de dollars, soit 11,2 % en rythme annualisé, pour atteindre 6 342 trillions Les titres de créance ont grimpé de 1 660 trillions soit 35,4 %, sur 21 trimestres. Les avoirs en titres d’agences ont bondi de 91 milliards de dollars, soit 11,9 % en rythme annualisé, et les obligations d’entreprises ont augmenté de 71 milliards de dollars, soit 31,9 % en rythme annualisé.

La machine de titrisation de Wall Street tourne à plein régime.

Les titres de créance ont augmenté de 805 milliards de dollars au cours du premier trimestre pour atteindre un record de 62,655 trillions – avec une croissance sur un an de 2,632 trillions . Sur 23 trimestres, les titres de créance ont gonflé de 19,625 trillions , soit 45,6 %.

Les actions affichant des pertes au premier trimestre, les titres de participation ont baissé de 3,655 trillions pour s’établir à 90,522 trillions bien que les actions aient encore augmenté de 39,754 trillions $, soit 78 %, sur 23 trimestres.

Le total des titres (dette et actions) a terminé le premier trimestre à 153,176 trillions soit 511 % du PIB. Cela se compare aux pics cycliques de 375 % (T3 2007) et de 357 % (T1 2000).

Les fonds du marché monétaire (530 milliards de dollars) et les titres de créance (384 milliards de dollars) constituent les plus importants portefeuilles d’autres activités financières, les prêts de titres (793 milliards de dollars) constituant le principal passif. Il est intéressant de noter que les titres de créance du marché libre (« Commercial ») ont connu la croissance la plus rapide, avec une croissance sans précédent de 69 milliards de dollars (184 % par an) pour atteindre le record de 219 milliards de dollars.

La catégorie des titres de créance du marché libre a progressé de 140 milliards de dollars, soit 46 % en rythme annualisé, au cours du trimestre (un sommet depuis le premier trimestre 2009) pour atteindre 1 355 milliards de dollars, avec une croissance de 317 milliards de dollars, soit 31 % sur 21 trimestres. La

Les avoirs « monétaires » des ménages poursuivent leur inflation historique.

Le total des dépôts bancaires a bondi de 259 milliards de dollars pour atteindre un record de 14,760 trillions , les dépôts du marché monétaire augmentant de 119 milliards de dollars pour atteindre un record de 4,837 trillions Pendant ce temps, les avoirs du Trésor ont bondi de 132 milliards de dollars pour atteindre 2,859 trillions , tandis que les titres d’Agences ont chuté de 86 milliards de dollars pour atteindre 1,018 trillions .

Le total des avoirs des ménages en dépôts, fonds du marché monétaire, bons du Trésor et agences a augmenté de 423 milliards de dollars au cours du trimestre pour atteindre un record de 23,474 trillions , avec une croissance sur un an de 1,317 trillions et une croissance incroyable sur 20 trimestres de 6,314 trillions soit 37 %.

EN PRIME

« Vive les crises… elles nous enrichissent »

• Contexte et publication : Cet article, intitulé Vive les crises, a été publié en 2002 par Bruno Bertez, bien avant la crise de 2008, mais il a été repris et commenté dans des publications ultérieures, notamment dans Les Clefs pour Comprendre : De “Vive les crises au Manège Enchanté” du 1er février 2012 sur Le Blog A Lupus.
• Bertez y adopte un ton cynique pour souligner que les crises financières, loin d’être des catastrophes pour tous, profitent aux marchés financiers et aux élites grâce aux politiques de reflation monétaire des banques centrales notamment la Fed et la BCE.
• Contenu clé : Dans cet article, Bertez explique que les crises, comme celle des subprimes en 2008, sont « traitées » par les banques centrales qui créent de la monnaie et du crédit, pillent la monnaie qui est un bien commun et finalement socialisent les pertes du capital. Cette situation asymétrique est exploitées par les financiers pour générer des profits grace a des hausses boursières artificielles, qu’il appelle des « hausses de misère ». Ces hausses ne sont pas soutenues par une croissance économique réelle, mais par les injections monétaires massives qui découlentdes politiques monétaires non conventionnelles .
• Il critique la financiarisation excessive et la manipulation des marchés, notant que les crises enrichissent les élites tout en aggravant les inégalités. Il écrit : « Les crises, grâce aux reflations monétaires de la Fed, étaient très favorables au marché financier et les financiers en raffolaient. »
• Références :
  • Les Clefs pour Comprendre : De “Vive les crises au Manège Enchanté” sur Le Blog A Lupus, publié le 1er février 2012.
  • Des références à cet article apparaissent également dans des billets ultérieurs, comme Politique Friction : De “Vive les crises” à “Vive les attentats” du 23 novembre 2015, où Bertez lie les crises économiques aux tensions géopolitiques et aux manipulations par les élites.

I « De « Vive les crises » à « Vive les attentats » »

• Lien : https://brunobertez.com/2015/11/21/de-vive-les-crises-a-vive-les-attentats/
• Date : 21 novembre 2015
• Description : Cet article explore le paradoxe selon lequel les crises, qu’elles soient économiques ou politiques, profitent aux marchés financiers et à la popularité des responsables, malgré leurs échecs. Bertez critique la manipulation de l’opinion publique par le discours et la déconnexion entre les faits et la perception.

« Vive les crises, les portefeuilles boursiers ont doublé ! »

• Lien : https://brunobertez.com/2021/08/02/vive-les-crises-les-portefeuilles-boursiers-ont-double/
• Date : 2 août 2021
• Description : Cet article discute de l’inflationnisme monétaire, affirmant que les crises sont traitées par des injections massives de liquidités, profitant principalement aux riches qui s’endettent pour acquérir des actifs. Il note la rapide reprise des marchés boursiers après le creux de la crise du Covid.

« Les Clefs pour Comprendre : De « Vive les crises au Manège Enchanté » »

• Lien : https://leblogalupus.com/2012/02/01/les-clefs-pour-comprendre-de-vive-les-crises-au-manee-enchante-par-bruno-bertez/
• Date : 1er février 2012
• Description : Bertez explique comment les crises financières, grâce aux interventions monétaires de la Réserve fédérale, favorisent les marchés financiers. Il critique la perception erronée des États souverains comme étant au-dessus des lois économiques.

« Explication du retour récent au mode risk-on »

• Lien : https://www.agefi.com/ (accès complet peut nécessiter un compte)
• Date : 18 février 2016
• Description : Bien que le titre ne mentionne pas directement « Vive les crises », l’article fait référence à un texte antérieur de Bertez de 2000 intitulé « Vive les crises », où il démystifie le phénomène selon lequel les mauvaises nouvelles économiques entraînent une hausse des marchés financiers grâce aux interventions monétaires.

Article de 2000 dans L’Agefi :

• Une source indique que Bruno Bertez a publié un article intitulé « Vive les crises » en 2000 dans L’Agefi, qui aurait fait scandale à l’époque. Cet article expliquait le phénomène selon lequel les mauvaises nouvelles économiques entraînent paradoxalement une hausse des marchés financiers, en raison des interventions monétaires.
• Référence : Explication du retour récent au mode risk-on, publié le 18 février 2016 sur agefi.com, où Bertez mentionne cet article de 2000.
• Contenu : L’article de 2000 démystifiait l’inversion où les crises économiques, loin de nuire aux marchés, les stimulent grâce aux politiques monétaires expansionnistes (injections de liquidités par les banques centrales). Il n’y a pas de lien direct vers l’article original de 2000, car les archives de L’Agefi pour cette période ne sont pas librement accessibles en ligne et peuvent nécessiter un abonnement ou une recherche dans les archives physiques.

EN PRIME

Editorial: l’illusion d’un système financier maitrisé. Vous êtes concernés, je suis désolé, hélas c’est compliqué.