La chute boursière de vendredi peut aussi bien se poursuivre en boule de neige que stopper rapidement sous l’effet du PUT taco de Trump ou des anticipations d’arrosage par la Fed et les banques centrales vassales .

Il n’est même pas impossible que dans les jours qui viennent le sentiment boursier s’inverse et que l’on passe d’une crainte de l’inflation à une crainte de la déflation.

La hausse du dollar va dans ce dernier sens: les périphéries sont en difficulté.

Le S&P 500 a chuté de 2,4 % (en hausse de 11,4 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones a reculé de 2,7 % (en hausse de 6,9 %).

Le secteur des services aux collectivités considéré comme défensif a progressé de 2,0 % (en hausse de 19,5 %).

Le secteur bancaire a chuté de 5,0 % (en hausse de 12,4 %) et le secteur des courtiers a chuté de 3,7 % (en hausse de 25,6 %).

Le Credit Privé, les prêts à effet de levier, les sinistres cachés du Private Equity, et la masse de dettes du secteur IA pèsent! Si le crédit privé continue de faire la « une » des journaux (négatifs), qui financera les investissements exorbitants des centres de données ? Les hyperscalers refusent d’avoir ces dépenses inutiles dans leurs comptes et sont eux-mêmes à court de fonds.

Les investisseurs de Wall Street se débarrassent des actions de certains des plus grands gestionnaires de fonds du monde, craignant que leur investissement de 3 000 milliards de dollars dans les prêts à risque ne se transforme en désastre.

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— Jay (@JibbaJabb) October 11, 2025

La crise mondiale de la dette se déroule par à-coups, mais elle s’étend et s’approfondit

9 octobre – Bloomberg :

« Avec le recul, les signes avant-coureurs de difficultés s’accumulaient : les appels Zoom où le propriétaire gardait sa caméra éteinte ; la colère de son frère lorsque les investisseurs lui demandaient des factures pour justifier leurs prêts ; les fréquents retards de paiement aux fournisseurs ; et les rumeurs d’importants financements officieux. Le fait que si peu de personnes, en dehors de First Brands, aient eu une vision complète de tous les signaux d’alerte autour de l’équipementier automobile avant son implosion spectaculaire à la fin du mois dernier illustre brutalement les risques croissants d’afflux d’argent dans le monde opaque du financement privé. Son fonctionnement, la provenance de ses fonds et même ses dirigeants restaient largement un mystère. »

Le secteur des transports a chuté de 4,9 % (en baisse de 5,2 %).

Le S&P 400 des Midcaps a reculé de 3,9 % (en hausse de 1,3 %) et le Russell 2000 des petites capitalisations, a perdu 3,3 % (en hausse de 7,4 %).

Le Nasdaq 100 a reculé de 2,3 % (en hausse de 15,3 %).

Le secteur des semi-conducteurs a chuté de 2,7 % (en hausse de 28,7 %).

Le secteur des biotechnologies a perdu 3,4 % (en hausse de 10,4 %).  Alors que le lingot a bondi de 131 $, l’indice de l’or HUI a glissé de 1,1 % (en hausse de 122,5 %).

Il est possible que l’or soit victime de liquidations par des traders coincés et soumis à appels de marge.

SUR LES TAUX

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 3,8525 %.

Les rendements des obligations d’État à deux ans ont chuté de sept points de base à 3,50 % (en baisse de 74 points de base depuis le début de l’année).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont chuté de neuf points de base à 3,62 % (en baisse de 76 points de base).

Les rendements des obligations du Trésor à dix ans ont chuté de neuf points de base à 4,03 % (en baisse de 54 points de base).

Les rendements des obligations à long terme ont baissé de neuf points de base à 4,62 % (en baisse de 16 points de base).

7 octobre – Reuters :

« Le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran… a déclaré que le calme relatif actuel du marché obligataire américain plaide en faveur d’une baisse rapide des taux d’intérêt. Étant donné que les signaux du marché en réaction aux changements de politique de la Fed peuvent apporter des informations précieuses suite à un changement de politique, Miran a déclaré : « Je dirais même que le comportement du marché obligataire l’année dernière a confirmé mon argument » selon lequel les taux devaient être plus élevés, « et cette année, jusqu’à présent, il confirme à nouveau mon argument » en faveur d’un assouplissement rapide. »

Les rendements des MBS Fannie Mae de référence ont glissé d’un point de base à 5,12 %(en baisse de 72 points de base).

AILLEURS

Les rendements des Bunds allemands ont chuté de cinq points de base à 2,64 % (en hausse de 28 points de base).

Les rendements français ont glissé de trois points de base à 3,48 % (en hausse de 28 points de base). L’écart entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans s’est élargi de trois points de base à 84 points de base.

La BCE soutient les fonds d’état Français subrepticement.

La BCE est déjà en train d’aider la France, subrepticement! Elle fait de la politique.

Les rendements italiens à 10 ans ont baissé de cinq points de base à 3,46 % (en baisse de 6 points de base depuis le début de l’année). Les rendements grecs à 10 ans ont baissé de deux points de base à 3,33 % (en hausse de 12 points de base). Les rendements espagnols à 10 ans ont baissé de quatre points de base à 3,20 % (en hausse de 14 points de base).

Les rendements des Gilts britanniques à 10 ans ont baissé de deux points de base à 4,68 % (en hausse de 11 points de base). L’indice boursier britannique FTSE a reculé de 0,7 % (en hausse de 15,3 % depuis le début de l’année).

L’indice boursier japonais Nikkei 225 a bondi de 5,1 % (en hausse de 20,5 % depuis le début de l’année).

Le rendement des « JGB » japonais à 10 ans a augmenté de trois points de base à 1,69 % (en hausse de 59 points de base depuis le début de l’année).

Le CAC 40 français a chuté de 2,0 % (en hausse de 7,3 %).

L’indice boursier allemand DAX a glissé de 0,6 % (en hausse de 21,8 %).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a reculé de 0,7 % (en hausse de 33,5 %).

L’indice italien FTSE MIB a chuté de 2,8 % (en hausse de 23,0 %).

Les actions des marchés émergents ont été mitigées.

L’indice brésilien Bovespa a chuté de 2,4 % (en hausse de 17,0 %) et l’indice mexicain Bolsa a chuté de 2,2 % (en hausse de 22,3 %).

Le Kospi sud-coréen a ajouté 1,7 % (en hausse de 50,5 %).

L’indice boursier indien Sensex a gagné 1,6 % (en hausse de 5,1 %).

L’indice chinois Shanghai Exchange a augmenté de 0,4 % (en hausse de 16,3 %).

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a reculé de 1,3 % (en hausse de 9,1 %).

SUR LE CREDIT

Le crédit de la Réserve fédérale a diminué de 3,5 milliards de dollars la semaine dernière pour s’établir à 6,540 trillions . Le crédit de la Fed a baissé de 2 349 milliards de dollars par rapport à son pic du 22 juin 2022.

Au cours des 317 dernières semaines, il a progressé de 2 814 milliards de dollars, soit 76 %. Il a gonflé de 3 729 milliards de dollars, soit 133 %, sur 674 semaines.

Par ailleurs, les avoirs de la Fed pour compte des détenteurs étrangers de titres du Trésor et de titres de créance d’agences ont encore chuté de 10,1 milliards de dollars la semaine dernière, pour atteindre 3 106 milliards de dollars, leur plus bas niveau depuis mai 2012.

Les « avoirs en dépôt » ont diminué de 214 milliards de dollars en glissement annuel, soit 6,4 %.

L’actif total des fonds du marché monétaire (MMFA) a bondi de 20 milliards de dollars supplémentaires pour atteindre un record de 7 385 milliards de dollars (gain de 178 milliards de dollars sur 6 semaines). Les MMFA ont augmenté de 911 milliards de dollars, soit 14,1 %, en glissement annuel, et ont atteint une progression historique de 2 801 trillions , soit 61 %, depuis le 26 octobre 2022.

Le total du papier commercial a peu changé à 1 347 trillions $.CP a augmenté de 259 milliards de dollars depuis le début de l’année et de 154 milliards de dollars, soit 12,9 %, en glissement annuel.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont reculé de quatre points de base à 6,30 % (-2 points de base sur un an). Les taux à 15 ans ont reculé de deux points de base à 5,53 % (-12 points de base). L’enquête de Bankrate sur les coûts d’emprunt des prêts hypothécaires géants a montré que les taux fixes à 30 ans avaient augmenté de quatre points de base à 6,53 % (-54 points de base).

SUR LES CHANGES

9 octobre – Bloomberg :

« La probable prochaine Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, risque de provoquer involontairement une hausse des taux de la Banque du Japon dès ce mois-ci. En donnant aux marchés l’impression qu’elle ne souhaite pas que la BOJ agisse, elle a contribué à la baisse du yen. Jeudi à Tokyo, la monnaie a atteint 153,22 dollars face au dollar, son plus bas niveau en près de huit mois. Un yen faible accentue les pressions inflationnistes en faisant grimper les coûts d’importation, ce qui accroîtrait les risques de hausse des prix pour la banque centrale et pourrait compliquer les plans de Takaichi visant à réduire l’impact de la crise du coût de la vie. »

Editorial. La fin du colossal hedge fund japonais, la fin d’un régime mondial permissif.

8 octobre – Bloomberg :

« Les obligations du Trésor américain risquent de perdre leur statut de valeur refuge si la pression budgétaire américaine continue de s’accentuer, selon l’Office d’investissement du régime de pensions du Canada. « Nous craignons que si le scénario budgétaire se poursuit pendant un certain temps », le marché des valeurs du Trésor puisse cesser d’être une valeur refuge, a déclaré Manroop Jhooty, directeur de la gestion globale des fonds du régime de pensions… Le régime de pensions, qui gère 731,7 milliards de dollars canadiens (524 milliards de dollars), investit dans plusieurs catégories d’actifs à l’échelle mondiale… »

​​7 octobre – Reuters :

« Les institutions financières qui dominent le marché des changes de 9 600 milliards de dollars devraient détenir les réserves de liquidités et de fonds propres nécessaires et effectuer des tests de résistance renforcés pour prévenir les perturbations du système financier, selon un rapport du Fonds monétaire international… « Bien que les tests de résistance et la surveillance des risques systémiques aient progressé, le rôle des marchés des changes comme canal de transmission des risques et de retombées transfrontalières reste sous-estimé », a déclaré le FMI… « Renforcer Selon le FMI, les tests de résistance aux liquidités des devises sont essentiels pour évaluer la résilience sectorielle aux chocs de financement.

Le grand trou noir du marché des changes mondial émet des signaux de danger: or, taux suisses négatifs, marché du pétrole ..

Sur la semaine, l’indice du dollar américain a progressé de 1,3 % à 98,978 (en baisse de 8,8 % depuis le début de l’année).

À la baisse, le réal brésilien a reculé de 3,3 %, le yen japonais de 2,5 %, le dollar australien de 2 %, le dollar néo-zélandais de 1,9 %, la couronne norvégienne de 1,5 %, le rand sud-africain de 1,5 %, la couronne suédoise de 1,4 %, le won sud-coréen de 1,3 %, l’euro de 1,1 %, le peso mexicain de 1 %, la livre sterling de 0,9 %, le dollar de Singapour de 0,6 %, le franc suisse de 0,5 % et le dollar canadien de 0,4 %.

Le renminbi chinois (onshore) a reculé de 0,18 % face au dollar (en hausse de 2,30 % depuis le début de l’année).

SUR LES MATIERES PREMIERES

8 octobre – Wall Street Journal :

« Samedi, le Japon a élu un nouveau Premier ministre. Mardi, l’or a franchi le seuil des 4 000 dollars pour la première fois. Ce n’était pas une coïncidence. Sanae Takaichi, la candidate surprise à la tête du Parti libéral-démocrate au pouvoir au Japon, est une fervente partisane des politiques budgétaires et monétaires. Elle souhaite davantage de mesures de relance économique et que la Banque du Japon l’aide en évitant de relever trop fortement ses taux. L’annonce de sa nomination a fait chuter le yen et grimper les rendements des actions et des obligations japonaises.

Cette nouvelle a également contribué à la forte hausse de l’or cette année, avec une nouvelle hausse de 2,6 % lundi et mardi. Il s’avère que les États-Unis ne sont pas le seul pays où des dettes colossales et des politiques populistes menacent la valeur des monnaies fiduciaires…

Le mois dernier, Nigel Farage, chef du parti populiste Reform UK, désormais en tête des sondages en Grande-Bretagne, a critiqué la Banque d’Angleterre pour ses ventes d’obligations, estimant que les pertes et la pression à la hausse sur les taux d’intérêt qui en résultaient coûtaient cher aux contribuables. »

9 octobre – Bloomberg :

« Le prix spot de l’argent a atteint son plus haut niveau depuis des décennies, la forte demande pour les valeurs refuges ayant exacerbé les contraintes d’approvisionnement sur le marché londonien des métaux précieux. Le métal précieux a grimpé de 4 % au-dessus de 50,85 $ l’once jeudi, son plus haut niveau depuis la célèbre crise financière orchestrée par les frères Hunt en 1980. L’argent poursuit sa hausse, qui a fait grimper ses prix de plus de 70 % cette année… Cela s’inscrit dans une quête croissante de valeurs refuges, alimentée par les craintes de risques budgétaires aux États-Unis, la surchauffe des marchés actions et les menaces pesant sur l’indépendance de la Réserve fédérale. »

L’indice Bloomberg des matières premières a reculé de 1,2 % (en hausse de 5,4 % depuis le début de l’année).

Le prix spot de l’or a encore bondi de 3,4 % pour atteindre un record de 4 018 $ (en hausse de 53,1 %).

L’argent a bondi de 4,5 % à 50,1479 $ (en hausse de 73,5 %).

Le brut WTI a chuté de 1,98 $, soit 3,3 %, à 58,90 $ (en baisse de 18 %).

L’essence a reculé de 2,2 % (en baisse de 10 %) et le gaz naturel a chuté de 6,6 % à 3,106 $ (en baisse de 14 %). Le cuivre a reculé de 4,2 % (en hausse de 22 %). Le blé a perdu 3,3 % (en baisse de 10 %) et le maïs a perdu 1,4 % (en baisse de 10 %). Le Bitcoin a perdu 9 000 $, soit 7,4 %, à 113 260 $ (en hausse de 20,9 %).

EN PRIME

L’instabilité des marchés :

8 octobre – Reuters  :

« Les marchés financiers mondiaux pourraient s’effondrer si l’humeur des investisseurs se dégrade face aux perspectives de l’intelligence artificielle ou à l’indépendance de la Réserve fédérale américaine, a averti la Banque d’Angleterre… La Banque d’Angleterre a déclaré que les valorisations des actions américaines étaient similaires à celles observées au plus fort de la bulle Internet sur certains indicateurs et a souligné que les obligations d’État américaines étaient vulnérables à tout affaiblissement de la crédibilité de la Fed. « Le risque d’une forte correction des marchés a augmenté », a déclaré le Comité de politique financière de la Banque d’Angleterre dans une mise à jour trimestrielle, sa plus forte mise en garde à ce jour contre les dangers d’un effondrement des marchés provoqué par l’IA… »

8 octobre – Associated Press :

« L’économie mondiale résiste mieux que prévu malgré des chocs majeurs tels que les droits de douane imposés par le président Donald Trump, mais la directrice générale du Fonds monétaire international (FMI) affirme que cette résilience pourrait être de courte durée. « Attachez vos ceintures », a déclaré la directrice générale Kristalina Georgieva… « L’incertitude est la nouvelle norme et elle est là pour rester. »

9 octobre – Financial Times :

« Le Trésor américain est intervenu pour la première fois sur le marché des changes argentin, l’administration Trump tentant d’aider son allié, le président Javier Milei, à contenir une ruée sur le peso… Cette intervention américaine, très inhabituelle, intervient alors que Milei, principal partenaire idéologique du président Donald Trump en Amérique latine, traverse une crise de confiance à l’approche des élections de mi-mandat du 26 octobre… « L’Argentine traverse une période d’illiquidité aiguë », a déclaré Bessent. « Le Trésor américain est prêt, immédiatement, à prendre toutes les mesures exceptionnelles nécessaires pour assurer la stabilité des marchés. »

6 octobre – Bloomberg:

« La volatilité des obligations d’État japonaises à long terme est en hausse suite à la victoire électorale de Sanae Takaichi, et cette évolution est susceptible de se propager à des marchés aussi éloignés que les États-Unis et le Royaume-Uni, selon Goldman Sachs… L’ascension de Takaichi risque de faire grimper les rendements japonais à long terme… Pour chaque « choc idiosyncratique JGB » de 10 pb, les investisseurs peuvent s’attendre à une pression à la hausse d’environ deux à trois pbs sur les rendements américains, allemands et britanniques, ont écrit les stratèges. Les rendements de la dette japonaise à 40 ans ont grimpé jusqu’à 17 pbs lundi, les traders pariant que la position favorable de Takaichi aux mesures de relance pourrait inciter les autorités à vendre davantage d’obligations d’État.

Cela a accentué la pression sur la dette à long terme dans le monde entier, avec des rendements sur les obligations britanniques et américaines à 30 ans. les obligations ont augmenté jusqu’à sept points de base à 5,57 % et six points de base à 4,77 % respectivement. »

7 octobre – Bloomberg :

« Les pressions financières prolongées sur les marchés monétaires américains, parallèlement à la diminution des réserves bancaires détenues par la Réserve fédérale, suggèrent que la banque centrale pourrait être sur le point de mettre un terme à la liquidation de son important portefeuille de titres. Les marchés de financement au jour le jour, où les banques et les gestionnaires d’actifs s’empruntent et se prêtent mutuellement au jour le jour, sont volatils depuis début septembre. Les taux d’intérêt à très court terme, en constante hausse tandis que le Trésor reconstitue ses liquidités, restent obstinément élevés, même après une fin de trimestre favorable. »

8 octobre – Bloomberg:

« Nassim Taleb, auteur de « The Black Swan », a déclaré que les investisseurs devraient se prémunir contre un krach boursier, car des problèmes structurels comme le fardeau de la dette américaine menacent de faire dérailler une reprise autrement inéluctable. Malgré les multiples records boursiers américains et la forte hausse des bénéfices des entreprises, Taleb, éminent scientifique du fonds spéculatif Universa Investments, prévient que le véritable danger vient désormais des risques visibles – qu’il qualifie de « cygnes blancs » – que la plupart des gens ignorent jusqu’à ce qu’il soit trop tard. Les États-Unis sont déjà confrontés à une crise évidente et prévisible – un cygne blanc d’endettement croissant – et seul un événement inattendu d’une ampleur extraordinaire pourrait l’inverser, selon Taleb. »