Sur les taux, la liquidité et les bulles d’actifs

Dario entrepreneur et investisseur macro quia souvent de bonnes analyses , livre une analyse intéressante:

le marché n’est pas en crise de liquidité, et les taux d’intérêt actuels ne menacent pas encore les actifs risqués.

1. Pas de crise de liquidité. Dario rappelle que la liquidité reste abondante dans le système. L’agrégat M2 mondial continue d’atteindre de nouveaux records quotidiens. Les banques centrales (Fed, Banque d’Angleterre, Banque du Japon) disposent de tous les outils nécessaires – repo facilities, opérations quotidiennes, soutiens de liquidité – pour éviter tout choc bancaire. « Du point de vue de la liquidité, nous allons bien », conclut-il.

2. Les taux sont encore trop bas pour impacter les actifs risqués. Les hausses de taux ne sont pas, selon lui, le déclencheur d’une correction majeure. Les investisseurs exigeraient des rendements bien plus élevés pour déplacer leur argent des actions vers les obligations d’État.

Même après la correction observée vendredi en Corée, le niveau actuel des taux n’est pas suffisant pour inverser les flux.

3. Les bulles sont volontairement préservées et entretenues. Enfin, Dario explique pourquoi les valorisations élevées et les bulles d’actifs ne sont pas corrigées : dans un système hyper-financiarisé , surtout aux États-Unis, les cours des actions sont devenus essentiels à la stabilité des banques, des assureurs et surtout des régimes de retraite ; les 401(k sont très exposés aux actions).

Les gouvernements et banques centrales font donc tout pour maintenir ce fragile équilibre. « Les bulles sont une caractéristique de la politique actuelle, pas un accident. »

En résumé : selon Dario, les taux montent sans créer de panique de liquidité, ils restent trop bas pour freiner le risque, et les bulles sont sciemment protégées pour éviter un effondrement systémique.