Hausse des rendements obligataires et liquidités : Vers la phase euphorique finale des marchés ?
Alors que la plupart des investisseurs s’inquiètent de la hausse des rendements obligataires, qui devrait théoriquement peser sur les actifs risqués, l’analyste macro Andreas Steno developpe un paradoxe
Selon lui, nous pourrions assister non pas à un effondrement, mais à une nouvelle phase d’euphorie alimentée par une explosion de liquidités.
Le cons ensus de marché est clair : des rendements obligataires en forte hausse sur les Treasuries américains devraient renchérir le coût du capital, freiner l’économie et faire baisser les valorisations boursières.
Andreas Steno réfute cette vision. Il explique que la liquidité réelle dans le système financier est en train d’exploser, notamment via les marchés de repo (pensions livrées).
Les banques recyclent massivement les mêmes dollars, les réinjectant en continu dans les actifs risqués (actions, immobilier, cryptomonnaies, etc.). « Nous pourrions entrer dans la phase euphorique finale de ce cycle. Pas la fin du cycle. »
J’ai retenu cette analyse de Steno parce qu’il vise juste: comme je l’explique à longueur de colonnes les opérations de repos sont maintenant centrales dans le système, ce que beaucoup d’observateurs n’ont pas encore compris. Le système repose sur le levier et les repos sont au centre du levier.
Le marché des repos agit comme un moteur caché affirme Andreas steno a juste titre..
Les opérations de repo permettent aux institutions de prêter et d’emprunter des liquidités à très court terme contre des collatéraux (principalement des Treasuries). Selon Steno, le volume et la vélocité de cette liquidité sont bien plus importants que ne le suggèrent les indicateurs traditionnels. Cette « monnaie de banque » circule rapidement et finance l’appétit pour le risque. Steno touche au bon endroit: il y a la monnaie normale et il y a la monnaie financiere, la monnaie de banque et cette monnaie tourne de plus en plus vite, sa velocité est telle quelle est surabondante! La velocité rend cette monnaie de plus en plus abondante!
Tout ceci rejoint mon analyse de découverte du mouvement financier perpétuel dont je vous ai encore parlé aujourd’hui, la hausse crée sa propre liquidité et ses collateraux celle-ci tourne de plus en plus vite.
La thématique Intelligence Artificielle agit comme un amplificateur. Les investissements massifs dans les infrastructures IA (data centers, puces, énergie) créent une demande structurelle de capitaux qui, combinée à cette liquidité abondante, alimente une hausse auto-entretenue des marchés.
Autres thèmes abordés dans la vidéo :
- Le marché obligataire est-il vraiment dans un bear market ?
- Les signaux de récession ont-ils échoué ?
- L’impact d’un pétrole à 100 $ et d’une inflation persistante
- Le trade IA est-il surencombré ?
- Perspectives de liquidité jusqu’en juin et au-delà
- Objectif S&P 500 à 8 000 points ?
Steno met en garde : AI + Liquidité abondante constitue un mélange extrêmement puissant voire explosif :.
-À la hausse : il peut générer des performances exceptionnelles et prolonger le cycle haussier bien au-delà des attentes.
-À la baisse : lorsque le mouvement s’inversera (resserrement brutal de liquidité, choc inflationniste ou choc géopolitique), la correction pourrait être violente et brutale.
La thèse d’Andreas Steno repose sur une lecture fondée -comme la mienne- des flux de liquidités , souvent invisibles, dans les analyses traditionnelles.
Andreas suggère que nous sommes peut-être dans la partie la plus euphorique du cycle.
brunobertez 