Vous avez des chaînes d’approvisionnement physiques qui se brisent déjà, des pétroliers détournés, des raffineries qui se disputent les derniers barils non engagés, et des pénuries régionales qui ne peuvent pas être résolues par les liquidités des banques centrales.

Jeffrey Currie est l’un des stratégistes les plus influents et respectés des marchés des matières premières au monde:

Docteur en économie de l’Université de Chicago (PhD 1996).

Près de 30 ans chez Goldman Sachs (1996-2023), où il a été Global Head of Commodities Research et Partner. Il a construit l’une des équipes de recherche commodities les plus réputées de Wall Street.

Depuis 2024 : Chief Strategy Officer of Energy Pathways puis Senior Advisor chez The Carlyle Group.

Actuellement : Executive Co-Chairman d’Abaxx Markets (bourse énergétique asiatique), co-fondateur de 1947 Oil & Gas PLC, et membre de plusieurs conseils (Energy Aspects, University of Chicago EPIC, etc.).

Jeff Currie est une voix très écoutée pour sa capacité à combiner analyse macroéconomique, physique des marchés et géopolitique. Il est suivi par de nombreux investisseurs institutionnels et fonds spéculatifs

Il est célèbre pour ses prévisions à très haute conviction, notamment son diagnostic historique du supercycle des commodities en octobre 2020, diagnostic qui s’est largement vérifié.

Dans ses derniers écrits Jeff Currie réhabilite l’énergie , le « stuff » et l’ancienne économie:

-The New Joule Order (mars 2025) — Rapport phare chez Carlyle. Il y analyse le nouveau paradigme énergétique mondial dominé par la quête de sécurité énergétique des États, au-delà de la transition climatique. C’est une vision géopolitique et physique de l’énergie.

-The New Martial Plan (2025-2026) — Suite directe du précédent. Il y explore les implications sécuritaires et géopolitiques sur les marchés de l’énergie dans un monde de fragmentation et de rivalités de puissance.

-The Old Economy Begins to Take Its Revenge (février 2026) — Note Carlyle où il défend l’idée que l’« ancienne économie » (énergie, matériaux, industries traditionnelles) reprend le dessus après des années de sous-investissement, face à l’euphorie technologique.

Une publication récente a attiré l’attention a nouveau sur lui.

Le 15 mai 2026 dans un fil de 10 tweets il réaffirme que nous sommes au tout début d’un supercycle des commodities de 10 à 12 ans.

Ce cycle sera « boosté » par l’IA qui nécessite énormément d’énergie, de cuivre, d’acier, etc.. Il oppose les « Munificent 7 » (majors pétrolières) aux « Magnificent 7 » (tech) et parle de « l’asymétrie la plus forte de l’histoire financière moderne »

En 2026, il est particulièrement actif sur :

• Le supercycle commodities alimenté par l’IA et la sous-investissement chronique.
• Les tensions géopolitiques (Iran, Hormuz, etc.) et leurs impacts sur les stocks physiques.
• La sous-évaluation structurelle du baril de pétrole et des actifs « old economy ».

Récemment:

Jeff Currie pense que nous avançons à tâtons vers l’un des plus grands chocs des matières premières depuis le Covid, alors que le marché continue de le considérer comme un risque-papier plutôt que comme une crise physique .

Il appelle cela une contagion moléculaire et la semaine dernière, les pénuries de carburant pour avions étaient concentrées à Singapour, où les prix ont grimpé à environ 230 dollars le baril.

Cette semaine, le même schéma s’est manifesté à Rotterdam, autour de 220 dollars, et en Thaïlande, aux Philippines, en Nouvelle-Zélande et en Australie, ce qui signifie que la dislocation s’est étendue à l’échelle intercontinentale.

Selon ses propres termes, il n’y a plus d’écart significatif entre Singapour et Rotterdam, plus de barils de réserve à rediriger, et aucune mesure politique qui puisse résoudre le problème à court terme.

Le point central de Currie est d’une simplicité brutale : on peut imprimer de l’argent, mais on ne peut pas imprimer des molécules.

La courbe des contrats à terme, le marché papier, se négocie encore autour de 100 dollars le baril.

Le marché physique de l’autre côté du détroit d’Ormuz raconte une histoire complètement différente, avec le brut omanais qui bondit à 173 dollars et les mélanges destinés à l’Asie qui s’échangent effectivement autour de 130 dollars le baril.

Les produits raffinés comme le carburant pour avions et le diesel tournoient déjà au-delà de 200 dollars le baril dans plusieurs hubs.

C’est de cette histoire de deux marchés dont il parle.

D’un côté, vous avez des prix d’écran qui paraissent volatils mais gérables, aidés par le trading algorithmique, la couverture inter-commodités et la croyance persistante que des prix élevés corrigent les prix élevés avant que quoi que ce soit ne casse.

De l’autre côté, vous avez des chaînes d’approvisionnement physiques qui se brisent déjà, des pétroliers détournés, des raffineries qui se disputent les derniers barils non engagés, et des pénuries régionales qui ne peuvent pas être résolues par les liquidités des banques centrales.