Quatre banques centrales asiatiques appuient simultanément sur le bouton d’alarme. Inde. Indonésie. Corée du Sud. Japon.

Elles parlent d’une crise monétaire. C’est vraiment une pénurie de dollars.

Presque tout ce qui compte se négocie en dollars. Pétrole. Alimentation. Matières premières.

Le dollar c’est la dette que tout le monde a empruntée.

Quand une monnaie locale chute, tout cela devient plus cher. Cela déclenche une boucle. Une monnaie plus faible stimule la demande de dollars. Plus de demande affaiblit encore la monnaie.

Le Japon a tracé une ligne à 160 yens. Il a vendu 76 milliards de dollars pour la défendre. Le yen est quand même repassé sous 160.

L’Inde a brûlé plus de 110 milliards de dollars en outils de change. Ses banques paient désormais 7,1 % aux non-résidents sur des dépôts à cinq ans. Un bon du Trésor américain à cinq ans rapporte environ 4,3 %. Elles surpayent juste pour attirer des dollars.

L’Indonésie a relevé ses taux à 5,5 % lors d’une réunion d’urgence hors calendrier. Ses réserves chutent sur la plus longue série depuis 2018.

La Corée du Sud a inspecté ses banques de change pour la première fois en 14 ans. Son marché boursier a chuté de 8 % lundi, rebondi de 8 % mardi, puis baissé de 5 % mercredi.

Ce n’est pas de la gestion de politique. C’est du désespoir.

Le problème n’est pas les différentiels de taux d’intérêt. C’est le dollar lui-même. Il n’y a pas assez de dollars pour tout le monde. Et l’énergie ne fait qu’accroître le besoin.

Vendre des réserves et relever les taux peut ralentir la chute d’une monnaie pour une journée. Cela ne peut pas créer de nouveaux dollars.

Ce besoin de dollars ne se cantonne pas à l’ Asie. La région est au cœur du commerce et de la finance mondiaux.

Quand le dollar devient aussi serré, le stress ne s’arrête pas à la frontière. Il voyage.