Le 17 août, le yuan chinois (renminbi) a atteint un sommet de près de 3,5 ans face au dollar américain, évoluant autour de 6,74 yuans pour un dollar (onshore et offshore).
Ce niveau est le plus élevé depuis février 2023. Il s’inscrit dans une progression d’environ 0,7 % sur le mois d’août et de près de 3,8 % depuis le début de l’année.
Cette appréciation se produit dans un contexte où la plupart des autres devises fiat s’affaiblissent face au dollar, soulignant le caractère particuler de la trajectoire du yuan.
Plusieurs facteurs convergents expliquent ce mouvement :
- L’affaiblissement du dollar américain
L’indice du dollar (DXY) évolue autour de 99,5, proche de ses plus bas mensuels. Des données américaines décevantes — notamment des ventes au détail en baisse en juillet et des pressions inflationnistes contenues — ont réduit les anticipations d’un resserrement monétaire de la Réserve fédérale en septembre. Cela a entraîné une dépréciation large du billet vert, profitant à plusieurs devises, dont le yuan, l’euro, le franc suisse et le dollar australien. brecorder.com - Les flux liés à l’excédent commercial chinois
La Chine continue de générer un important excédent commercial. En juillet 2026, celui-ci a atteint 112,5 milliards de dollars, soutenu par des exportations robustes (+23,9 % en glissement annuel), notamment dans les secteurs de la haute technologie et de l’intelligence artificielle. Ces rentrées de dollars poussent les exportateurs à convertir une partie de leurs recettes en yuans, créant une demande nette pour la devise chinoise. - La politique de change de la Banque populaire de Chine (PBOC)
La banque centrale fixe quotidiennement un taux pivot (midpoint) qui a été progressivement renforcé (par exemple à 6,7873 le 17 août, son niveau le plus ferme depuis février 2023). Cependant, ce fixing reste plus faible que les estimations de marché, indiquant une volonté de freiner une appréciation trop rapide. Le yuan spot peut fluctuer dans une bande de ±2 % autour de ce pivot. brecorder.com - L’absorption des flux de devises
Les autorités ont enregistré une hausse record des réserves de change sous le compte de la balance des paiements au deuxième trimestre (+74,7 milliards de dollars), la plus importante depuis le premier trimestre 2014. Cette accumulation permet de lisser le rythme de la hausse du yuan. selon Bloomberg
cette hausse n’est la preuve d’un boom de l’économie intérieure chinoise ni d’un abandon généralisé du dollar au profit du renminbi.
Les données économiques chinoises de juillet 2026 restent mitigées
- Production industrielle : +4,5 % (sous les attentes).
- Ventes au détail : +0,6 % (nettement en deçà des prévisions).
- Investissement en actifs fixes : -6,7 % sur les sept premiers mois.
- Taux de chômage urbain en légère hausse.
L’économie chinoise présente une dualité marquée : une demande externe solide (exportations) coexiste avec une demande intérieure atone, liée notamment au secteur immobilier et à la consommation des ménages.
Les devises évoluent principalement en fonction des flux relatifs et des politiques monétaires. La Chine combine actuellement un large excédent extérieur avec un régime de change administré, tandis que la faiblesse relative des données américaines pèse sur le dollar.
Une appréciation modérée du yuan présente des avantages pour la Chine : elle réduit le coût des importations, notamment énergétiques. Toutefois, Pékin restera vigilant face à une hausse désordonnée qui pourrait nuire à la compétitivité des exportateurs.
Les analystes soulignent que les conditions restent favorables à une poursuite d’une appréciation contrôlée, tant que le dollar reste sous pression et que les flux commerciaux se maintiennent.
La PBOC dispose des outils nécessaires pour calibrer le rythme, comme en témoignent les fixings et l’accumulation de réserves.
La hausse récente du yuan reflète une combinaison de facteurs externes (faiblesse du dollar) et internes (excédent commercial et gestion active du taux de change).
brunobertez 