Le debat sur la hausse des marges des entreprises américaines et comment elles augmentent le taux d’exploitation pour s’opposer a la baisse de la profitabilité- Michael Roberts

Dans un article récent, j’ai souligné que les marges bénéficiaires des entreprises américaines (c’est-à-dire les bénéfices en pourcentage du revenu national) avaient atteint des niveaux records, à 19,4 %, soit le niveau le plus élevé enregistré aux États-Unis depuis les années 1940 !La situation était inverse pour la part du travail, qui avait chuté à un nouveau plancher.

Si l’on mesure le rapport entre les profits et les salaires en termes marxistes, c’est-à-dire comme le taux de plus-value, on constate qu’il n’a jamais été aussi élevé et qu’il constitue donc un facteur de contrepoids important à la hausse du taux de profit américain (c’est-à-dire la plus-value divisée par le stock de moyens de production plus la rémunération des employés), particulièrement visible depuis la fin de la pandémie.Source : BEA NIPA, calculs de l’auteurCependant, ces mesures de la part des profits et des salaires dans le revenu national américain ont été contestées par la Tax Foundation.

Cette dernière se considère comme le principal groupe de réflexion non partisan au monde sur la politique fiscale. « Depuis plus de 85 ans, notre mission demeure inchangée : améliorer la vie des citoyens grâce à des politiques fiscales favorisant la croissance économique et l’accès aux opportunités. »

La Tax Foundation soutient qu’il est erroné d’utiliser le revenu national brut pour évaluer la part revenant aux profits et aux salaires. Contrairement à la conclusion précédente, il est faux d’affirmer que le capital accapare une part toujours plus importante du gâteau économique, ou que la part du travail est passée de près des deux tiers dans les années 1950 à environ la moitié aujourd’hui.

Pourquoi ces conclusions sont-elles erronées ? Comme le souligne à juste titre la Tax Foundation, le revenu national total ne se compose pas uniquement des bénéfices et des salaires perçus, mais aussi des amortissements.
Les amortissements correspondent à la part du revenu national que les entreprises doivent imputer à l’investissement nécessaire pour remplacer les machines, installations et technologies obsolètes et usées, c’est-à-dire à l’exclusion des investissements dans de nouveaux moyens de production. Par conséquent, les amortissements doivent être déduits du bénéfice réalisé par les entreprises sur leurs ventes.

En d’autres termes, la part revenant aux bénéfices ou aux salaires doit être calculée par rapport au revenu net total, c’est-à-dire après déduction des amortissements.

Une fois ces éléments pris en compte, la part du travail dans le revenu national n’atteint pas un niveau historiquement bas, selon la Tax Foundation : « la part du travail est à la fois plus élevée et plus stable que ne le suggèrent les données du BLS ».

Sur la base de cette mesure du revenu national net , la part du travail était d’environ 69 % à la fin des années 1940, puis d’environ 75 % dans les années 1970, et se situe aujourd’hui à 68,3 %, un niveau quasiment identique à celui des années 1950. « Autrement dit, la part du travail n’a pas atteint un niveau jamais vu auparavant. »

Mais une analyse plus approfondie des données et des séries chronologiques fournies par la Tax Foundation aboutit, à mon avis, à une conclusion plus juste.

Précisons d’abord que l’amortissement est une déduction comptable des bénéfices bruts. Il s’agit néanmoins d’une valeur appropriée par le capital issue de l’exploitation du travail. Si les bénéfices bruts sont réduits par l’amortissement, la valeur du stock d’immobilisations doit l’être également, de sorte que les bénéfices nets soient mesurés par rapport au stock net de capital.

Toutes choses égales par ailleurs , le taux de profit du capital ne sera donc pas réduit par la déduction de l’amortissement du revenu national.

Concernant la part du revenu national, même en utilisant la mesure de la Tax Foundation, l’affirmation précédente selon laquelle la part du travail est à son plus bas niveau historique est quasiment confirmée. Ce chiffre de 68,3 % du revenu national américain en 2026 restait le plus bas depuis 1948, et la part des profits était, par conséquent, proche de son plus haut niveau
depuis 1948.

Source : Calculs de la Tax Foundation

L’affirmation selon laquelle la part du travail dans le revenu national est à son plus bas niveau historique n’est donc qu’une légère exagération, et la Tax Foundation s’inquiète pour rien.

Plus important encore, le graphique ci-dessus révèle que la part du travail a atteint son apogée à la fin des années 1970.

À partir des années 1980, cette part a diminué, tandis que celle du capital a augmenté. Ce fut le début de la période dite néolibérale, marquée par des attaques contre les droits et l’organisation des syndicats, la privatisation, la réduction des prestations sociales et des services publics, ainsi que la délocalisation des emplois industriels vers les régions du monde à bas coût de main-d’œuvre.

Ceci a permis une hausse de la rentabilité globale du capital américain.De plus, si je convertis les mesures de parts de la Tax Foundation en catégories marxistes, le taux de plus-value a augmenté de 57 % depuis 1980, de 32 % depuis la fin de la Grande Récession et de 17 % depuis la fin de la pandémie, pour atteindre un niveau proche du pic d’après-guerre immédiat.Source : Tax Foundation, calculs de l’auteurCette augmentation a été un facteur de contrepoids essentiel à la loi de Marx sur la tendance à la baisse du taux de profit, conduisant à une hausse de la rentabilité américaine pendant la période néolibérale (1982-2000), puis après la fin de la Grande Récession et au cours des cinq dernières années depuis la fin de la pandémie.Il convient toutefois de nuancer ce propos. L’essentiel de cette hausse des profits s’est concentré dans quelques secteurs clés de l’économie. Entre 2019 et mi-2026, les profits des entreprises américaines dans l’industrie nationale (c’est-à-dire hors profits réalisés à l’étranger) ont atteint 4 400 milliards de dollars. Cela représente une augmentation de 738 milliards de dollars, soit une hausse considérable de 17,7 %.De cette hausse, le secteur financier (porté par le boom boursier) a contribué à hauteur de 185 milliards de dollars, soit 25 %. Le secteur de l’énergie (bénéficiant de la forte augmentation des prix de l’énergie) a contribué à hauteur de 135 milliards de dollars, soit 18,2 %. Mais c’est le secteur technologique (logiciels et matériels) qui a véritablement tiré les ficelles, contribuant à hauteur de 214 milliards de dollars sur les 738 milliards de dollars de hausse des bénéfices, soit 29 %. Si l’on exclut le secteur financier et que l’on ne considère que les secteurs non financiers, la part de l’énergie dans la hausse des bénéfices atteint 24 % et celle du secteur technologique 39 %. Ainsi, près des deux tiers de la hausse des bénéfices du secteur non financier l’année dernière proviennent de seulement deux secteurs.Source : FRED https://fred.stlouisfed.org/release/tables?eid=18673&rid=53Cela laisse penser que si les profits du secteur technologique diminuent suite à un krach boursier lié à l’IA, la rentabilité globale des États-Unis chutera, déclenchant une récession.

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