Les dépêches, on n’attend rien de la FED

[CNBC] La Bourse progresse dans l’attente de la décision de la Fed et des résultats des géants de la tech

[CNBC] Les prix du pétrole augmentent alors que les États-Unis auraient demandé aux pays du Golfe de se préparer à des frappes iraniennes après les élections de mi-mandat.

[CNBC] L’action de SK Hynix bondit de plus de 8 % après des résultats supérieurs aux attentes ; le fabricant de puces va restituer 25 milliards de dollars aux investisseurs.

[Reuters] La Banque mondiale prévoit une hausse de 23 % des prix des matières premières en 2026 en raison de la guerre au Moyen-Orient et d’autres chocs.

[Reuters] Les inquiétudes concernant l’IA mettent en lumière le problème du dollar en tant que monnaie spéculative

[Yahoo/Reuters] Le repli des échanges de base incite à se tourner vers de nouveaux paris sur les taux d’intérêt

Le repli du « basis trade » pousse les investisseurs vers de nouveaux paris sur les taux

Le ralentissement de l’une des stratégies les plus surveillées du marché des Treasuries américains incite les hedge funds à se tourner vers d’autres paris relatifs sur les taux d’intérêt.

Le basis trade (ou échange de base) consiste, pour les fonds spéculatifs, à acheter des bons du Trésor au comptant financés par du repo (repurchase agreements), tout en vendant des contrats à terme contre eux.

L’objectif est d’exploiter de petits écarts de prix entre le marché cash et les futures, souvent amplifiés par un fort levier.

Après plusieurs années de croissance rapide, cette stratégie a plafonné.

Les hausses des rendements des Treasuries et des coûts de financement ont rendu l’emprunt plus risqué et moins attractif.

Des changements réglementaires ont aussi permis aux banques de détenir davantage de Treasuries à leur bilan, réduisant les écarts de prix que les hedge funds exploitaient.

Une partie des capitaux se réoriente donc vers d’autres stratégies de valeur relative, notamment l’arbitrage sur les swap spreads.

Il s’agit de parier sur l’écart entre les rendements des Treasuries et les taux de swaps liés au SOFR (Secured Overnight Financing Rate).

Ces positions se sont fortement développées. Selon des estimations de la Fed (Phillip Monin), elles atteignaient environ 305 milliards de dollars en septembre 2025, soit 13 % de l’exposition longue des hedge funds aux Treasuries. Elles restent toutefois plus risquées que le basis trade classique.

Malgré ce repli, le basis trade cash-futures reste la stratégie dominante. Il représentait encore environ 830 milliards de dollars en septembre 2025 (35 % de l’exposition longue des hedge funds). Certains gérants estiment qu’il devrait retrouver du dynamisme lorsque les conditions de marché redeviendront plus favorables.

Le recul du basis trade ne signe pas sa disparition, mais un déplacement partiel des risques vers d’autres coins du marché des taux, où les opportunités — et les risques — se sont déplacés.

[CNBC] Réunion de la Fed : Suivez en direct les dernières informations. Aucune hausse des taux n’est prévue, mais tous les regards sont tournés vers Warsh pour connaître la suite.

[Reuters] La Fed devrait adopter une attitude attentiste concernant les taux d’intérêt.

[Yahoo/Reuters] Le déficit commercial américain de biens s’est creusé de manière inattendue en septembre.

[CNBC] Les taux hypothécaires ont baissé pour la deuxième semaine consécutive, mais de nombreux emprunteurs ont continué à rechercher des économies en optant pour des prêts plus risqués.

[AP] Le Yémen lance un appel à l’aide pour les civils alors que les Houthis renforcent le siège de Taïz, et autres nouvelles du Moyen-Orient

[Reuters] Le coût de la guerre contre l’Iran pour les États-Unis dépasse les 47 milliards de dollars, selon les estimations du Pentagone.

[CNBC] Trump affirme que la guerre contre l’Iran prendra fin « quand je le déciderai », alors que son coût aurait explosé pour atteindre 47 milliards de dollars.

[AP] Les Israéliens attendent les résultats définitifs des élections tandis que les rivaux de Netanyahu envisagent de s’allier avec des partis arabes.

[Yahoo/Bloomberg] La machine à dette de Wall Street, alimentée par l’IA, commence à s’engorger.

[Axios] Les investisseurs obligataires sont devenus plus exigeants en matière d’IA

[Yahoo/Telegraph] Amazon ordonne à ses développeurs de limiter l’utilisation de l’IA face à l’explosion des coûts.

[Yahoo/Reuters] Analyse – Alors que la guerre en Iran s’éternise, les compagnies aériennes réduisent leurs couvertures de carburant et mettent en garde contre les fluctuations des tarifs.