Fuites de capitaux à l’intérieur de l’Europe, Target 2

Mike “Mish” Shedlock / voir mishtalk

Mish n’est pas très populaire en France: il a osé publier des articles qui nuisaient à la crédibilité  sinon au crédit  des banques Françaises. Il a d’ailleurs été puni d’amendes pour cela!

Mish est l’un des rares spécialistes à suivre régulièrement les fuites de capitaux à l’intérieur de l’Europe à partir des statistiques officielles que personne ne regarde .  Il explique que les fuites de capitaux intra-européennes sont un moyen de mesurer la confiance que les gens ont dans leur banque.

C’est ce que mesurent les balances dites Target 2.

Dans les derniers relevés statistiques, il observe que les fuites de capitaux ont repris de plus belle, ce qui est le signe que la confiance ne règne pas. Les capitaux fuient l’Espagne, l’Italie, la Grèce, la France, et le Portugal. Ils vont en Allemagne, au Luxembourg, en Finlande et aux Pays Bas, toutes choses  que l’on sait intuitivement , mais qu’il vaut mieux vérifier.

Les documents et graphiques sont tirés des  « ECB Target Balances »

 

On voit que la Draghinade majeure, celle de Juillet 2012  a ramené le calme et inversé les flux, la confiance est en quelque sorte revenue. Hélas, cela n’a pas duré car dès la mi 2014 les mouvements ont recommencé à s’inverser, les sorties ont repris. Et elles accélèrent.

Target2 Balances Over Time

Target 2 balances 2016-04-01

Les chiffres au dessus de zero sont donc des enrtées de capitaux ( Allemagne, Luxembourg, Pays bas , Finlande et Chypre) les chiffres en dessousde zero sont des fuites, des sorties (Espagne, Italie, Grèce, Portugal, France…)

February Target2 Balances

February Target2 Balances

.La situation de  Chypre est spéciale en raison des controles des mouvements de capitaux qui y sont imposés.

 

Mouvements mensuels en  milliards d’ Euros

Country Symbol Jan Target2 Balance Feb Target2 Balance Month-Over-Month Change
Spain ES -248.26 -263.16 -14.9
Italy IT -251.26 -249.53 1.73
Greece GR -94.62 -95.21 -0.59
Portugal PT -60.46 -66.90 -6.44
ECB ECB -92.02 -98.16 -6.14
France FR -42.05 -68.08 -26.03
Germany DE 587.00 605.01 18.01
Luxembourg LU 145.92 147.45 1.53
Netherlands NL 60.63 58.59 -2.04
Finland FI 45.85 72.41 26.56
Cyprus CY 2.55 2.32 -0.23

Aggregate Changes

Feb Sum of Positives and Negatives Jan Sum of Positives and Negatives Month-Over-Month Change
-841.04 -788.67 -52.37
+885.78 +841.95 +43.83

Commentaire 

  • Au cours du dernier mois environ 52 miliards ont fuit les pays déficitaires et sont allés dans les pays créditeurs

Pour les spécialistes voir: Discussion of Target2 and the ELA (Emergency Liquidity Assistance) program; Reader From Europe Asks “Can You Please Explain Target2?”

Note de Mish:  le contribuable allemand a du souci à se faire .

Mike “Mish” Shedlock

 

 

3 réflexions sur “Fuites de capitaux à l’intérieur de l’Europe, Target 2”

  1. Mon commentaire n’est pas passé à cause d’un bug ?

    L’évolution des balances target ne suffit pas à elle seule pour conclure puisque dans les balances target vous avez les flux commerciaux et les revenus. Il faut aussi regarder l’évolution des dépôts bancaires de chaque pays pour savoir s’il y a une panique bancaire transfrontalière.

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  2. Attention à une mauvaise interprétation (olivier berruyer avait fait les analyses des balances target il y a quelques années). Les balances target représentent les soldes cumulés des balances des paiements intra zone€ ne passant que par le système target.

    Cela inclut donc les flux commerciaux et les revenus. Pour savoir s’il y a panique bancaire transfrontalière, il faut regarder en simultané les évolutions des masses monétaires de chaque pays pour y voir une chute du montant des dépôts bancaires. Il n’y a pas causalité entre le montant des dépôts bancaires et l’évolution de la balance target.

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