Ce serait la BCE qui serait le moteur de la hausse des rendements sur les Treasuries US.

L’argent, c’est un liquide, et cela va n’importe ou. L’argent suit la ligne de plus grande pente du profit et quand on en crée, comme dans le cas des achats de titres à long terme par les banques centrales, c’est à dire les QE, on ne peut controler ou il va.

La BCE a crée beaucoup plus d’argent que la Fed. A ce titre, comme l’argent circule, les achats de la BCE ont débordé les frontières de l’eurozone,. Cet argent à servi à acheter … des Treasuries américaines.

Les estimations les plus sérieuses avancent que les investisseurs européens ont à la faveur des QE de la BCE, acheté plus de 1 trillion de Treasuries! Ah ce brave Draghi!

Dans ces conditions on comprend mieux la corrélation que l’on a observée entre d’un côté le changement de guidance de la BCE vers la création de moins de liquidité et la hausse des taux de marché sur les Treasuries US. C’est quand la BCE a fait comprendre clairement qu’elle allait réduire le débit du robinet que les taux américains se sont mis à monter.

On n’ose imaginer ce qui se passera le jour ou le robinet se fermera encore plus ou pire ce qui se  passera le jour ou les japonais stopperont leurs délires monétaires.

Extrait de Bloomberg:

  • Massive bond purchases by ECB pushed investors into Treasuries
  • Yields have climbed on signals of ECB reining in stimulus

One school of thought says that shifting perceptions about the European Central Bank’s policy outlook had a significant role to play in the surge in U.S. Treasury yields that began in September and picked up speed last month, roiling global stocks.

Behind the argument is the observation that ECB policy has had much more impact on markets than the Federal Reserve’s. That’s because ECB bond purchases were so large that they exceeded the net issuance of respective government bonds — unlike the Fed. That pushed European investors into other markets, such as Treasuries. One estimate has them buying more than a trillion euros ($1.2 trillion) of foreign bonds since ECB QE began.

 

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