La synthèse. Semaine de suspicion, panique bancaire

Depuis début septembre les marchés sont en baisse.

La mise en risk-off se précise. Les indicateurs habituels sont au rouge, le dollar est à nouveau en hausse.

Pour l’instant nous en sommes encore au stade de la correction. Juste à ce niveau.

Les banques sont étrillées, en particulier les européennes qui sont au plus bas historique avec une chute de 7,9% sur la semaine.

La liquidité globale se restreint et on entend ça et là quelques craquements. en particulier en Chine.

Powell est sur le grill et sur la défensive.

23 septembre – New York Times :

«Jerome H. Powell, le président de la Réserve fédérale, a été critiqué par le législateur sur le programme de la banque centrale visant à soutenir le marché des obligations d’entreprises.

Les démocrates de la Chambre se demandent si la banque centrale en a fait assez pour les plus petits entreprises et travailleurs. «  La Fed doit utiliser ses énormes ressources et son pouvoir de marché non seulement pour renflouer les riches actionnaires, mais aussi pour protéger les travailleurs à faible revenu et les petites entreprises en difficulté qui sont l’épine dorsale de l’économie de ce pays  », a déclaré le représentant James E. Clyburn, démocrate du Sud Carolina, lors d’une audience de la Chambre sur la crise des coronavirus.

23 septembre – Bloomberg:

«Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a été confronté aux questions des législateurs américains mercredi sur l’aide de la banque centrale aux Américains par rapport aux marchés pendant la pandémie de coronavirus. «Nos actions n’étaient en aucun cas une tentative de soulager la douleur à Wall Street», a déclaré Powell lors d’une audition devant le sous-comité spécial de la Chambre sur la crise du coronavirus.

Powell a également réitéré son soutien à de nouvelles mesures de relance budgétaire, affirmant qu’il n’y avait rien d’autre. Les pourparlers de relance du Congrès sont au point mort depuis début août, les deux partis politiques étant séparés d’environ 1 trillion de dollars dans leurs offres.

Au sujet de son programme de prêt Main Street, le chef de la Fed a déclaré que lui et ses collègues avaient «fait essentiellement toutes les choses auxquelles nous pouvons penser».

22 septembre – Reuters :

«Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a promis de continuer à soutenir une économie qui, selon lui, a montré une amélioration substantielle mais a encore besoin de plus de travail.

Dans des remarques que le dirigeant de la banque centrale prononcera mardi devant le comité des services financiers de la Chambre, Powell a réitéré l’engagement de la Fed à aider l’économie à travers la pandémie de coronavirus et a décrit ce qui a été fait jusqu’à présent. «Nous restons déterminés à utiliser nos outils pour faire ce que nous pouvons, aussi longtemps qu’il le faudra, pour garantir que la reprise sera aussi forte que possible et pour limiter les dommages durables à l’économie», a déclaré Powell… »

20 septembre – Bloomberg :

«Cela ressemblait un peu à un disque cassé. Confronté à une pandémie qui a dévasté l’économie, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré plus de 10 fois la semaine dernière que la banque centrale disposait d’une nouvelle feuille de route puissante pour sa politique monétaire pour ramener les États-Unis au plein emploi et relever temporairement l’inflation au-dessus de 2 %.

«C’était puissant», a déclaré avec ironie l’économiste en chef de Mellon, Vincent Reinhart, à propos du plan de la banque centrale visant à maintenir les taux d’intérêt au plus bas. « Si vous le dites 10 fois, il doit en être ainsi. » « 

21 septembre – Reuters :

«Les banques mondiales ont fait face lundi à un nouveau scandale concernant l’argent sale alors qu’elles cherchaient à limiter les retombées d’une cache de documents divulgués montrant qu’ils ont transféré plus de 2 trillions de dollars de fonds suspects sur près de deux décennies.

HSBC Holdings Plc, Standard Chartered Plc et Barclays Plc, les sociétés allemandes Deutsche Bank et Commerzbank AG, et… JPMorgan Chase & Co JPM.N et Bank of New York Mellon Corp BK.N figuraient parmi les prêteurs cités dans le rapport du Consortium international des journalistes d’investigation et basé sur des documents divulgués obtenus par BuzzFeed News. »

20 septembre – Bloomberg

«Une cache de documents divulgués suggère qu’une surveillance accrue des transactions suspectes dans les banques fait peu pour endiguer le flux de milliards de dollars lié à une activité suspecte.

Les actions des plus grands prêteurs mondiaux ont chuté lundi. Une nouvelle enquête du Consortium international des journalistes d’investigation indique que JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank AG et HSBC Holdings Plc figuraient parmi les banques mondiales qui «  continuaient à profiter d’acteurs puissants et dangereux  » au cours des deux dernières décennies, même après que les États-Unis ont imposé des sanctions. sur ces institutions financières. »

Le lien enrte les banques et les états se renforce au lieu de se distendre, ce qui accroit les risques.

Les achats d’obligations d’État par les banques persiste, a averti l’agence de notation S&P Global. Un rapport… de S&P a déclaré que le lien entre les banques souveraines européennes – où les banques achètent des obligations émises par les pays dans lesquels elles sont basées – s’est creusé de 210 milliards d’euros (247,76 milliards de dollars) depuis le début de la pandémie. « Malgré les efforts des gouvernements européens pour accroître le partage des risques du coût budgétaire de la pandémie, nous en avons vu peu de signes de la part des banques européennes », a déclaré S&P. « 

Les chiffres de dettes sont tout simplement monstrueux. Les données de la Fed mettent en lumière le désordre monétaire historique qui fait rage. La finance est complètement folle.

La dette non financière totale (NFD) a augmenté de 3,522 $ Trillions au cours du deuxième trimestre, soit plus du double du gain record de 1,449 Trillions du premier trimestre.

Cela a poussé la croissance de la NFD au premier semestre à un incroyable 4,971 Trillions de dollars .

À titre de perspective, la NFD a augmenté de 2,439 Trillions en 2019 et s’est établi en moyenne à 1,826 Trillions par an au cours de la dernière décennie.

La croissance au deuxième trimestre a en fait dépassé le record annuel de 2004 de 2,912 $ Trillions d’expansion de la dette non financière.

À 59,304 $ Trillions , la dette non financière a bondi à un record de 304% du PIB.

Le ratio NFD/PIB a terminé 1999 à 184%; 2007 à 227% et 2019 à 250%..

Des dépenses gouvernementales sans précédent ont vu la masse de titres du Trésor bondir de 2,852 $ Trillions au cours du trimestre pour atteindre un record de 22,371 $ Trillions . La masse de valeurs du Trésor a augmenté de 3,352 Trillions pour le premier semestre.

Au cours de la dernière année, la masse de valeurs du Trésor a bondi de 4,556 Trillions , soit 25,6%. Cela éclipse le précédent record annuel (1,645 Trillions en 2010).

Après avoir terminé 2007 à 6,051 Trillions , l’encours des titres du Trésor a grimpé en flèche de 16,320 $ TN, soit 270%.

La masse des valeurs du Trésor a terminé le deuxième trimestre à 115% du PIB.

Sur les marchés:

Le S & P500 a glissé de 0,6% (en hausse de 2,1% en glissement annuel).

Le Dow baisse de 1,7% (en baisse de 4,8%).

Les services publics ont bondi de 1,5% (en baisse de 7,1%).

Les banques ont chuté de 6,8% (en baisse de 37,3%) et les courtiers sont en baisse de 4,6% (en baisse de 6,4%).

Les Transports ont perdu 1,4% (+ 3,4%).

Le S&P 400 Midcaps a chuté de 2,6% (en baisse de 11,9%) et les small caps du Russell 2000 de 4,0% (en baisse de 11,6%).

Le Nasdaq100 a monté de 2,0% (en hausse de 27,7%).

Les semi-conducteurs ont ajouté 0,8% (en hausse de 17,7%). Les Biotechs ont reculé de 1,4% (+ 4,5%).

Avec une baisse de 89 $ du lingot, l’indice des mines d’or HUI a été plombé de 6,6% (en hausse de 32,3%).

Les taux des bons du Trésor à trois mois ont terminé la semaine à 0,09%. Les rendements des valeurs du gouvernement à deux ans ont glissé d’un point de base à 0,13% (en baisse de 144 points de base en glissement annuel).

Les rendements des bons du Trésor à cinq ans ont reculé de deux points de base à 0,27% (en baisse de 142 points de base).

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont chuté de quatre points de base à 0,66% (en baisse de 126 points de base).

Les rendements des obligations longues ont chuté de cinq pb à 1,40% (en baisse de 99 pb).

Les rendements des MBS de référence Fannie Mae ont baissé de quatre points de base à 1,40% (en baisse de 131 points de base).

Les rendements des Bunds allemands ont chuté de 4 pb à – 0,53% (en baisse de 34 pb). Les taux français ont reculé de 3 pb à – 0,25% (baisse de 37 pb). Le spread obligataire franco-allemand à 10 ans s’est élargi de 1 à 28 pb.

Les rendements grecs à 10 ans ont chuté de cinq pb à 1,02% (en baisse de 41 pb y-t-j).

Les taux portugais à dix ans ont reculé de trois pb à 0,7% (en baisse de 17 pb).

Les rendements italiens à 10 ans ont chuté de 8 pb à 0,89% (en baisse de 53 pb). Les rendements à 10 ans de l’Espagne ont chuté de quatre points de base à 0,25% (en baisse de 22 points de base).

Les rendements des Gilt à 10 ans du Royaume-Uni ont ajouté un point de base à 0,19% (en baisse de 63 points de base).

L’indice actions FTSE du Royaume-Uni a reculé de 2,7% (en baisse de 22,5%).

L’indice Nikkei Equities du japon a reculé de 0,7% (en baisse de 1,9% d’une année à l’autre). Les rendements japonais «JGB» à 10 ans ont peu varié à 0,01% (en hausse de 2 points de base y-t-j).

Le CAC40 en France a chuté de 5,0% (-20,9%).

L’indice boursier allemand DAX a chuté de 4,9% (en baisse de 5,9%).

L’indice boursier espagnol IBEX 35 a reculé de 4,4% (-30,6%). L’indice italien FTSE MIB a chuté de 4,2% (en baisse de 20,5%).

Les actions des marchés émergents étaient pour la plupart plus faibles.

L’indice Bovespa du Brésil a baissé de 1,3% (en baisse de 16,1%), tandis que le Bolsa du Mexique a progressé de 1,6% (en baisse de 16,0%).

L’indice Kospi de la Corée du Sud a chuté de 5,5% (+ 3,7%).

L’indice boursier indien Sensex a reculé de 3,8% (en baisse de 9,4%).

La Bourse chinoise de Shanghai a chuté de 3,6% (+ 5,5%).

L’indice turc Borsa Istanbul National 100 a gagné 1,1% (en baisse de 1,8%). L’indice actions russe MICEX a baissé de 1,9% (en baisse de 4,9%).

Les fonds obligataires de première qualité ont enregistré des entrées de 4,162 milliards de dollars, et les fonds d’obligations pourries ont enregistré des sorties de 4,217 milliards de dollars (de Lipper).

La semaine dernière, le crédit de la Réserve fédérale a bondi de 40,629 milliards de dollars pour atteindre un sommet de 7,032 $ Trillions en trois mois. Au cours de la dernière année, le crédit de la Fed a augmenté de 3,224 trillions soit 85%.

La masse «monétaire» M2 (étroite) a bondi de 124 milliards de dollars la semaine dernière pour atteindre un record de 18,701 Trillions, avec un gain sans précédent de 29 semaines de 3,193 Trillions .

La «monnaie étroite» a bondi de 3,711 $ Trillions , ou 24,8%, au cours de la dernière année.

Une sommité exprime des inquietudes sur le dollar

23 septembre – CNBC:

«L’économiste Stephen Roach prévient que l’année prochaine sera brutale pour le dollar. Non seulement il voit des chances croissantes d’une récession à double creux, mais le chercheur principal de l’Université de Yale pense que son «idée apparemment folle» que le dollar s’écraserait ne devrait plus être aussi folle. Nous avons des données qui ont confirmé la dynamique de l'épargne et du compte courant d'une manière beaucoup plus dramatique que même je ne le recherchais '', a déclaré Roach à CNBC ... Le déficit de la balance courante aux États-Unis, qui est la mesure la plus large de notre déséquilibre international avec le reste du monde, a subi une détérioration record au deuxième trimestre… Le taux d’épargne net national, qui est la somme de l’épargne des particuliers, des entreprises et du secteur public, a également enregistré une baisse record du le deuxième trimestre retourne en territoire négatif pour la première fois depuis la crise financière mondiale. »

Pour la semaine, l’indice DXY du dollar américain a rebondi de 1,8% pour atteindre un sommet de deux mois de 94,577 (en baisse de 2,0% d’une année à l’autre).

Wall Street journal: l’inflation est deja là. Sept. 26, 2020

Si vous avez l’impression que le prix de tout ce que vous achetez a grimpé en flèche, c’est parce que c’est le cas – même si les banquiers centraux du monde entier s’inquiètent du danger de déflation.

L’écart entre l’expérience quotidienne et le taux d’inflation annuel de 1,3% en août est énorme. Le prix des produits que nous achetons augmente beaucoup plus rapidement, tandis que ceux que nous n’achetons plus ont baissé, mais ils comptent toujours pour les chiffres.

Baisse générale des devises contre le dollar

Pour la semaine à la baisse, le peso mexicain a reculé de 5,4%, la couronne norvégienne de 5,0%, le rand sud-africain de 4,7%, la couronne suédoise de 4,0%, le dollar australien de 3,5%, le dollar néo-zélandais de 3,2%, le real brésilien de 3,1 %, le franc suisse 1,8%, l’euro 1,8%, le dollar canadien 1,4%, la livre britannique 1,3%, le dollar singapourien 1,3%.

Le Won sud-coréen a gagné 1,0% et le yen japonais 1,0%.

Le renminbi chinois a reculé de 0,80% par rapport au dollar cette semaine (en hausse de 2,04% a-t-j).

Sur les matières premières:

L’indice Bloomberg Commodities a reculé de 1,8% (en baisse de 12,6% d’une année à l’autre).

L’or au comptant a chuté de 4,6% à 1862 $ (en hausse de 22,6%).

L’argent a coulé de 14,9% à 23,093 $ (en hausse de 28,9%).

Le brut WTI a reculé de 86 cents à 40,25 $ (en baisse de 34%).

L’essence a reculé de 1,8% (en baisse de 28%), tandis que le gaz naturel a progressé de 4,4% (en baisse de 2%).

Le cuivre a coulé de 4,7% (+ 6%). Le blé a chuté de 5,3% (en baisse de 3%). Le maïs a reculé de 3,5% (en baisse de 6%).

Coronavirus psychose et panique

21 septembre – Wall Street Journal :

«Les décès aux États-Unis attribués au coronavirus ont approché les 200 000 lundi, alors que certains experts de la santé craignent que le pays se dirige vers une autre vague d’infections.

Les États-Unis continuent de mener le monde à la fois pour le nombre total de cas confirmés et de décès … « Deux cent mille décès sont inquiétants et frustrants car dans cette pandémie, les décès sont évitables si nous utilisons des mesures de santé publique appropriées », a déclaré Thomas Russo, responsable des maladies infectieuses. à la Jacobs School of Medicine & Biomedical Sciences de l’Université de Buffalo. »

22 septembre – Associated Press

«Le Premier ministre britannique Boris Johnson a appelé… à la résolution et à un ‘esprit de solidarité’ tout au long de l’hiver alors qu’il dévoilait de nouvelles restrictions à la vie quotidienne pour supprimer un pic dramatique de cas de coronavirus. Avertissement que les mesures pourraient durer six mois, Johnson a exprimé l’espoir que «  les choses iront bien mieux d’ici le printemps  » lorsqu’un vaccin et des tests de masse pourraient être mis en place …

Dans un changement d’orientation, Johnson a exhorté les gens à travailler à domicile lorsque cela est possible. . Il a déclaré que de lourdes amendes seraient imposées à quiconque enfreindrait les règles de quarantaine ou se rassemblerait en groupes de plus de six personnes, tandis que l’utilisation de masques faciaux sera étendue pour inclure les passagers dans les taxis et le personnel des bars et des magasins.

Un peu de dislocation financière pour terminer cette revue:

25 septembre – Reuters :

«Les investisseurs ont retiré 25,8 milliards de dollars des fonds d’actions américains de la semaine à mercredi, la troisième plus grande sortie jamais enregistrée de la classe d’actifs, a montré le rapport hebdomadaire sur les flux de fonds de BofA… L’argent a été aspiré hors des secteurs qui ont été les principaux bénéficiaires du rebond à la suite du crash de Covid du 19 mars, ont déclaré les analystes de BofA.

24 septembre – Financial Times

«Les fonds obligataires américains ont subi leurs plus grandes sorties hebdomadaires depuis les profondeurs de la pandémie de coronavirus en mars … Les investisseurs ont retiré 4,86 ​​milliards de dollars des fonds qui achètent des obligations américaines à haut rendement en mars. la semaine se terminant le 23 septembre, selon… EPFR Global, le pire résultat depuis les 5,6 milliards de dollars retirés à la mi-mars.

20 septembre – Financial Times

: «Un regain d’intérêt pour les produits négociés en bourse à effet de levier et inversés pourrait inciter les investisseurs inexpérimentés à jouer avec tous les risques qui en découlent, préviennent les experts.

À l’échelle mondiale, les ETP à effet de levier et inverses ont enregistré des entrées nettes de 20,6 milliards de dollars au cours des sept mois précédant la fin juillet…, contre des sorties nettes de 3,4 milliards de dollars au cours de la même période l’an dernier et de 4,1 milliards de dollars sur l’ensemble de 2019.

Cela a porté leurs actifs à un record de 89,7 milliards de dollars. «Il est presque certain que les personnes utilisent ces produits et ne savent pas vraiment ce qu’elles font», a déclaré Kenneth Lamont, analyste de recherche… chez Morningstar. »

21 septembre – Bloomberg

: «Les fonds négociés en bourse américains ferment à un rythme record et la chaîne de production bégaye alors que les émetteurs ont du mal à vendre de nouveaux produits sur le marché de 5 trillions de dollars.

Plus de 130 ETF ont été liquidés en 2020, déjà le plus grand nombre jamais réalisé, tandis que 178 fonds ont commencé à être négocier Un coup d’œil sur les flux permet d’expliquer pourquoi: près d’un tiers de tous les ETF existants ont été lancés dans le ces trois dernières années, ils ne représentent pourtant qu’environ 2 dollars sur 100 dollars actuellement investis dans l’industrie, selon… Bloomberg Intelligence.

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