Voici ce que l’industrie ne veut pas admettre. Les investisseurs qui retirent leur argent pourraient avoir raison. le cycle a tourné.

Les défauts de paiement augmentent et les prêts logiciels sont sous pression .

Les intérêts payables en nature sont utilisés pour éviter les défauts de paiement en espèces . Idem pour les modifications de prêts et les prolongations d’échéances. Défauts de paiement sélectifs, tout àl’avenant.

Tout le monde a fermé les yeux pendant la bulle pendant que ces astuces s’accumulaient. C’est ce que les investisseurs ont compris et que les gestionnaires refusent encore d’accepter. Le cycle du crédit a tourné.

C’est exactement ce que les traders sur carry japonais avaient averti en 2024. Ils connaissaient la bulle, parce qu’ils étaient ceux qui cherchaient du rendement.

Dès qu’ils ont vu le marché du travail américain tourner, ils ont couru vers les sorties et ont lancé un avertissement en partant. Un an entier avant Tricolor et First Brands.

Et soyons honnêtes sur qui mène vraiment la ruée. Ce sont les institutions. Mais l’histoire continue d’être présentée comme des amateurs émotifs qui ne connaissent pas les marchés de la dette.

Et si ce n’étaient pas des amateurs ?

Et s’ils avaient simplement compris que la liquidité est la chose la plus précieuse juste avant que tout le monde d’autre ne la veuille ?

C’est tout l’enjeu. Dans un cycle du crédit, les premiers à sortir ont toujours l’air fous. On les traite de paniqueurs. On leur dit qu’ils laissent du rendement sur la table.

Puis tout le monde réalise ce que ceux qui voulaient sortir avaient raison . Le cycle a tourné il y a longtemps.

Et soudain, retirer son argent ne semble plus fou. Cela semble rationnel.