Des conditions financières laxistes, des budgets hors de tout contrôle, des excès spéculatifs d’ampleur historiques, un Age d’or cynique de la corruption, un des-ajustement général des prix et des valeurs, un mal-investissement astronomique à crédit , des inégalités folles, tout cela menace le capitalisme américain.

Trump nous dit que c’est le communisme:

 Le communisme est la plus grande menace pour notre pays depuis la Première Guerre mondiale, la Seconde Guerre mondiale, Pearl Harbor ou le 11 septembre ! Président DONALD J. TRUMP. » Truth Social, 28 juin 2026.

« Mettez fin à cette terrible menace de cancer qui gangrène notre pays : le communisme. »

« La plus grande menace pour notre pays depuis sa fondation. »

« Ces communistes impitoyables s’attaqueront à toutes les religions, mais en particulier au christianisme. Ils le font toujours. »

« On peut être communiste ou patriote, mais pas les deux. »

La BRI a osé relever les parallèles historiques avec la frénésie des canaux des années 1830, la frénésie ferroviaire britannique des années 1840, l’exubérance de l’électrification des Années folles et la bulle Internet.

Ce qui caractérise notre époque c’est la synchronisation des excès tous azimuts!

Le système dysfonctionne dangereusement.

Le capitalisme financier a trahi, il a tout perverti. Ce n’est pas le communisme la menace, non ce sont les excès du capitalisme devenu fou.

Ce fut un trimestre historique

Le S&P 500 a progressé de 15,2 % au cours du trimestre, le Nasdaq 100 de 27,7 % et l’indice MAG7 de 11,7 %.

L’indice des semi-conducteurs (SOX) a progressé de 88 %.

Micron a bondi de 242 %, Intel de 216 % et Advanced Micro Devices de 186 %. Astera Labs (341 %), Marvell Technology (201 %), Credo Technology Group (190 %), ARM Holdings (134 %), Applied Materials (112 %), KLA (105 %) et Lam Research (103 %).

L’indice Russell 2000 des petites capitalisations a progressé de 21,6 %.

L’indice KBW Bank a enregistré une hausse de 18,2 %, tandis que l’indice des courtiers a progressé de 10,1 %.

Signe des anomalies de fin de cycle l’indice Goldman Sachs Most Short, indice des valeurs les plus vendues a decouvert , a bondi de 35,4 %.

L’exubérance boursière ne se dément pas , elle a persisté cette semaine:

Le S&P 500 a progressé de 1,8 % cette semaine (9,3 % depuis le début de l’année) et le Dow Jones de 2,0 % (10,1 %).

Le secteur des services publics a reculé de 0,7 % (7,8 %).

Le secteur bancaire a gagné 0,9 % (12,1 %) et le secteur des courtiers a bondi de 3,7 % (11,9 %).

Le secteur des transports a progressé de 0,9 % (26,8 %).

L’indice S&P 400 des Midcaps a reculé de 0,4 % (15,1 %) et l’indice Russell 2000 des Small Caps a baissé de 0,5 % (20,7 %).

Le Nasdaq 100 a progressé de 0,7 % (16,2 %).

Le secteur des semi-conducteurs a chuté de 4,4 % (78,3 %).

30 juin – Bloomberg :

« Les valeurs du secteur des semi-conducteurs ont enregistré leur meilleur trimestre historique, prolongeant un début d’année exceptionnel porté par une demande insatiable d’équipements d’intelligence artificielle… “Ces six derniers mois ont été marqués par un engouement massif du marché pour l’infrastructure d’IA, mais on s’interroge désormais sur la pérennité de cette croissance et sur les éventuelles inquiétudes”, a déclaré CJ Muse, directeur général senior chez Cantor Fitzgerald. L’indice des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie a bondi de 3,9 % mardi, portant sa progression au deuxième trimestre à 88 %, un record absolu. Il avait déjà grimpé de 101 % au premier semestre, le plaçant en bonne voie pour réaliser sa meilleure année historique. »

Le secteur des biotechnologies a progressé de 3,2 % (24,2 %).

Avec une hausse de 88 dollars du cours de l’or, l’indice HUI a progressé de 2,1 % (après une baisse de 4,9 %).

SUR LES TAUX

Le taux des bons du Trésor à trois mois a clôturé la semaine à 3,667 %.

Le rendement des obligations d’État à deux ans a augmenté de quatre points de base pour atteindre 4,14 % (en hausse de 66 points de base depuis le début de l’année).

Le rendement des bons du Trésor à cinq ans a progressé de 10 points de base pour s’établir à 4,23 % (en hausse de 51 points de base).

Le rendement des obligations du Trésor à dix ans a bondi de 11 points de base pour atteindre 4,48 % (en hausse de 32 points de base).

Le rendement des obligations à long terme a progressé de 12 points de base pour atteindre 4,99 % (en hausse de 14 points de base).

Le rendement des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) de référence de Fannie Mae a bondi de 12 points de base pour atteindre 5,45 % (en hausse de 40 points de base).

AILLEURS

Le rendement des Bunds allemands a gagné neuf points de base à 2,94 % (en hausse de 8 points de base). Le rendement français a progressé de neuf points de base à 3,73 % (en hausse de 16 points de base). L’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans est resté inchangé à 79 points de base

Le rendement des obligations italiennes à dix ans a bondi de 12 points de base pour s’établir à 3,71 % (en hausse de 16 points de base depuis le début de l’année).

Le rendement des obligations grecques à 10 ans a progressé de sept points de base à 3,61 % (en hausse de 17 points de base).

Le rendement espagnol à 10 ans a augmenté de huit points de base à 3,42 % (en hausse de 13 points de base). .

Le rendement des gilts britanniques à 10 ans a progressé de cinq points de base à 4,78 % (en hausse de 30 points de base). L’indice FTSE des actions britanniques a progressé de 1,6 % (en hausse de 7,4 % depuis le début de l’année).

L’indice Nikkei 225 des actions japonaises a gagné 0,6 % (en hausse de 38,5 % depuis le début de l’année). Le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a bondi de 17 points de base à 2,79 % (en hausse de 72 points de base depuis le début de l’année).

SUR LES ACTIONS

Le CAC 40 français a progressé de 1,5 % (en hausse de 4,4 %).

L’indice allemand DAX a grimpé de 4,5 % (en hausse de 5,3 %).

L’indice espagnol IBEX 35 a gagné 2,2 % (en hausse de 14,7 %).

L’indice italien FTSE MIB a bondi de 3,0 % (en hausse de 17,5 %).

Les marchés actions émergents ont affiché des performances contrastées.

L’indice Bovespa brésilien a progressé de 0,6 % (en hausse de 8,2 %), tandis que l’indice Bolsa mexicain a reculé de 0,4 % (en hausse de 4,0 %).

Le Kospi sud-coréen a chuté de 3,8 % (en hausse de 91,9 %).

L’indice indien Sensex a progressé de 0,9 % (en baisse de 8,7 %).

L’indice de la Bourse de Shanghai a progressé de 0,4 % (hausse de 1,9 %).

L’indice Borsa Istanbul National 100 de Turquie a gagné 1,0 % (hausse de 28 %).

SUR LE CREDIT

Il y a quelques années Yellen a déclaré; il n’y a aucun risque financier aux Etats Unis parce que le système n’est pas très endetté, il n’y a pas de menace de ce coté là.

J’ai souri quand j’ai lu cette déclaration.

L’Amérique de Trump est en proie a une véritable folie de dettes et de crédit, tous les agents économiques s’endettent, le gouvernement, les entreprises , le public! Le crédit privé , celui qui est vraiment dangereux selon les travaux de Steve Keen, ce credit privé explose.

Je me demande ce que pense Yellen en ce moment .

Les crédits de la Réserve fédérale ont diminué de 12,5 milliards de dollars la semaine dernière pour s’établir à 6 677 milliards de dollars, après une expansion de 187 milliards de dollars sur 29 semaines.

Ils sont inférieurs de 2 212 milliards de dollars à leur pic du 22 juin 2022.

Depuis la reprise du QE le 11 septembre 2019, les crédits de la Fed ont augmenté de 2 951 milliards de dollars, soit 79 %.

Depuis le 7 novembre 2012 (712 semaines), ils ont progressé de 3 866 milliards de dollars, soit 138 %.

Ailleurs, les avoirs de la Réserve fédérale de New York pour les détenteurs étrangers de titres du Trésor et de titres d’agences ont chuté de 12,5 milliards de dollars supplémentaires la semaine dernière, pour s’établir à 2 912 milliards de dollars, leur plus bas niveau depuis septembre 2010. Les avoirs en dépôt ont reculé de 320 milliards de dollars sur un an, soit une baisse de 9,9 %.

L’encours total des fonds monétaires a bondi de 47,7 milliards de dollars pour atteindre un record de 7 948 milliards de dollars. Les fonds monétaires ont progressé de 870 milliards de dollars, soit 12,3 %, sur un an, après une hausse historique de 3 364 milliards de dollars, soit 73 %, depuis le 26 octobre 2022.

L’encours total des billets de trésorerie a diminué de 35,9 milliards de dollars pour s’établir à 1 361 milliards de dollars. Les billets de trésorerie ont reculé de 78 milliards de dollars, soit 5,4 %, sur un an.

Les taux hypothécaires fixes à 30 ans de Freddie Mac ont baissé de six points de base pour s’établir à 6,43 % (en baisse de 24 points de base sur un an).

Les taux à 15 ans ont reculé de cinq points de base à 5,79 % (en baisse de 1 point de base).

Selon l’enquête de Bankrate sur le coût des prêts hypothécaires de grande envergure, le taux fixe à 30 ans a diminué de deux points de base pour atteindre 6,65 % (en baisse de 22 points de base).

SUR LES CHANGES

29 juin – Bloomberg :

« Une forte appréciation du dollar pourrait constituer l’une des plus fortes corrections du second semestre, selon HSBC Holdings Plc. La banque prévoit un renforcement progressif du dollar jusqu’au premier semestre 2027 et prévient que cette hausse pourrait devenir explosive si la Réserve fédérale signale qu’elle est prête à resserrer sa politique monétaire davantage que ce que les marchés anticipent et si les tensions géopolitiques s’exacerbent… « Un dollar plus fort serait douloureux, mais nous pensons que cette correction sur le marché des changes se traduira par une période de renforcement du dollar encore plus explosive », ont déclaré des analystes

Sur la semaine, l’indice du dollar américain a reculé de 0,5 % à 100,857 (en hausse de 2,6 % depuis le début de l’année).

Du côté des devises, le rand sud-africain a progressé de 1,5 %, le dollar néo-zélandais de 1,2 %, la livre sterling de 1,1 %, la couronne norvégienne de 0,9 %, la couronne suédoise de 0,9 %, le franc suisse de 0,8 %, le dollar australien de 0,6 %, l’euro de 0,5 %, le won sud-coréen de 0,3 %, le yen japonais de 0,3 %, le peso mexicain de 0,2 %, le dollar singapourien de 0,2 % et le real brésilien de 0,1 %.

Le renminbi chinois (sur le marché intérieur) a gagné 0,32 % face au dollar (en hausse de 3,09 % depuis le début de l’année).

SUR LES MATIERES PREMIERES

l’indice Bloomberg des matières premières est resté quasiment stable (en hausse de 12,2 % depuis le début de l’année).

L’or au comptant a rebondi de 2,2 % à 4 177 $ (en baisse de 3,3 %).

L’argent a progressé de 5,5 % à 62,4158 $ (en baisse de 12,9 %).

Le pétrole brut WTI a reculé de 45 cents, soit 0,7 %, à 68,78 $ (en hausse de 20 %).

L’essence est restée quasiment stable (en hausse de 72 %), tandis que le gaz naturel a baissé de 1,0 % à 3,245 $ (en baisse de 12 %).

Le cuivre a progressé de 0,3 % (en hausse de 10 %).

Le blé a gagné 2,1 % (en hausse de 17 %) et le maïs a bondi de 3,0 % (en baisse de 4 %).

Le bitcoin a repris 2 900 $, soit 4,8 %, à 62 700 $ (en baisse de 29 %).

SUR L’INSTABILITE

2 juillet – Bloomberg :

« Un effet de levier record se propage dans le système financier, exposant les fonds spéculatifs, les banques, les investisseurs particuliers et les fonds monétaires à des pertes potentiellement croissantes. Ce marché est avide de rendements maximaux. Depuis la crise des mémoires, la demande de produits à effet de levier offrant des rendements amplifiés sur une poignée d’actions les mieux placées pour en profiter a explosé.

La demande de fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier par les particuliers a atteint des sommets historiques, connaissant une croissance exponentielle en avril lorsque les prévisions de bénéfices de Micron et d’autres entreprises ont été fortement impactées…

Les ETF ne sont que la partie émergée de l’iceberg de l’effet de levier, mais commençons par là. Les banques fournissent une grande partie des éléments nécessaires aux ETF, généralement par le biais de swaps de rendement total. La banque verse à l’ETF le rendement requis, par exemple 2 ou 3 fois celui d’une action ou d’un indice, et achète une combinaison d’actions et de produits dérivés au comptant pour se couvrir, les actions au comptant étant souvent revendues sur le marché des pensions. »

29 juin – Bloomberg  :

« Les besoins de financement en actions aux États-Unis s’accumulent et risquent de saturer les capacités des banques d’investissement, ce qui pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt à court terme, même en période de faibles pressions de fin de trimestre. À l’approche de la fin du premier semestre, les coûts de financement en actions ont grimpé en flèche, atteignant des niveaux comparables à ceux généralement observés en fin d’année.

Une série d’introductions en bourse spectaculaires, la hausse des valorisations boursières et la forte croissance des ETF à effet de levier ont contribué à cette flambée des coûts. Le contrat à terme de juillet indexé sur l’indice S&P 500 a atteint 200 points de base le 26 juin, reflétant l’écart croissant entre la demande d’exposition longue aux actions à effet de levier et les capacités des banques d’investissement. À titre de comparaison, la moyenne était de 62 points de base en mai. »

29 juin – Reuters:

« L’argent emprunté qui alimente la hausse des actions américaines coûte de plus en plus cher, et certains à Wall Street commencent à se demander combien de temps ce modèle économique restera viable. Les flux de capitaux vers les produits négociés en bourse à effet de levier, la hausse des volumes d’échanges d’options sur actions et l’exposition record des fonds spéculatifs mettent à rude épreuve la capacité de financement des grandes banques mondiales qui proposent des financements par actions, faisant grimper le coût des prêts qui sous-tendent une grande partie des transactions boursières. Les négociateurs principaux… détiennent une exposition record aux opérations de pension sur actions, dépassant les 220 milliards de dollars…

Certains indicateurs de marché qui suivent l’écart entre les taux de financement implicites des contrats à terme sur rendement total du S&P 500 et les taux de référence tels que le SOFR — le taux utilisé par les banques pour se prêter entre elles sur garantie au jour le jour — montrent des coûts records depuis fin 2020… »

28 juin – Wall Street Journal :

« Les investisseurs n’ont jamais été aussi désireux d’amplifier leurs rendements boursiers grâce aux prêts sur marge et aux fonds qui amplifient les gains et les pertes. Cela pourrait être un signe inquiétant. Aux États-Unis, la dette sur marge, c’est-à-dire ce que les investisseurs empruntent à leurs courtiers pour acheter des titres, a augmenté de 54 % pour atteindre le record de 1 400 milliards de dollars en mai par rapport à l’année précédente…

Parallèlement, les fonds négociés en bourse (ETF) à effet de levier à haut risque, qui reproduisent deux ou trois fois la variation quotidienne des actions sous-jacentes, connaissent une croissance rapide, tout comme les échanges d’options qui y sont liées… « Je crains que nous ne créions un effet de levier involontaire et mal compris », a déclaré Mark Hackett, stratège en chef des marchés pour le groupe de gestion d’investissements de Nationwide. « On a des gens qui, avec une mentalité de joueur de loterie, utilisent la marge pour acheter des options sur des ETF à effet de levier. Cela représente trois ou quatre niveaux. » »

2 juillet – Financial Times:

 « Cette semaine, alors que le deuxième trimestre touchait à sa fin, la domination des semi-conducteurs sur le marché boursier semblait quasiment totale. Le fabricant de puces mémoire Micron a rejoint le club des entreprises valant mille milliards de dollars, après une flambée de 730 % du cours de son action en l’espace d’un an.

Et avec l’indice Philadelphia Semiconductor en hausse de 90 % au cours des trois derniers mois, la dynamique du boom de l’IA s’est à nouveau reportée sur les puces. Sommes-nous arrivés au sommet du marché des semi-conducteurs ? La mémoire, en particulier, est un secteur réputé pour sa forte cyclicité. »

3 juillet – Bloomberg :

« Les investisseurs se détournent des actions américaines au rythme le plus rapide depuis mars, selon Bank of America Corp. Les fonds d’actions du pays ont enregistré des sorties de capitaux de 17,2 milliards de dollars au cours de la semaine se terminant le 1er juillet… »

1er juillet – Reuters  :

« Les autorités japonaises abandonnent leur habitude d’annoncer les intervention, privilégiant une campagne plus ciblée pour contrer les spéculateurs et renchérir les paris à la baisse sur le yen déprécié… Rompant avec les déclarations mesurées qui précédaient les précédentes interventions, le ministère des Finances pourrait intervenir brutalement pour liquider les positions spéculatives sur le yen, selon les sources. »

2 juillet – Bloomberg  :

« Les investisseurs étrangers se sont délestés d’obligations japonaises comme jamais en trois ans en juin… Les sorties de capitaux ont totalisé 3 120 milliards de yens (19,2 milliards de dollars)… Il s’agit du plus important retrait depuis janvier 2023, comme l’ont montré des chiffres mensuels et de la balance des paiements distincts. »

SUR LE CREDIT AMERICAIN:

2 juillet – Wall Street Journal :

« La forte demande de retraits dans les fonds de crédit privés s’est accentuée au deuxième trimestre, les investisseurs cherchant à retirer davantage de capitaux et en récupérant moins. Les investisseurs ont demandé le retrait de 15,6 milliards de dollars auprès de fonds de crédit privés largement détenus au deuxième trimestre, contre environ 13,9 milliards de dollars au trimestre précédent. Malgré cette hausse des demandes, les gestionnaires de fonds ont restitué 5,9 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre 7,4 milliards de dollars au trimestre précédent, selon la banque d’investissement Robert A. Stanger. »

2 juillet – Financial Times  :

« Au deuxième trimestre, les investisseurs ont tenté de retirer 4,7 milliards de dollars de deux des principaux fonds de crédit privé de Blue Owl Capital, illustrant les difficultés rencontrées par le groupe pour endiguer l’exode de ses clients fortunés… Les demandes de rachat des 20 fonds du secteur suivis par le Financial Times ont atteint 22 milliards de dollars au cours du trimestre. C’est le deuxième trimestre consécutif où les investisseurs ont cherché à retirer plus de 20 milliards de dollars, la demande médiane atteignant 8,7 % des actifs des fonds, contre 7,1 % au trimestre précédent. Les fonds de crédit privé ont honoré moins de 40 % des demandes de rachat reçues, laissant ainsi plus de 14 milliards de dollars de capital immobilisés. »

2 juillet – New York Times  :

« Depuis des mois, le secteur du crédit privé s’efforce d’apaiser les inquiétudes généralisées quant à la solidité de ses prêts. Signe que ses dirigeants pensaient que leurs efforts de persuasion portaient leurs fruits, Marc Lipschultz, co-directeur général du géant du secteur Blue Owl, déclarait fin mai que la panique était retombée. Or, les derniers résultats de Blue Owl… ont montré que les investisseurs n’avaient pas dit leur dernier mot concernant le crédit privé, autrefois chouchou de Wall Street. Blue Owl a indiqué avoir reçu des demandes de retrait allant jusqu’à 38 % d’un fonds de crédit privé spécialisé dans les sociétés de logiciels et de technologies. Un autre fonds, plus important, a vu 19 % des capitaux des investisseurs tenter de se retirer. »

3 juillet – Wall Street Journal  :

« Les entreprises de logiciels peinaient déjà à rembourser leurs prêts privés avant même la crise du SaaS. La part de la dette privée des entreprises de logiciels dont la valeur est inférieure à 80 % de sa valeur initiale a atteint un sommet en cinq ans l’an dernier, selon une analyse de MSCI. Cette part a culminé à 6,1 % fin septembre, soit environ cinq mois avant que les actions des entreprises de logiciels ne s’effondrent, alimentées par les craintes que leurs activités ne soient rendues obsolètes par les outils d’intelligence artificielle. »

30 juin – Reuters :

« La majorité des sociétés de développement commercial (BDC) cotées en bourse… sont devenues non rentables en raison de la baisse de la valeur de leurs actifs et de la hausse de leurs coûts, selon une analyse de Reuters.

Ce constat constitue le dernier signe en date des tensions croissantes qui pèsent sur ce secteur de la finance fortement endetté. Le secteur du crédit privé, qui représente 3 500 milliards de dollars… est récemment soumis à des pressions, notamment en raison de son exposition importante aux entreprises de logiciels, dont l’activité est bouleversée par les progrès de l’IA. Les BDC sont des véhicules de prêt d’investissement qui génèrent des revenus en percevant des intérêts sur les crédits accordés aux emprunteurs.

Une analyse de Reuters, basée sur les données de bilan de S&P Global Market Intelligence et portant sur 53 BDC cotées en bourse, a révélé une forte augmentation de leurs pertes sur prêts et du coût de leur dette. Plusieurs de ces BDC ont également recours davantage à des emprunts hors bilan. »

28 juin – Bloomberg  :

« Le secteur du crédit privé a été surnommé « finance parallèle » car il capte des parts de marché au détriment des établissements de crédit traditionnels. Les entreprises du « Achetez maintenant, payez plus tard » sont accusées de vendre de la « dette fantôme », échappant aux méthodes de suivi habituelles de Wall Street. Aujourd’hui, ces deux pans opaques de la finance se recoupent largement… Officiellement appelés « accords de flux de trésorerie à terme », ces accords permettent à des géants de l’investissement comme Blue Owl Capital Inc., KKR & Co. et Elliott Investment Management de préacheter de plus en plus de milliards de dollars de prêts avant même leur octroi… Une aubaine pour des entreprises comme Klarna Group Plc, Affirm Holdings Inc. et PayPal Holdings Inc., qui alimentent les systèmes de montage de crédit au cœur d’un secteur de plus en plus plébiscité par les Américains. »

2 juillet – Bloomberg :

« Les signes de la tension du marché qui met à mal les distilleries américaines s’accumulent dans les entrepôts du Kentucky et du Tennessee, où les propriétaires attendent que des millions de litres de whisky en fût vieillissent pour prendre de la valeur. Maintenant que le boom du bourbon s’est estompé, les prêteurs sont confrontés à une réalité inconfortable : financièrement parlant, le jeune whisky est loin d’être liquide. L’offre de whisky américain a atteint des niveaux historiques et dépasse la demande, tandis que les droits de douane ont réduit les exportations… Les retards de paiement des prêts ont contraint certains prêteurs à prendre le contrôle de distilleries en difficulté avant même que le whisky ne soit prêt à être mis en bouteille. Cela place les banques et les conseillers en restructuration dans la position délicate de tenter de vendre des fûts sur un marché saturé, marqué par des centaines de fermetures de distilleries, des réductions de production chez les grands producteurs et une diminution du nombre d’acheteurs. »

EN PRIME

Dette et illusion

Peter Warburton est un économiste britannique docteur en économie, actif depuis 1975. Il a travaillé à la London Business School, puis comme économiste en chef pour différentes institutions financières. Il dirige aujourd’hui Economic Perspectives Ltd, un cabinet de conseil macroéconomique. Il est connu pour ses analyses critiques sur la politique monétaire, l’endettement et les banques centrales.

Alors que les États-Unis célébrent les 250 ans de leur indépendance une question s’impose : comment fêter la liberté et la démocratie quand une nation est enchaînée par une dette insoutenable et une dépendance chronique à l’inflation boursière

Cette interrogation est au cœur d’un ouvrage de référence paru il y a plus de 25 ans : Debt and Delusion (Dette et Illusion) de l’économiste britannique Peter Warburton, publié en 1999.

Warburton y dénonce la financiarisation et les politiques des banques centrales .

En maintenant des taux d’intérêt trop bas et en inondant l’économie de liquidités, ces institutions ont encouragé une explosion de la dette (publique, des entreprises et des ménages).

Cette dette crée une illusion de prospérité : une croissance dopée au crédit, des bulles sur les actifs financiers et immobiliers, mais peu de gains réels en productivité.

Warburton compare cette accumulation de dettes à un « vol de prospérité future » et accuse les banques centrales d’avoir nié les dangers de cette dynamique en promouvant l’innovation financière à tout prix.

Sa conclusion est sans appel : une confrontation brutale avec la réalité économique est inévitable.

En juillet 2026, la dette publique américaine totale dépasse les 39 400 milliards de dollars, soit environ 123 % du PIB. 

L’encours des titres du Trésor a atteint 30 642 milliards de dollars, soit 96 % du PIB.

Les actions Valent 120 000 milliards de dollars, soit près de 380 % du PIB, tandis que le total des titres avoisine les 560 % du PIB.

Le patrimoine net des ménages a terminé le premier trimestre à 183 000 milliards de dollars, soit 575 % du PIB et le chiffre du deuxième trimestre sera encore plus élevé.

EN PRIME

Quand la production de millionnaires et milliardaires remplace la production de richesses

30 juin – Wall Street Journal :

« L’Amérique sait comment créer des millionnaires. Plus de 440 000 personnes – soit plus de 1 200 par jour – sont devenues millionnaires aux États-Unis en 2025, représentant près de la moitié des nouveaux millionnaires mondiaux, selon UBS. Le nombre de millionnaires dans le monde a augmenté en 2025, atteignant des niveaux records sur tous les marchés suivis par UBS. Plus de 23,6 millions d’Américains possèdent désormais une fortune à sept chiffres ou plus. Le segment ayant connu la croissance la plus rapide au niveau mondial, avec une augmentation de 7,3 % au cours des cinq dernières années, est celui des personnes possédant un patrimoine compris entre 50 et 100 millions de dollars. Ces gains aux États-Unis sont dus en grande partie à la forte croissance des marchés financiers. »

30 juin – Bloomberg :

« Le nombre de milliardaires a bondi de près de 13,1 % pour atteindre le chiffre record de 3 302 au cours de l’année écoulée, grâce à une forte croissance aux États-Unis et en Asie, selon UBS Group AG. Les milliardaires ont vu leur patrimoine total augmenter de 25 % entre avril 2020 et avril 2026, surpassant ainsi la croissance globale de la richesse mondiale… La banque a recensé 18 personnes dont la fortune se situe entre 50 et 100 milliards de dollars et 19 autres dont le patrimoine dépasse 100 milliards de dollars, dont 15 résidant aux États-Unis. Le rapport indique que la richesse personnelle mondiale a progressé de 10,8 % en 2025, soit sa plus forte accélération depuis 2017, surpassant les hausses de 4,6 % en 2024 et de 4,3 % en 2023. Près d’un million de millionnaires supplémentaires sont apparus au cours de l’année, avec une croissance observée sur tous les marchés suivis par UBS. »

30 juin – New York Times :

« Le président Trump a récolté une somme faramineuse lors de sa première année de retour à la Maison-Blanche, dont environ 1,4 milliard de dollars provenant des entreprises de cryptomonnaies de sa famille, selon un nouveau document. Au total, le président a empoché au moins 2,2 milliards de dollars, un chiffre qui inclut d’autres éléments de son vaste patrimoine, tels que… » comme ses actifs immobiliers. À titre de comparaison, ses entreprises ont engrangé au minimum 622 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2024, avant son retour à la présidence. L’une de ses plus importantes acquisitions en 2025 a eu lieu lorsqu’une société d’investissement liée aux Émirats arabes unis a racheté près de la moitié de World Liberty Financial, la principale société de cryptomonnaies de la famille Trump, une transaction qui a brouillé la frontière entre politique étrangère et entreprise privée.